2) Курсовая разница как способ получения доходов по акциям
Дивиденд – это не единственный источник прибыльности акций. Важным фактором, который увеличивает ее ценность, является ожидание собственника, что биржевой курс акции вырастет.
Функционирование вторичного рынка ценных бумаг обеспечивает инвестору еще один источник дохода по акциям в виде курсовой разницы между ценой их покупки (Цпок) и ценой продажи (Цпр). Естественно, что такой доход он получит, если Цпр > Цпок (в размере Цпр – Цпок). В случае Цпр < Цпок при продаже ранее приобретенных акций инвестор получит не доход, а понесет убытки (в размере Цпр – Цпок).
Iдд = Цр - Цпр
Таким образом, абсолютный размер дополнительного дохода – это разница между рыночной ценой (Цр) и ценой приобретения (Цпр).
3) Дробление акций как способ получения доходов по акциям
По решению общего собрания акционеров размещенные акции могут подвергнуться расщеплению или дроблению. Дробление акции – это процедура, при которой акции, выкупленные акционерами делятся на большее число акций в определенной пропорции (например 1 : 2; 1 : 3; 1 : 4 и т.п.). При этом одна акция предприятия должна быть конвертирована в две и более акций той же категории (типа).
Целью дробления акций может быть расширение рынка данных акций за счет выхода их на новые, не освоенные рынки ценных бумаг. Порой дробление акций производится с целью большего насыщения ими уже освоенных рынков ценных бумаг.
При дроблении акций валюта баланса, а также размер уставного фонда и структура собственного капитала предприятия не меняются. Увеличивается лишь количество простых акций.
Тема 7. Характеристика долговых ценных бумаг
Сущность и классификация облигаций на финансовом рынке.
Назначение выпуска облигаций на финансовом рынке Украины.
Способы выплаты доходов по облигациям.
1. Сущность и классификация облигаций на финансовом рынке.
Облигация является одним из наиболее распространенных инструментов долга.
В Законе Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке» облигация - это ценная бумага, свидетельствующая о внесении ее собственником денежных средств и подтверждающая обязательство возврата ему номинальной стоимости этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с выплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями её выпуска).
Облигации всех видов размещаются среди предприятий и населения на добровольных началах. Они могут обращаться на биржевом и внебиржевом рынках. Владельцы облигаций имеют право на получение дохода. Облигации всех видов оплачиваются в гривнях, а в случаях предусмотренных условиями выпуска – в иностранной валюте.
Развитый рынок ценных бумаг представлен множеством облигаций, которые могут быть классифицированы на виды по ряду признаков.
1. В зависимости от эмитента различают:
- государственные облигации;
- муниципальные облигации;
- корпоративные облигации (предприятий, организаций и финансово – кредитных институтов).
2. По местопребыванию эмитента облигации делятся на:
- внутренние;
- внешние (иностранные).
3. По сроку действия облигации делятся на:
- краткосрочные (со сроком погашения до 1 года);
- среднесрочные (со сроком погашения от 1 до 3-5 лет);
- долгосрочные (со сроком погашения свыше 5 лет);
- бессрочные облигации;
- вечные.
- облигации с правом досрочного погашения.
4. В зависимости от охвата территории обращения облигации делятся на:
- региональные (облигации местных облигационных займов);
- национальные (облигации внутреннего государственного займа, облигации предприятий, обращающиеся на территории всей страны);
- международные (облигации внешнего государственного займа, размещаемые за пределами страны эмитента).
5. В зависимости от порядка владения облигации делятся на:
- именные, права владения которыми подтверждаются внесением имени владельца в текст облигаций и в книгу регистрации, которую ведет эмитент;
- на предъявителя, права владения которыми подтверждаются простым предъявлением облигаций.
6. По целям займа облигации делятся на:
- целевые облигации (средства от продажи которых предназначены для финансирования целевых социально-экономических программ или владельцы облигаций могут получить право на покупку определенных видов товаров или услуг);
- обычные облигации, выпуск которых предназначен для рефинансирования имеющейся задолженности или для привлечения дополнительных средств.
7. В зависимости от целей обращения облигации подразделяются на:
- облигации свободного обращения (на предъявителя) – могут свободно переходить из собственности одних инвесторов в собственность других по условию договора;
- с ограниченным оборотом (именные) – выпускаются, когда эмитент не заинтересован, чтобы выпущенные им облигации находились в свободном обороте;
- без права обращения – инвесторы, которые их приобрели остаются собственниками до момента погашения без права продажи, обмена или дарения.
8. По способу выплаты вознаграждения:
- процентные;
- беспроцентные;
- дисконтные;
- целевые облигации.
9. Уровень и характер обеспечения облигации:
- обеспеченные – облигации обеспечены активами субъекта хозяйствования (движимым и недвижимым имуществом);
- облигации с дополнительным обеспечением – обеспечены за счет активов другого предприятия, который не является эмитентом данных облигаций. Например, дополнительным гарантом выступает лизинговая компания;
- гарантированные облигации – выполнение обязательств по облигациям гарантируется не предприятием-эмитентом, а другими субъектами хозяйствования;
- совместные облигации – гарантируются двумя и более субъектами хозяйствования в случае, когда несколько предприятий осуществляют общий проект и финансируют его путем выпуска облигаций.
- необеспеченные – называют облигации, не подкрепленные имуществом. Их выпускают корпорации, кредитоспособность которых не вызывает сомнения, или фирмы, активы которых настолько малы, что не могут служить имуществом займа. Необеспеченные краткосрочные долговые обязательства корпораций и финансово-кредитных учреджений называют коммерческими ценными бумагами. Их эмитентами являются промышленные корпорации, ипотечные банки, сберегательно-кредитные ассоциации. Срок обращения таких долговых обязательств чаще всего составляет 30-45 дней, а максимальный срок не превышает 9 месяцев.
В информации об эмиссии конвертированных облигаций в обязательном порядке обуславливаются пропорции обмена (коэффициент конвертации), сроки конвертации, порядок и размер выплат.
Коэффициент конвертации показывает количество акций, на которую может быть обменена конвертированная облигация. Он рассчитывается по формуле:
Конвертационная цена (стоимость) облигации равняется текущей рыночной стоимости одной обычной акции компании, умноженной на количество акций, в которые будет конвертирована эта облигация. Для большинства конвертированных облигаций цена конвертации увеличивается через определенные интервалы.
Конвертированные облигации имеют, как правило, меньшую доходность, чем обычные облигации или привилегированные акции. В момент выпуска они имеют более высокую цену, чем их конвертационная цена. Разность между этими ценами – конвертационная премия - составляет 10-20%. Выкуп конвертированных облигаций приводит к снижению стоимости обычных акций компании и «разбавлению» прав акционеров, поэтому в проспекте эмиссии конвертированных облигаций для «старых» акционеров следует предусмотреть определенные льготы относительно приобретения таких облигаций или новых акций. Рыночная стоимость конвертированных облигаций, как правило, выше чем их конвертационная стоимость. Срок обращения таких облигаций составляет от десяти до двадцати лет.