8 Оценка рисков проекта

Инвестиционный риск – поддающаяся измерению вероятность понести убытки или упустить выгоду от инвестиций.

Оценка рисков – это важный раздел любого инвестиционного проекта и бизнес-плана.

Каждый инвестиционный проект весьма рискован, и для того чтобы понять, насколько он будет проблемным или прибыльным, проводится ряд процедур по выявлению тонких мест.

Одно из подобных исследований называется анализом чувствительности. Он применяется в том случае, если необходимо выявить стабильность и силу влияния одной из составляющих проекта. Из общей цепочки в закономерной очередности меняются величины элементов, и определяется, насколько эти перемены повлияли на весь механизм в целом.

Анализ чувствительности проекта помогает выявить наиболее критичные составляющие, которые имеют в наибольшей степени влияние на жизнеспособность бизнес-идеи. Помимо этого, процедура позволяет проверить значимость последовательного их изменения в процессе воплощения задумки в жизнь.

При анализе чувствительности проекта проводится однопараметрический анализ чувствительности NPV к изменению каждого из основных параметров проекта на 5%, 10% и 20% как в сторону увеличения, так и уменьшения их значений. При анализе чувствительности влияние одного параметра сказывается на значении остальных параметров проекта.

Таблица 11- Влияние объема инвестиций на эффективность производства

	-20%	-10%	-5%	0%	5%	10%	20%
NPV	3494434,65	3191721,57	3040365,04	2889008,5	2737,651,96	2586295,42	2283582,35
PI	2,19	2,07	1,96	1,87	1,78	1,7	1,57
PB	6,00	6,00	7,00	7,00	7,00	7,00	8,00

Анализируя влияние объема инвестиций на эффективность проекта следует, что при снижении инвестиций на 20 % прибыльность проекта возрастает до 2,19, снижается срок окупаемости и увеличивается чистый приведенный доход при увеличении объема инвестиций данные показатели ухудшаются. Можно сделать вывод о том, что на эффективность проекта в значительной мере оказывают влияние объем инвестиций.

Таблица 12 - Анализ чувствительности в связи с изменением общих издержек на эффективность производства

	-20%	-10%	-5%	0%	5%	10%	20%
NPV	2947842,65	2918425,57	2903717,04	2889008,50	2874299,96	2859591,42	2830174,35
PI	1,89	1,88	1,87	1,87	1,86	1,86	1,85
PB	7,00	7,00	7,00	7,00	7,00	7,00	7,00

При изучении влияния общих издержек на эффективность производства следует, что при снижении издержек чистый приведенный доход увеличивается. На прибыльность проекта, при изменении издержек на производство на 20 % , практически не влияет, а срок окупаемости при этом остается неизменным.

Таблица 13 - Влияние цены сбыта на эффективность производства

	-20%	-10%	-5%	0%	5%	10%	20%
NPV	-4063779,08	-375978,58	1259959,13	2889008,50	4517245,14	6143220,29	9390346,26
PI	0,02	0,38	0,89	1,87	2,39	2,94	4,12
PB	12,00	12,00	12,00	7,00	6,00	5,00	4,00

Цена сбыта играет большую роль, при анализе чувствительности проекта. Так при снижении цены на 20% проект приносит убытки. Индекс прибыльности меньше 1, из этого следует, что проект становится не жизнеспособным и не сможет себя окупить. Вместе с этим при увеличении цены эффективность производства резко увеличивается.

В любом бизнесе важно рассчитать, в какой момент предприятие полностью покроет убытки и начнет приносить реальный доход. Для этого определяется так называемая точка безубыточности .

Точка безубыточности показывает эффективность какого-либо коммерческого проекта, поскольку инвестор должен знать, когда проект наконец окупится, каков уровень риска для его вложений. Он должен принять решение, стоит ли инвестировать в проект или нет, и расчет точки безубыточности в этом случае играет важную роль.

В целом, точка безубыточности является крайне важным показателем при планировании объемов производства и продаж. Этот показатель также позволяет понять соотношение затрат и доходов и принять решения по поводу изменения цен на товары (работы, услуги).

Этот показатель необходим в любом бизнесе и при оценке инвестиционного проекта для принятия решений на стратегическом уровне.

Степень превышения объемов продаж над точкой безубыточности определяет запас устойчивости (запас прочности) предприятия.

Таблица 14– Запас финансовой прочности, руб.

Дата	Козинаки	Лузга
9.2017	916 862,72	11 306,87
10.2017	2 496 302,03	25 146,89
11.2017	2 228 022,82	22 965,85
12.2017	2 481 319,79	23 087,10
1.2018	1 596 147,67	16 487,13
2.2018	1 945 257,97	20 821,11
3.2018	2 341 134,80	23 101,03
4.2018	2 594 914,06	25 321,47
5.2018	2 400 067,14	23 167,88
6.2018	2 153 320,13	21 984,34
7.2018	2 738 999,95	25 438,00
8.2018	2 926 354,95	27 236,25

Запас финансовой прочности предприятия - это отношение разности между нынешним объемом продажи товара и объемом его продажи в точке безубыточности в процентном выражении. Таким образом, чем выше данный показатель, тем более устойчивым является предприятие, и тем менее вероятен для него риск потерь. Другими словами запас финансовой прочности показывает, до какого уровня можно уменьшить размер выручки от реализации, до того как будет достигнут размер критической выручки. При дальнейшем понижении размера выручки предприятие начнет приносить убытки, определяется это путем вычитания из суммарной выручки ее критического значения. Чем больше данный запас, тем более стабильная ситуация на предприятии. 

Таблица 15 – Запас финансовой прочности, %

Дата	Козинаки	Лузга
9.2017	69,00	93,30
10.2017	77,35	95,11
11.2017	75,72	94,75
12.2017	78,04	95,25
1.2018	70,07	93,53
2.2018	74,53	94,50
3.2018	78,30	95,31
4.2018	80,41	95,77
5.2018	79,58	95,59
6.2018	78,23	95,30
7.2018	82,45	96,21
8.2018	83,78	96,50

Из таблицы 14, 15 следует, что предприятие находится в финансово-устойчивом положении, риск потерь минимален.

Таблиц 16 – Операционный рычаг, раз

Дата	Козинаки	Лузга
9.2017	1,45	1,07
10.2017	1,29	1,05
11.2017	1,32	1,06
12.2017	1,28	1,05
1.2018	1,43	1,07
2.2018	1,34	1,06
3.2018	1,28	1,05
4.2018	1,24	1,04
5.2018	1,26	1,05
6.2018	1,28	1,05
7.2018	1,21	1,04
8.2018	1,19	1,04

Под операционным рычагом обычно понимают степень влияния структуры затрат на выручку от реализации продукции. Операционный рычаг показывает степень чувствительности прибыли к изменению объема реализации. Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда влечет за собой более сильное изменение прибыли. Из-за разного влияния на прибыль постоянных и переменных затрат прибыль и выручка всегда изменяются разными темпами.

Показатель операционного рычага позволяет достаточно быстро (без подготовки полного отчета о прибылях и убытках) определить, как повлияют изменения объема продаж на прибыль компании. Чтобы выяснить, на сколько процентов изменится размер прибыли, следует процентное изменение объема продаж умножить на уровень операционного рычага.