6. Определение эффективности инвестиций методом чистого дисконтированного дохода
Использование в практике оценки инвестиционных проектов величины чистого дисконтированного дохода как производного от рассмотренного выше показателя чистого дохода вызвано очевидной неравноценностью для инвестора сегодняшних и будущих доходов. Иными словами, доходы инвестора, полученные в результате реализации проекта, подлежит корректировке на величину упущенной выгоды в связи с "замораживанием" денежных средств, отказом от их использования в других сферах применения капитала.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – это разность между приведенным (дисконтированным) доходом от реализации проекта и приведенными инвестициями.
Данный метод применяется для определения абсолютной эффективности инвестиций и относится к динамическим методам расчета, учитывающим фактор времени и стоимостную оценку результатов проекта.
(36)
где Дт – чистый доход т-го периода (т – один год. Первый год реализации проекта т = 0);
Кт – инвестиции т-го периода;
Е – норма дисконта, которая может быть найдена расчетным путем
Е = Rк + I + Z = 0,15 + 0,3 + 0 = 0,18, (37)
где Rк – минимальная реальная норма прибыли (наименьший уровень рентабельности предприятия);
I – темп инфляции;
Z – уровень риска.
Показатель чистой текущей стоимости (ЧТС) находится нарастающим итогом.
ЧТСt = ЧДДt + ЧТСt – 1. (38)
Тот момент времени, когда ЧТС станет равен 0 и будет сроком окупаемости проекта.
Результаты расчета ЧДД и ЧТС приведены в табл. 9.
Таблица 9
Результаты расчета чдд и чтс
Годы |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Дт |
0 |
352 515,983 |
826 792 |
826 792 |
826 792 |
826 792 |
Кт |
2 136 000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
(1 + Е)т |
1,000 |
1,180 |
1,392 |
1,643 |
1,939 |
2,288 |
ЧДД |
–2 136 000 |
298 742,36 |
59 378,14 |
503 202,94 |
426 401,24 |
361 360,14 |
ЧТС |
–2 136 000 |
–1 837 257,64 |
–1 243 468,5 |
–740 265,56 |
–313 864,32 |
47 495,82 |
Срок окупаемости проекта составляет 4 года и 8 месяцев (рис. 6).
Рис. 6. Срок окупаемости проекта
Вывод: Вариант являются экономически выгодными, так как окупается за 4,8 г. Этот вариант позволяет станции технического обслуживания наиболее эффективно использовать технологическое оборудование.
Пример № 2
10.2. Экономическая оценка проекта по реконструкции агрегатного участка
I. Расчет потребности в капитальных вложениях
Затраты на реализацию проекта по реконструкции агрегатного участка составляют:
затраты на покупку необходимого технологического оборудования (оборудования на участке, инвентаря на участке, и прочих основных фондов);
затраты на реконструкцию (строительные работы).
Площадь занимаемого агрегатного участка составляет 309 м2, стоимостью – 6 180 000 руб.
Затраты на реконструкцию (строительные работы) согласно смете (Зрек) составили 670 839 руб.
Цены на основное оборудование агрегатного устанавливаются в соответствие с прайс-листами. В табл. 10 приведены условные цены на оборудование для агрегатного участка.
Таблица 10