Е. В. МЕЛЬНИКОВА
Р. Е. ШУЛЬМАН
ТЭО
и управление проектами
Учебное пособие
Рецензент
доктор экономических наук, доцент, зав. кафедрой корпоративных финансов и банковской деятельности И.Д. Аникина
Печатается по решению редакционно-издательского совета
Волгоградского государственного технического университета
ТЭО и управление проектами: учебное пособие/сост. Е. В. Мельникова, Р.Е. Шульман/ ВолгГТУ.- Волгоград, 2016.-16 с.
Учебное пособие содержит материалы для изучения следующих дисциплин: ТЭО проектов, экономическая оценка инвестиций.
Предназначены для студентов очной, очно-заочной, заочной форм обучения.
Волгоградский государственный
технический университет, 2016
Елена Витальевна Мельникова
Розетта Ефимовна Шульман
Оглавление
Введение 5
Технико-экономическое обоснование и инвестиционный цикл 6
Планирование качества проекта 13
Обеспечение качества 14
Контроль качества проекта 14
Аудит проекта. 15
Мониторинг проекта. 15
Экспертиза проекта. 16
Структура ТЭО инвестиционного проекта 19
Резюме. 19
Предпосылки, основная идея проекта. 21
Анализ рынка и стратегии маркетинга. 21
Обеспеченность ресурсами. 22
Место размещения объекта инвестирования. 23
Организация предприятия и накладные расходы. 24
Трудовые ресурсы. 25
Планирование процесса реализации инвестиционного проекта. 25
Финансовый анализ и оценка инвестиций. 25
Оценка стоимости денег во времени. 26
Принятие решений по реальным инвестиционным проектам. 29
Метод чистой текущей стоимости. 30
Внутренняя норма доходности 32
Метод рентабельности инвестиций. 34
Традиционные методы оценки эффективности инвестиционного проекта. 35
Метод периода окупаемости: 35
Метод средней нормы прибыли на инвестиции. 38
Анализ альтернативных инвестиционных проектов. 39
Финансирование проекта 40
Источники финансирования 41
Стоимость капитала. 44
Финансовые показатели и показатели экономической эффективности 45
Показатели экономической эффективности. 48
Финансовая оценка в условиях неопределенности 49
Анализ чувствительности 50
Анализ безубыточности 51
Анализ вероятности 52
Оценка инфляционных рисков 53
Примеры расчетов для ТЭО проекта. 54
Библиографический список 77
Введение
Существование любой системы подразумевает ее развитие. Однако, каждая система имеет свои особенности, цели развития, критерии оценки эффективности. Чтобы достоверно можно было оценить динамику развития той или иной среды, необходимо определиться с набором показателей, характеризующих конкретно ее. С точки зрения экономического развития можно сказать, что задача сводится к набору некоторых инструментов, применение которых позволяет прийти к совокупности показателей, дающих ответы на вопросы, которые возможно оценить, прежде всего, количественно.
Уже не первое десятилетие мы активно строим рыночную экономику, неотъемлемой частью которой, являются инвестиции. Необходимость инвестиций не вызывает никаких сомнений, так как экономический рост находится в прямой корреляции с эффективностью инвестиций. Основные проблемы развития российской экономики как раз находятся в плоскости оценки эффективности, а самое главное, нахождении путей ее повышения.
На сегодняшний день производительность труда в России в несколько раз ниже, чем в развитых странах, на которые принято ориентироваться. Эта проблема, безусловно, требует анализа и выработки, прежде всего, каких-либо управленческих решений. При этом, нужно учитывать, что мировое экономическое сообщество, к которому мы себя причисляем, применяет устоявшиеся требования в отношении инвестиционных решений. Никто не может себе позволить инвестиции ради инвестиций. Это процесс вложения активов с целью получения какого-либо результата.
В данном пособии рассматривается состав технико-экономического обоснования с набором конкретных показателей, на основании которых экономист или менеджер компании может принимать грамотные решения. А это есть залог долгосрочного успеха на рынке и устойчивого роста не только конкретного бизнеса, но и всей экономики.
Технико-экономическое обоснование и инвестиционный цикл
Технико-экономическое обоснование, сокращенно ТЭО – это анализ, оценка и расчет экономической целесообразности реализации проекта создания предприятия, реконструкции и модернизации имеющихся объектов, строительства или постройки нового технического объекта. Оно основано на сопоставлении оценки полученных результатов с произведенными расходами, определении показателей эффективностия и периода, за который окупаются инвестиции.
