23.Валютный рынок.

Валютный рынок (FOReign EXchange Market, FOREX) представляет собой совокупность конверсионных и кредитно-депозитных операций в иностранных валютах, проводимых участниками валютного рынка по рыночному курсу или рыночной процентной ставке.

Роль валютного рынка в экономике определяется его функциями, которые сводятся к обслуживанию международного оборота товаров, услуг и капитала; формированию валютного курса под влиянием спроса и предложения; предоставлению механизмов для защиты от валютных рисков и инструментов для реализации денежно-кредитной политики центрального банка.

Объектом валютного рынка является свободно конвертируемая валюта, а основными участниками — центральные эмиссионные банки стран; коммерческие банки; специализированные брокерские и дилерские организации; транснациональные компании; крупные торгово-промышленные фирмы. Лидерами валютного рынка являются Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank и др.

По объему операций валютные рынки превосходят среднегодовые обороты любых других финансовых и нефинансовых рынков, составляя, по оценкам различных центральных банков стран мира, от $365 трлн до $520 трлн. Особенностями со-временных валютных рынков являются огромное количество участников, свободный доступ на рынок, доступность ценовой информации, усиливающиеся интернационализация и глобализация, непрерывность совершения операций в течение суток; множественность используемых инструментов и унификация операций. Покупка валюты преимущественно осуществляется для проведения спекулятивных и арбитражных операций, доля операций, обслуживающих внешнюю торговлю, составляет в общем обороте около 10%.

По субъектам, оперирующим с валютой, валютный рынок подразделяется на межбанковский рынок (прямой и брокерский), биржевой и клиентский рынки.

Основой форексного рынка является межбанковский рынок. Он образуется при взаимодействии коммерческих банков напрямую между собой (прямой межбанковский рынок) или через специализированных посредников (брокерский межбанковский рынок). Ресурсы этого рынка подразделяются на коммерческие и регуляционные. Первые их них принадлежат коммерческим банкам, вторые — центральным эмиссионным банкам. На этом рынке обращается до 30% официальных валютных ресурсов, с помощью которых государство реализует благоприятную для себя валютную политику.

24. Срочный рынок.

Производные финансовые инструменты (срочные контракты, деривативы) имеют весьма длительную историю. Считается, что первые прообразы форвардных контрактов появились в Древней Греции в 330 г. до н. э., когда производители олив заранее подписывали договоры о будущей продаже своего урожая по фиксированной цене до того, как урожай был собран. Первой биржей, на которой обращались аналогичные инструменты, стала Королевская биржа в Лондоне. Операции спекулянтов на этой бирже привели к знаменитому «тюльпановому пузырю» — финансовому кризису XVII в., вызванному чрезмерным ростом цен на рынке форвардных контрактов на тюльпаны в Голландии.

Прообразом первых фьючерсных контрактов считаются рисовые контракты, обращавшиеся на рисовом рынке Осаки в середине XVII в. Современная история деривативов начинается в 1848 г., когда Чикагская биржа, будучи старейшей из существующих бирж со стандартными производными финансовыми инструментами, стала центром торговли деривативами. Главными ее участниками были американские фермеры, которые хеджировали цены на сельскохозяйственную продукцию. В начале 1900-х гг. контракты начали заключать напрямую между сторонами сделки. Созданный после Великой депрессии Комитет по фондовым биржам (SEC) имел, помимо всего прочего, также цель регулирования рынка производных финансовых инструментов. Существенный рост торгов по производным финансовым инструментам последовал за созданием Чикагской биржи опционов (Chicago Board Options Exchange) и Клиринговой корпорации по опционным контрактам (The Options Clearing Corporation) в 1973 г.

В 1983 г. впервые появились индексные деривативы. Первый такой контракт был сформирован на индекс S&P100, затем появились производные финансовые инструменты на облигации и процентные ставки.

К срочным контрактам относятся форвардные, фьючерсные, опционные и своп-контракты. В основе любого срочного контракта лежит некоторый актив, который принято называть базовым (базисным) активом. В качестве базисного актива могут выступать товарные, финансовые активы, а также права.

Цены на базисный актив в срочных сделках называются ценами срочного рынка, а цена базисного актива, фигурирующая в спотовых (кассовых) сделках, называется спотовой (кассовой) ценой.