Анализ чувствительности

С помощью анализа чувствительности можно показать, как изменяется чистая наличная прибыль или прибыльность инвестиций при различных значениях заданных переменных, необходимых для расчета (удельной продажной цены, удельных издержек, объема продаж и т.д.). Анализ чувствительности должен применяться уже на этапе планирования проекта, когда принимаются решения, касающиеся основных вводимых факторов. Элемент неопределенности на этом этапе можно уменьшить нахождением оптимистических и пессимистических вариантов и определением тем самым наиболее реалистического, с коммерческой точки зрения, сочетания вводимых факторов для данной деловой среды(или сценария), предпочитаемого лицами, принимающими решения.

Анализ безубыточности

Цель анализа безубыточности - определение точки равновесия, в которой поступления от продаж равны издержкам на проданную продукцию. Когда объем продаж (и соответствующий объем производства) ниже этой точки, фирма терпит убытки, а в точке, где поступления равны издержкам, фирма ведет дела безубыточно. Анализ безубыточности служит для сравнения использования запланированной мощности с объемом производства, ниже которого фирма несет убытки. Точку без убыточности можно также определить в показателях физических единиц произведенной продукции или уровня использования производственной мощности, при котором поступления от продаж и издержки производства равны. Поступления от продаж в точке безубыточности представляют собой стоимость безубыточных продаж, а цена единицы продукции в этой ситуации является безубыточной продажной ценой. Если производственная программа включает разнообразные продукты, то для любого безубыточного объема продаж будут существовать разнообразные варианты цен на продукты, но не будет единой "безубыточной" цены.

Рис. – Графическое определение точки безубыточности

Алгебраическое определение точки безубыточности

Безубыточное производство есть количество единиц продукции U, которое нужно произвести и продать, чтобы полностью покрыть годовые постоянные издержки C_f при данной продажной цене единицы продукции p_s и переменных удельных издержках C_v, то есть

В приведенном выше уравнении количество единиц продукции U (или степень использования производственной мощности) рассчитывается для данных величин p_s, c_v и C_f. Можно также рассчитать p_s - безубыточную продажную цену для данного объема производства и определенных издержек. В случае более одного продукта (например, при производстве продуктов А и Б) величина безубыточных продаж рассчитывается следующим образом:

Анализ безубыточности может проводиться без учета и с учетом издержек финансирования. В последнем случае годовые издержки финансирования следует включать в постоянные издержки. Поскольку выплачиваемый процент зависит от непогашенного остатка задолженности, полные годовые постоянные издержки обычно не постоянны в период пуска и начала эксплуатации. Поэтому на этом этапе проекта анализ безубыточности следует проводить для каждого года¹³³.

Анализ вероятности

Анализ чувствительности позволяет определить наиболее критические переменные, в частности те, которые (если они разойдутся с прогнозом) могут существенно повлиять на осуществимость инвестиций. В реальной жизни, вероятно, не все переменные будут отклоняться от прогнозируемых в одинаковой степени и в одном н том же направлении, и отклонения могут произойти в любой момент во время фазы строительства и эксплуатации.

Методы, используемые при анализе вероятности, позволяют включить возможные отклонения в финансовую оценку и предварительное заключение по инвестиционному проекту.

Прежде всего, инвестор должен оценить вероятность осуществления определенного сценария. Каждую возможную реакцию конкурентов можно ожидать с определенной вероятностью: отсутствие реакции - 0,1; снижение цен - 0,4; меры по стимулированию продаж - 0,3; снижение цены и меры по стимулированию продаж - 0,2. Самый простой метод - расчет взвешенной внутренней нормы доходности, которую можно использовать для ранжирования проектов.