Главное отличие ТЭО от бизнес-плана заключается в структуре документов. Так, в ТЭО в меньшей степени представлено описание компании и продукта, анализа рынка и маркетинговой стратегии, а в бизнес-плане они представлены очень детально. Такая структура связана с тем, что ТЭО пишется для внедрения новых проектов, технологий, оборудования на действующих предприятиях.
Составление технико-экономического обоснования нужно как руководителю предприятия, так и его инвестору. Первому – чтобы понять, оправдают ли себя ожидания, возложенные на проект, второму – чтобы понять, когда окупят себя вложенные средства.
Разрабатывать ТЭО может как сам бизнесмен, так и группа специалистов, если проект сложен. В случае, если проект очень масштабный, то для разработки ТЭО понадобится целостная работа группы специалистов – юристов, технологов, конструкторов, финансистов, экономистов и т. д.
Следует отметить, что технико-экономическое обоснование проекта имеет и много общего с бизнес-планом, так как основная цель обоих документов – это объяснение того, куда инвестируются средства, с какой целью, что получит инвестор от этого.
От качества ТЭО зависит эффективность вложенных средств, а от эффективности вложенных средств зависит инвестиционное и экономическое развитие. Таким образом, одной из основных первопричин малоэффективных инвестиционных проектов является наличие некачественно подготовленного ТЭО. На практике многие потенциально весьма привлекательные инвестиционные проекты отклоняются из-за некачественно составленных бизнес-планов или ТЭО.
Материалы технико-экономического обоснования инвестиционного проекта могут использоваться для внутреннего и внешнего потребления в различных целях, в зависимости от конкретных условий, в том числе и для составителей бизнес-плана, для конкретных разработчиков (исполнителей) инвестиционного планирования. Подготовленное специалистами технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта, в целях проверки его целесообразности, может быть подвержено также экологической, вневедомственной и другой независимой экспертизе [3].
Участниками инвестиционной деятельности (реципиентами) могут являться отечественные и иностранные инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений. В этих ролях может выступать государство, юридические и физические лица.
Государство участвует в инвестиционном проектировании в основном в качестве заказчика. Деятельность исполнительной власти связана с вложениями капитала в строительство жилых домов, дорог, школ, больниц и т.п. Обычно такие проекты финансируются путем выпуска разного рода долгосрочных долговых обязательств (облигаций).
Юридические лица (компании) могут выступать как в роли инвестора, так и в роли заказчика или подрядчика.
Частные лица выступают в большинстве случаев как инвесторы. Они могут инвестировать средства различными способами, например, размещать деньги на сберегательных счетах, покупать облигации и акции, страховые полисы, приобретать разное имущество.
Инвесторы делятся на институциональных и индивидуальных. Институциональные инвесторы – это специалисты, получающие вознаграждение за управление чужими деньгами. Индивидуальные инвесторы управляют собственными средствами. Разработка и претворение в жизнь инвестиционного проекта осуществляется в течение определенного периода времени – от идеи до ее материального воплощения.
Период времени между началом осуществления проекта и его ликвидацией принято называть инвестиционным циклом. Он необходим для анализа проблем финансирования работ по проекту, принятия необходимых решений и подразделяется на стадии [4].
Прединвестиционная стадия – стадия от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта.
Инвестиционная – включает проектирование и заключение контракта и договора.
Производственная (эксплуатационная) – стадия производственной деятельности предприятия.
Рисунок 1 - Прединвестиционная, инвестиционная и эксплуатационная фазы проектного цикла [4]
На прединвестиционной стадии проекта изучаются возможности будущего объекта проектирования, предприятие (фирма-инвестор, организатор проекта) принимает предварительное решение об инвестициях и выбирает (назначает) руководителя (управляющего, директора строящегося объекта). Изучение различных вариантов осуществления проекта, его технико-экономическое обоснование и оценка эффективности могут выполняться как собственными силами предприятия, так и специализированными учреждениями, например проектными.
Затраты на выполнение прединвестиционной стадии проекта составляют примерно 1,5 – 5,5 % от стоимости проекта, в том числе на формирование инвестиционных возможностей (замысла, идеи проекта).
Прединвестиционная стадия включает анализ возможностей реализации проекта: анализ общих возможностей (макроподход) и анализ возможностей конкретного проекта (микроподход), а также подготовку обоснования – предварительное обоснование, вспомогательные (функциональные) исследования, технико-экономическое обоснование, его согласование и утверждение, разработку рабочей документации; оценку проекта и принятие решения об инвестициях – оценочный отчет, принятие инвестиционного проекта.
