5.Сравнительный к оценке бизнеса (метод рынка капитала,метод сделок) Сравнительный подход к оценке бизнеса

Данный подход имеет преимущества:

• Если есть достаточно информации об объектах-аналогах, то получаются достаточно точные данные по оценке (оц недвижимости)

• Отражает рынок, учитывая реальное соотношения спроса и предложения, т к основан на сравнении с компаниями- аналогами, которые уже либо куплены, либо акции, которых свободно обращаются на фондовом рынке

Недостатки:

• Подход базируется только на ретроспективной информации и не учитывает перспективы развития компании

• Бывают ситуации, в которых сложно собрать финансовую информацию об объектах-аналогах (в частн в энергетике)

• Требуется вносить существенные корректировки из-за различий компаний по видам выпускаемой продукции, по составу оборудования, по стратегии развития, по качеству управления и пр

Данный подход основан на использовании двух методов:

1. Метод рынка капитала

Основан на реальных ценах акций открытых компаний, сложившихся на фондовом рынке. Базой для сравнения служит цена на единичную акцию АО.

2. Метод сделок

Берутся данные по продаже контрольных пакетов акций компаний-аналогов либо данные по стоимости продажи компании в целом. Используется для оценки контрольного пакета акций и основан на расчете мультипликаторов.

Этапы процесса оценки бизнеса методом рынка капитала и методом сделок совпадают:

1. Изучение рынка и поиска объектов-аналогов в отношении которых имеется информация о ценах сделок или котировках акций

2. Проводится финансовый анализ для выявления уровня сопоставимости компаний

3. Расчет оценочных мультипликаторов

4. Применение мультипликаторов в расчете стоимости компании

5. Внесение отдельных корректировок

Основные различия методов

Критерий различий	Особенности
	Метод рынка капитала	Метод сделок
Типы исходной ценовой информации	Цена на единичные акции компаний-аналогов (текущая информация)	Цена продажи контрольных пакетов акций или компаний в целом (ретроспективная информация)
Время анализируемых сделок	Данные о текущих ценах акций	Ретроспективная информация (о ранее совершенных сделках)
Учет степени контроля	Цена одной акции не учитывает никаких элементов контроля	Цена контрольного пакета акции в ценом включает премию за контроль

При внесении дополнительных корректировок каждый из методов позволяет оценить контрольный и неконтрольный пакет акций. Если нужно оценить контрольный пакет акций имеется информация только о фактически проданных акциях по объекту-аналогу, то берется стоимость не контр пакета акций и эта стоимость увеличивается на коэф премии за контроль. Если нужно оценить неконтрольный пакет акций, то из результата полученного методом сделок вычитается скидка за неконтрольный характер.