3.2. Процентная политика центрального банка.

Центральный банк, проводя денежно-кредитную политику, использует определенные рычаги воздействия, которые позволяют ему достичь поставленных целевых ориентиров. Процентная политика является одним из таких методов, который путем изменения стоимости предоставляемых банкам кредитов, позволяет центральному банку влиять на уровень спроса и предложения кредитных ресурсов на денежном рынке, на объём и структуру денежной массы, на уровень ликвидности банков и т.д.

Процентная политика в контексте системы методов и инструментов денежно-кредитного регулирования направлена на снижение уровня инфляции и обеспечение устойчивости национальной денежной единицы. Кроме того, регулируя через процентную ставку стоимость национальных денег, центральный банк может влиять на такие важнейшие макроэкономические переменные, как уровень сбережений и инвестиций в экономике, спрос на финансовые активы, движение капиталов и др.

Центральный банк в проведении процентной политики ориентируется на достижение целей денежно-кредитной политики и реализацию выбранной стратегии монетарного регулирования. Поддержание шкалы процентных ставок на оптимальном для страны уровне позволяет обеспечить стабильность денежно-кредитной системы страны, способствует развитию экономики и достижению целевых ориентиров денежно-кредитной политики центрального банка.

Процентная политика предполагает установление следующих целевых ориентиров:

• формирование доходности для банков, обеспечивающей им привлечение долгосрочных ресурсов населения и субъектов хозяйствования и минимизирующей риск оттока средств клиентов из банковской системы;

- регулирование ожиданий рынка в соответствии со среднесрочными целями монетарной политики;

• поддержание уровня процентных ставок в экономике, обеспечивающих доступность банковского кредита для эффективно работающих субъектов хозяйствования;

• обеспечение преимущественной доходности инструментов денежного рынка в национальной денежной единице по сравнению с инструментами в иностранной валюте (депозитами в иностранной валюте и пр.);

• предотвращение притока значительных объемов спекулятивного капитала и недопущения формирования на финансовом рынке доходности, которая не может быть обеспечена национальной экономикой и банковской системой на устойчивой основе;

• стимулирование банков максимально оперативно решать проблемы текущей ликвидности.

В каждом государстве процентная политика имеет свою структуру, ориентированную на специфику страны и особенности этапа ее развития. Основными инструментами процентной политики центрального банка являются базовая ставка рефинансирования и ставки по операциям банка на финансовом рынке. Это означает, что процентная политика как метод монетарного регулирования выражается в установлении и периодическом пересмотре официальной ставки рефинансирования центрального банка, а также ставок по его основным операциям на денежном рынке.

Ставка рефинансирования во многих странах сегодня является в большей степени индикативным показателем, дающим субъектам экономики ориентир в отношении текущей инфляции и стоимости национальной валюты в среднесрочной перспективе. В то же время данный метод денежно-кредитного регулирования имеет значительное влияние на формирование уровня процентных ставок финансового рынка.

Ставки по операциям центрального банка на финансовом рынке по сравнению со ставкой рефинансирования являются более оперативным инструментом процентной политики, по сути, формирующим уровень доходности на различных сегментах финансового рынка. Данный инструмент используется центральным банком для проведения сделок на финансовом рынке, осуществления рефинансирования и изъятия ликвидности у банков. Процентные ставки по операциям предоставления и привлечения ресурсов центрального банка определяются исходя из уровня базовой ставки рефинансирования и задач по обеспечению текущей ликвидности банковской системы.

Влияние процентных ставок центрального банка на финансовый рынок проявляется, главным образом, в процессе проведения банком операций по регулированию текущей ликвидности банковской системы. Проводя операции по поддержке или изъятию ликвидности, центральный банк определяет стоимость ресурсов в банковской системе и тем самым регулирует активность банков в проведении операций с финансовыми активами, задает ориентиры колебания процентной ставки в банковской системе, а значит, и в экономике в целом.

Кроме того, определяя лимиты и шкалу процентных ставок по своим операциям, центральный банк не только формирует коридор колебаний процентных ставок в экономике, но и создает рыночные ожидания, которые оказывают воздействие на функционирование денежно-кредитной сферы и развитие экономики в целом. В результате процентная политика существенно влияет на мотивацию банков по управлению их ресурсными потоками, в том числе при принятии решений по расширению ресурсной базы и ее размещению на кредитном рынке.

Регулируя процентные ставки по своим операциям, центральный банк придерживается определенных принципов:

1. Формирование коридора колебаний процентных ставок на рынке должно соответствовать целям денежно-кредитной политики. Регулируя процентные ставки по операциям, центральный банк преследует цель обеспечения определенной волатильности (ширины коридора) ставок кредитно-депозитного рынка. Целью формирования такого коридора является обеспечение привлекательности национальной валюты по отношению к иностранным валютам, что способствует наращиванию сбережений в экономике и обеспечивает процесс расширенного воспроизводства. Данная цель достигается, в том числе, посредством регулирования нижней и верхней границы процентных ставок по инструментам поддержки и изъятия ликвидности банковской системы.

2. Поддержание положительного уровня реальных процентных ставок (с превышением уровня текущей инфляции) для целей стимулирования накоплений и инвестиций. Положительный уровень реальных процентных ставок в реальном выражении по инструментам поддержки ликвидности банков является необходимым условием для выполнения национальной денежной единицей основных функций денег: средства сбережения, средства обращения и меры стоимости.

3. Стремление центрального банка не подменять рынок и обеспечить перераспределение ликвидных активов в пределах финансового рынка на конкурентной основе через рыночные инструменты с минимальным эмиссионным участием центрального банка.

Строгое следование вышеотмеченным принципам в построении процентной политики обеспечивает регулирование инфляционных ожиданий, стимулирует банковскую систему к эффективному перераспределению денежных средств и формированию ресурсной базы без участия централизованных ресурсов центрального банка, а также позволяет поддерживать стабильное функционирование валютного и фондового рынка при одновременном наращивании государственных золотовалютных резервов.