Инвестиционная стадия проекта включает выбор проектной организации, подготовку проектных чертежей и моделей объекта, детализированный расчет стоимости, предварительные планы проектных и строительных работ, детальные чертежи и спецификации, схемы строительной площадки и т.д. На этой стадии определяются генеральный подрядчик и субподрядчики, утверждается план платежей, оформляются краткосрочные займы для оплаты субподрядчиков и поставщиков.
Выполняемые на инвестиционной стадии многовариантные расчеты позволяют выбрать конкретный проект, его технологию и оборудование, организацию строительства. Принимаемые на этой стадии решения во многом предопределяют технический уровень, структуру и эффективность производственных фондов и объекта в целом. В процессе детального проектирования, выбора оборудования, планирования сроков строительства создаются предпосылки для ускорения этапов осуществления проекта, оптимизации затрат с целью обеспечения необходимых конечных результатов. От принятых решений завысят не только затраты на осуществление проекта, но и расходы на его эксплуатацию (третья стадия инвестиционного проекта, включающая хозяйственную деятельность действующего объекта).
Эксплуатационная стадия (или стадия послеинвестиционного контроля). Послеинвестиционный контроль направлен на улучшение будущих инвестиционных решений. Этот этап обеспечивает подведение итогов инвестиционного проекта. Успех проекта оценивается (желательно по тем же критериям, которые использовались при его отбора) и отчет о нем передается всем лицам, связанным с принятием инвестиционных решений.
Например, инвестиционный проект, направленный на установку новой производственной линии, может быть подвергнут послеинвестиционному контролю после того, как будет полностью завершен первый производственный цикл. Таким образом, затраты на новую продукцию и сама деятельность новой линии могут быть исследованы и сравнены с тем, что ожидалось и планировалось.
Послеинвестиционный контроль призван сосредоточиться на тех параметрах инвестиций, которые были признаны решающими для успеха проекта. В его цель не входит всестороннее исследование произведенных капитальных вложений. Многие организации подвергают контролю далеко не все инвестиционные проекты, а лишь те, которые были связаны со значительными объемами затрат, считались наиболее рискованными или представляли для предприятия стратегическую важность.
Время проведения послеинвестиционного контроля строго не определено, хотя обычно его начинают после того, как инвестиционный проект достиг той стадии своего осуществления, когда могут быть отмечены первые (пусть даже и относительные) успехи.
Существуют некоторые преимущества, которые дает проведение послеинвестиционного контроля. В частности, он позволяет:
1) убедиться, что затраты и технические характеристики удовлетворяют первоначальному плану;
2) повысить уверенность в том, что инвестиционное предложение было тщательно продумано и четно оценено;
3) улучшить оценку последующих инвестиционных проектов.
Надо отметить, что сбор данных для послеинвестиционной оценки часто бывает проблематичен. Поскольку инициатор проекта может быть лично заинтересован в представлении проекта как удачного, контроль должен проводиться независимыми экспертами, например, отделом внутреннего аудита или специально выделенным сотрудником финансового отдела [4].
Согласно Закону РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" инвестиционный проект – это обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) [1] .
Одной из ключевых функций управления проектом является управление качеством проекта.
Качество – это целостная совокупность характеристик объекта, относящихся к его способности удовлетворять установленные или предполагаемые потребности.
Потребности могут включать эксплуатационные характеристики, функциональную пригодность, надежность, безопасность, экономические, эстетические и культурные требования.
Менеджмент качества в рамках управления проектом – это система методов, средств и видов деятельности, направленных на выполнение требований и ожиданий клиентов проекта к качеству самого проекта и его продукции.
Современная концепция менеджмента качества имеет в своей основе следующие принципы:
качество – неотъемлемый элемент проекта в целом, а не самостоятельная функция управления;
качество – это то, что говорит потребитель, а не изготовитель;
ответственность за качество должна быть адресной;
для реального повышения качества нужны новые технологии;
повысить качество можно только коллективными усилиями команды проекта;
контролировать процесс всегда эффективнее, чем результат;
политика в области качества должна быть частью общей политики предприятия.
Основными процессами обеспечения качества являются:
Планирование качества проекта – определение конкретного перечня стандартов качества, которым необходимо следовать при проведении работ по проекту, и мероприятий, необходимых для обеспечения требований этих стандартов;
Обеспечение качества – реализация в процессе выполнения проекта запланированных мероприятий по обеспечению качества проекта;
Контроль качества выполнения проекта – спланированный и систематизированный контроль реализации проекта и выполнения запланированных мероприятий по обеспечению качества, осуществляемый в различных формах (аудит, мониторинг, экспертиза).