5. Дисцилина «рынок ценных бумаг: основы рынка ценных бумаг и государство на рынке ценных бумаг»

5.1. ВОПРОСЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ

1. Ценная бумага, как специфический объект оценки.

Раскрыть экономическую сущность и юридическое содержание ценных бумаг, классификацию типов и видов ценных бумаг. Акцентировать внимание на инвестиционных качествах и управленческих возможностях ценных бумаг. Обратить внимание на нормативно-правовую базу, в частности, Гражданский Кодекс РФ, Федеральный закон «Об оценочной деятельности в РФ».

 Рекомендуемые источники: [1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 11].

2. Понятие и анализ фондового портфеля (портфель ценных бумаг).

Дать определение портфеля ценных бумаг. Раскрыть цель осуществления инвестиций в ценные бумаги. Рассмотреть формирование портфеля ценных бумаг и оценку его доходности. Определить структуру портфеля по видам ценных бумаг и срокам обращения. Раскрыть основные показатели по портфелю (рыночная стоимость портфеля, доходность, риск, срочность, ликвидность) и ожидаемую эффективность (доходность) портфеля ценных бумаг. Рассмотреть управление рисками при операциях с ценными бумагами (диверсификация, лимитирование, хеджирование) и деление рисков на систематические (использование коэффициента β) и несистематические.

 Рекомендуемые источники: [8, 9, 10, 11, 12, 13, 14].

3. Общие требования к содержанию отчета (экспертного заключения) об оценке бизнеса (ценных бумаг).

Раскрыть нормативно-правовые основы составления отчета (экспертного заключения). Рассмотреть общие требования к содержанию отчета, согласно 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ», ФСО № 3 «Требования к отчету об оценке». Акцентировать внимание, что отчет может содержать иные сведения, являющиеся, по мнению оценщика, существенно важными. В данном контексте отметить, что оценка бизнеса (ценных бумаг) представляет собой комплексный процесс, в ходе которого оценщик изучает предоставленные документы, проводит анализ экономической ситуации, обзор фондового (финансового) рынка, рассматривает возможность применения различных подходов к оценке бизнеса, а также конкретных методов оценки ценных бумаг, т.е. информационное обеспечение процесса оценки является необходимым элементом. Рассмотреть ситуации, при которых проведение экспертизы отчетов об оценке является необходимым.

 Рекомендуемые источники: [1, 3, 4, 6, 7, 8, 13, 14].

5.2. ПРИМЕРНЫЕ УСЛОВИЯ ЗАДАЧ

Задача 1.  По акции компании был выплачен дивиденд 10 рублей на акцию. Инвестор полагает, что в течение следующих лет темп прироста дивиденда составит 6% в год. Доходность равная риску покупки акции равна 25%. Определить цену акции (ответ: 55,79 руб.).

Рекомендации к решению задачи 1.

Если по акции за все время её существования предполагается выплата дивиденда, которые растут с постоянным темпом прироста, и темп прироста дивиденда меньше уровня доходности по акции, то курс ЦБ определяется по формуле:

, (5.1)

где P – курсовая цена (стоимость) ценной бумаги; – фактически последний выплаченный дивиденд, руб.; r – доходность, %; g – темп прироста дивиденда, %.

Задача 2. В настоящее время компания А не выплачивает дивиденды. Вкладчик прогнозирует, что она начнет выплачивать дивиденды через 5 лет. Первый дивиденд будет выплачен на акцию в размере 4 рублей. В последующем он будет возрастать с темпом прироста 8 % в год. Ставка дисконтирования – 35 %. Определить курсовую стоимость акции (ответ: 4,46 руб.).

Рекомендации к решению задачи 2.

Для определения курсовой цены (стоимости) акции (Р) следует воспользоваться следующей формулой:

, (5.2)

где – первый дивиденд, который как полагает инвестор, АО выплатит в n-году.

Задача 3. Номинал облигации 1000 руб., купон 10 %, который выплачивается один раз в год. До погашения облигации 3 года. Определить цену, если ее доходность до погашения должна составить 8 %. (ответ: 1051,54 руб.).

Рекомендации к решению задачи 3.

В соответствии с алгоритмом определения стоимости облигации, применяется следующая формула:

, (5.3)

где C – купон в рублях; N – номинал ценной бумаги, руб.; n – число лет до погашения; r – доходность,%.

Задача 4. Номинал краткосрочной бескупонной облигации равен 1000 рублей. Курсовая цена 950 рублей. Облигация погашается через 200 дней. Определить доходность до погашения. За базу принять 365 дней. (ответ: 9,61%).

Рекомендации к решению задачи 4.

Для решения задачи применим формулу:

, (5.4)

где N – номинал ценной бумаги, руб.; Р – курсовая цена ценной бумаги, руб.; t – время до погашения ценной бумаги, дни.

Задача 5. Номинал бескупонной облигации – 1000 руб. Срок погашения – через 5 лет. Доходность до погашения должна составить 12 % годовых. Определить цену облигации (ответ: 567,43 руб.).

Рекомендации к решению задачи 4.

По бескупонной облигации осуществляется только один платеж – в конце периода её обращения инвестору выплачивают номинал, поэтому цена данной ценной бумаги определяется по формуле:

, (5.5)

где N –номинал, руб.; r – доходность, %; n – количество лет.

5.3. СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Об оценочной деятельности в Российской Федерации: ФЗ от 29 июля 1998 года № 135 – ФЗ. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru.

2. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон РФ от 22.04.96 г. № 39-ФЗ [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru.

3. Об акционерных обществах: Федеральный закон РФ от 26.12.95 г. № 208-ФЗ. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru.

4. Федеральный стандарт оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО № 1)» Приказ Минэкономразвития РФ от 20.05.2015 N 297. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru.

5. Федеральный стандарт оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)» Приказ Минэкономразвития РФ от 20.05.2015 N 298. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru.

6. Федеральный стандарт оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)» Приказ Минэкономразвития РФ от 20.05.2015 N 299. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru.

7. Федеральный стандарт оценки «Оценка бизнеса (ФСО № 8)» Приказ Минэкономразвития РФ от 01.06.2015 N 326. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru.

8. Арустамов, Э.А. Основы бизнеса : учебник. – Москва: Дашков и К, 2015. – 230 с.

9. Исследование операций в экономике : учеб. для академ. бакалавриата / Финанс. ун-т при Правительстве РФ; под ред. Н.Ш. Кремера. – 3-е изд., перераб. и доп. – Москва: Юрайт, 2016. – 438 с.

10. Корпоративный финансовый менеджмент : учеб.-практич. пособие / М.А. Лимитовский [и др.]. – Москва: Юрайт, 2012. – 990 с.

11. Рынок ценных бумаг : учеб. / Высш. шк. экономики; Нац. исслед. ун-т; под ред. Н.И. Берзона. - 4-е изд., перераб. и доп.– Москва: Юрайт, 2016. – 444 с.

12. Теплова, Т. В. Корпоративные финансы : учеб. для бакалавров / Т.В. Теплова. – Москва: Юрайт, 2013. - 655 с. : ил.

13. Царев, В.В., Оценка стоимости бизнеса: теория и методология : учеб. пособие / В.В. Царев, А.А. Кантарович. – Москва: Юнити-Дана, 2015. – 234 с.

14. Финансовый менеджмент : учеб. для вузов / под ред. А.М. Ковалевой. - 2-е изд., перераб. и доп. – Москва: Инфра-М, 2013. – 336 с.