Вопросы для обсуждения

1. Охарактеризуйте различные виды источников средств, опи­шите их достоинства и недостатки. Выделите ключевые параметры, по которым различаются источники финансирования.

2. Как показывает практика, прибыль является одним из основ­ных источников финансирования деятельности предприятия. Безус­ловно, основной фактор наращивания прибыли - производственная деятельность. Вместе с тем значением прибыли в известных преде­лах могут управлять представители аппарата управления, прежде всего, бухгалтеры и финансисты. Может ли бухгалтер регулировать прибыль законными методами? Приведите примеры.

3. Какие трактовки термина «капитал» вы знаете? Есть ли раз­ница между понятиями: а) привлеченные средства, заемные средства и заемный капитал; б) лендеры и кредиторы; в) капитал и денежные средства; г) основные фонды, основной капитал, основные средства; д) капитал и фонд.

4. Что вкладывается в понятие «собственный капитал» при ха­рактеристике финансового состояния компании? Дайте сравнитель­ную характеристику его компонентов. Какие изменения происходят в его структуре с течением времени?

5. В чем причины законодательного ограничения снизу величи­ны уставного капитала?

6. Изначально привилегированные акции эмитировались на ус­ловиях их бессрочности. Сейчас в экономически развитых странах в подавляющем большинстве случаев они эмитируются либо с усло­вием их конвертации в обыкновенные акции, либо с условием их постепенного погашения. Дайте экономическое обоснование такому подходу.

7. Дайте характеристику преимуществ и недостатков облигаци­онного займа: а) как способа финансирования компании, т.е. с пози­ции эмитента; б) как способа инвестирования денежных средств, т.е с позиции поставщиков капитала (держателей облигаций).

8. Какими основными нормативными актами регулируется эмис­сия долевых и долговых ценных бумаг в России? Дайте краткую их характеристику. Какие способы эмиссии акций предусмотрены в российском законодательстве?

9. Компания делает дополнительную эмиссию: а) акций; б) об­лигаций. Возможен ли здесь конфликт интересов некоторых групп лиц? Если да, то опишите его природу в каждом из указанных случаев.

10. Если акции компании растут в цене, оказывает ли это влия­ние на структуру ее источников?

11. Что такое резервный заемный потенциал? Как он оценивает­ся? Можно ли управлять его величиной?

12. В чем смысл создания фонда погашения ценных бумаг ак­ционерного общества? За счет каких источников может формиро­ваться этот фонд?

13. Дайте характеристику различных видов банковского кредита.

14. В чем преимущества варрантов с позиции: а) компании; б) инвестора?

15. В чем различие в трактовках понятия «лизинг» на Западе и в России?

16. Дайте характеристику отдельных видов лизинга.

17. В чем состоит принципиальное различие между операцион­ным и финансовым лизингом?

18. Поясните логику балансовых моделей управления источни­ками средств.

19. Опишите общую схему расчета потребности во внешнем фи­нансировании.

20. Дайте экономическую интерпретацию терминов «стоимость капитала», «оценка капитала», «стоимость фирмы», «рыночная ка­питализация».

21. Охарактеризуйте основные источники финансирования дея­тельности коммерческой организации с позиции их стоимости. За­висит ли их состав от вида организационно-правовой формы хозяй­ствующего субъекта?

22. Какую роль играет стоимость различных источников капитала при принятии решений долгосрочного характера? Как рассчитывается стоимость капитала в отношении отдельных источников > финансирования? Можно ли упорядочить источники по стоимости I капитала? Если да, то сделайте это и приведите соответствующие аргументы.

23. Справедливо ли, на ваш взгляд, утверждение: «значения стои­мости различных источников определенным образом взаимосвязаны»? Прокомментируйте это утверждение.

24. Приведите примеры платных и бесплатных источников фи­нансирования.

25. Какой капитал дороже - собственный или заемный - и почему?

26. Что такое средневзвешенная стоимость капитала? От каких факторов зависит значение WACC1 Можно ли управлять ее значени­ем? Какая тенденция в отношении WACC рассматривается как бла­гоприятная?

27. Как соотносятся между собой понятия средневзвешенной и

предельной стоимости капитала?

28. Можно ли наращивать стоимость фирмы путем изменения структуры источников финансирования? Дайте сравнительную ха­рактеристику подходов, разработанных в теории финансов в отно­шении данной проблемы.

29. Поясните основные положения теории Модильяни-Миллера. В чем смысл предпосылок этой теории? Насколько реалистичны эти предпосылки?

30. Что такое резервный заемный потенциал фирмы? Связано ли это понятие с WACC?

31. Каким образом идеи, развитые в теории оценки стоимости капитала, увязаны с политикой предприятия в отношении источни­ков краткосрочного финансирования? Как классифицируются эти источники с позиции платности?

32. Каким образом система скидок используется для оптимиза­ции расчетов между контрагентами по товарным операциям? Дайте характеристику этой системы с позиции обеих участвующих в опе­рации сторон. Какие обстоятельства должен учесть покупатель, принимая решение о том, чтобы воспользоваться или не воспользо­ваться скидкой?

33. Опишите схемы текущего банковского кредитования на ус­ловиях регулярного, дисконтного и добавленного процента. Какая схема и почему наиболее выгодна для заемщика?

34. Какие основные цели ставит финансовый менеджер в отноше­нии дивидендной политики; как эти цели достигаются?

35. Какие подходы в формировании дивидендной политики описаны в теории?

36. Сформулируйте различия в отношении источников выплаты дивидендов: а) определенные российским законодательством; б) из­вестные в мировой практике.

37. В чем состоит сигнальный эффект дивидендной политики?

38. Объясните экономическую природу факторов, определяющих дивидендную политику компании.

39. Что такое "экс-дивидендная дата"? Реагирует ли рыночная це­на акции на экс-дивидендную дату? Если да, то почему и каким об­разом?

40. Может ли налоговая политика государства влиять на диви­дендную политику компаний? Приведите примеры.

41. Охарактеризуйте различные методы выплаты дивидендов, сформулируйте их позитивные стороны.

42. По итогам истекшего года компания получила достаточно большую прибыль, поэтому встал вопрос о ее распределении. При­ведите аргументы «за» и «против» с позиции (а) собственно компа­нии как самостоятельной хозяйствующей единицы и (б) собствен­ников компании относительно возможных вариантов распределения прибыли.

43. По итогам истекшего года компания получила непредвиден­но большую прибыль и имеет возможность выплатить солидные экстрадивиденды. Сформулируйте позитивные и негативные мо­менты подобного решения в случае его принятия.