Основные методы и показатели оценки эффективности бизнес-планов инвестиционных проектов

 

Название показателя	Синонимы	Условное обозначение	Английский аналог названия показателя
Статические (или традиционные, простые, учётные, не учитывающие фактор времени) методы в оценке эффективности инвестиционных проектов
Срок окупаемости	Период окупаемости	PP	Payback Period
Коэффициент эффективности инвестиций	Учётная норма прибыли	ARR	Accounting Rateof Return
Динамические (дисконтные, дисконтированные, временные, основанные на учёте фактора времени) методы в оценке эффективности инвестиционных проектов
Чистый дисконтированный доход	Чистая приведённая (или текущая) стоимость	NPV	Net Present Value
Внутренняя норма доходности	Внутренняя норма окупаемости	IRR	Internal Rate of Return
Индекс доходности	Индекс рентабельности (прибыльности)	PI	Profitability Index
Модифицированная внутренняя норма доходности	Модифицированная внутренняя норма прибыли	MIRR	Modified Internal Rate Of Return
Дисконтированный срок окупаемости	Дисконтированный период окупаемости	DPP	Discounted Payback Period
Альтернативные методы в оценке эффективности инвестиционных проектов
Стратегическая чистая приведённая стоимость	Стратегическая чистая текущая стоимость	SNPV	Strategic Net Present Value
Скорректированная текущая стоимость	Скорректированная приведённая стоимость	APV	Adjusted PresentValue
Экономическая добавленная стоимость	Добавленная стоимость	EVA	Economic ValueAdded
Денежная добавленная стоимость	Добавленная стоимость денежного потока	CVA	Cash Value Added
Рыночная добавленная стоимость	-	MVA	Market Value Added
Рентабельность инвестиций по денежному потоку	Денежный поток на инвестированный капитал	CFROI	Cash Flow Return on Investment
Денежная рентабельность инвестированного капитала	-	CROCI	Cash Return on Capital Invested
Реальные опционы	-	ROV	Real option valuation

 Статические методы – это методы, в которых денежные потоки, возникающие в разные моменты, рассматриваются как равноценные – не предполагающие использование концепции дисконтирования.

Все статические методы имеют общие недостатки:

1.   Не учитываются моменты получения доходов и производства расходов (инвестиций), то есть не учитывается временная стоимость денег (фактор времени). Следовательно, в процессе расчёта сопоставляются заведомо несопоставимые величины;

2.   Показателем возврата инвестированного капитала чаще всего принимается только прибыль. Однако в реальной практике инвести­ции возвращаются в виде денежного потока, состоящего из чистой прибыли и амортизационных отчислений, поэтому оценка эффективности инвестиций существенно искажает результаты расчётов: завышает срок окупаемости и занижает коэффициент эффективности;

3.   Не принимается во внимание, что достигнутый ранее избыток доходов над расходами может быть помещён под проценты и, таким образом, оказывается выгоднее, чем достигаемый позднее избыток (то есть возможность реинвестирования доходов);

4.   Предполагается наличие достоверной информации.

Однако статические методы достаточно просты для расчёта, понимания и получения исходной информации и могут быть использованы для быстрой первоначальной отбраковки проектов или для их ранжирования.

Бизнес-планирование связано с формированием событий как в настоящем, так и в будущем посредством наилучшего размещения наличных ресурсов для выполнения краткосрочных целей прогнозирования с определёнными надеждами или допущениями для достижения долгосрочных целей. Существует компромисс между тем, что представляется наилучшим при взгляде только на настоящее, и тем, что представляется наилучшим при одновременном рассмотрении настоящего и будущего. Компромисс достигается с помощью того, что называют процессом дисконтирования.

Динамические методы – это методы, в которых денежные потоки, вызванные реализацией инвестиционного проекта, приводятся к сопоставимому виду с помощью дисконтирования, обеспечивая сопоставимость разновременных проектов.

Динамические методы в отличие от статических (и это является их преимуществом, особенно если мы имеем в виду среднесрочные и долгосрочные проекты) учитывают изменение стоимости денег во времени (временная стоимость денег).

Тем самым методы этой группы, преодолевая главные недостатки статических методов, имеют свои:

1. Трудность и неоднозначность прогнозирования денежного потока; 

2. Сложность в выборе ставки дисконта; 

3. Необходимость учитывать допущение о существовании совершенного рынка капитала. 

Действующие в современное время статические и динамические методы оценки эффективности инвестиционных проектов характеризуется как определённым перечнем достоинств, так и значительным количеством недостатков, наиболее важные из которых представлены в табл. 3.

Таблица 3.