Рекомендуемые значения коэффициентов текущей ликвидности

Отрасли	США	Англия	Европейские страны	Япония
Легкая промышленность	2,50	1,75	1,80	1,75
Пищевая промышленность	1,20	1,20	1,40	1,30
Машиностроение	1,10	1,10	1,50	1,10
Торговля	1,70	1,40	1,00	1,10
В среднем	1,30	1,20	1,20	1,15

По их фактически полученным значениям коэффициентов ( , ) может быть принято одно из следующих двух решений.

1. Если фактические значения коэффициентов соответствуют рекомендуемым или выше их, то бухгалтерский баланс организации признаётся удовлетворительным, а сама организация платежеспособной. В этом случае проводим диагностическое исследование на возможность (вероятность) утраты платежеспособности:

, (9.4)

где – соответственно фактическое значение коэффициента текущей ликвидности, рассчитанное на конец и начало отчётного периода; – рекомендуемое значение ( ); 3 – период диагностирования на вероятность утраты платежеспособности, мес.; Т – отчётный период бухгалтерской отчётности, мес.

При , высока вероятность утраты платежеспособности в течение 3-х мес.; при , высока вероятность сохранения платежеспособности в течение 3-х мес.

2. Если фактическое значение хотя бы одного из коэффициентов ( или ) ниже рекомендуемого (критического), то бухгалтерский баланс организации признаётся неудовлетворительным, а сама организация неплатежеспособной. В этом случае проводим диагностическое исследование на вероятность восстановления платежеспособности:

, (9.5)

где 6 – период восстановления платежеспособности, мес.

При , мало вероятно восстановление платежеспособности в течение 6-х мес.; при , восстановление платежеспособности в течение 6-х мес. считается возможным.

Задача 2. На основе исходных данных отчёта о финансовых результатах и агрегированного баланса, представленных в таблицах 9.3 и 9.4 оценить;

1) вероятность банкротства акционерного общества «Х» с применением пятифакторной модели Э. Альтмана;

2) влияние рыночной стоимости акций на вероятность банкротства:

а) при снижении стоимости акций на 10 %;

б) при снижении стоимости акций на 80 %.

По результатам расчётов сформулировать вывод о вероятности банкротства акционерного общества «Х» и влиянии на показатель фактора изменения стоимости акций.

Таблица 9.3

Отчёт о финансовых результатах деятельности акционерного общества «Х»

Показатели	Значения
1. Выручка от реализации продукции, млн д.ед.	2700
2. Проценты по кредитам и займам, млн д.ед.	54
3. Налогооблагаемая прибыль, млн д.ед.	180
4. Рыночная цена акции, д.ед.:
– обыкновенной; – привилегированной	35,7 70,3
5. Число размещённых обыкновенных акций, млн шт.	50
6. Число размещённых привилегированных акций, млн шт.	1

Таблица 9.4

Агрегированный бухгалтерский баланс акционерного общества «Х»

АКТИВ	На конец года	ПАССИВ	На конец года
1. Внеоборотные	1170	1. Капитал и резервы	810
		В том числе нераспределенная прибыль: – отчетного периода; – прошлых лет	108 487
2. Оборотные	750	Долгосрочные пассивы	720
3. Убытки	–	Краткосрочные пассивы	2390
ВАЛЮТА БАЛАНСА	1920	ВАЛЮТА БАЛАНСА	1920

Рекомендации к решению задачи 2.

Диагностика управленческих, финансовых и экономических процессов, представляет собой определение не только состояния, в котором находится объект, но также определение характера явлений или процессов управления в конкретный момент времени и на перспективу.

В диагностике финансового состояния организации информационной базой, как и для проведения анализа, является бухгалтерская отчётность. Главное условие диагностики финансового состояния организации заключается в следующем: она проводится не с позиции констатации случившихся событий, а с позиции оценки результатов и наличия у объекта исследования способности функционировать в будущем.

Одним из методов, при помощи которых могут быть проведены диагностические исследования финансового состояния организации, является метод Э. Альтмана (модель Z-счёт Альтмана или индекс кредитоспособности), имеющий две вариации.

1. Для компаний, выпускающих акции в свободное обращение на фондовый рынок:

, (9.6)

где – коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами (см. формула 9.7); – доля нераспределенной прибыли в активах или рентабельность активов, исчисленная по нераспределённой прибыли (см. формула 9.8); – доля прибыли до налогообложения в активах или рентабельность активов, исчисленная по прибыли до налогообложения (формула 9.9); – отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций к величине заёмных средств (формула 9.10);  – оборачиваемость активов (см. формула 9.11):

, (9.7)

, (9.8)

где – нераспределённая прибыль; – среднегодовая величина стоимости активов;

; (9.9)

где – прибыль до налогообложения;

; (9.10)

где – рыночная стоимость единичной акции, соответственно обыкновенной и привилегированной; , – количество акций, соответственно обыкновенных и привилегированных; – обязательства, соответственно долгосрочные и краткосрочные;

; (9.11)

где – выручка от реализации.

2. Для компаний, акции которых не обращаются на фондовом рынке:

, (9.12)

где рассчитываются аналогично пояснениям к формуле 9.6, тогда как – это есть отношение балансовой стоимости собственного капитала (уставного) к величине заёмных средств.

Характеристики финансового состояния компании с точки зрения диагностики риска (вероятности) банкротства на основе индекса кредитоспособности (Z) по модели Э. Альтмана представлены табл. 9.5.

Таблица 9.5