П

1 .Остатки на начало периода.... 2. Поступление:

• выручка

• авансы

• кредиты

• прочие

Итого

• оплата платежных документов

• оплата труда

• погашение кредитов

• уплата процентов за кредит..

• погашение авансов

• прочие

Итого

оступление денежных средсте Направление денежных средств

Бюджет финансовых потоков предприятия является важным инстру­ментом не только управления финансовыми потоками, но и процессом уве­личения стоимости компании, уровня ее капитализации и, следовательно, богатства ее владельцев (акционеров). Современные подходы к управлению финансами предприятия базируются на концепции стоимости пред­приятия и бизнеса. При этом учитываются все факторы, обеспечивающие рост потенциала стоимости компании - как зависящие от деятельности предприятия, так и не зависящие от нее.

Повышение рыночной стоимости компании достигается за счет сле­дующих основных факторов:

• уровня капитализации прибыли и ориентации, в то же врем, на рост выплат дивидендов, т.е. путем роста инвестиционной привлекательности компании;

• минимизации рисков и цены привлекаемых источников средств;

• укрепления позиций на рынке и повышения конкурентоспособно­сти (финансовой устойчивости) компании;

• привлечения опытного управленческого персонала (менеджмента), способного принимать эффективные управленческие решения в изменяю­щихся условиях хозяйствования.

Финансовой основой развития предприятия выступает его собствен­ный и общий (с учетом заемного - кредитов банка и кредиторской задолжен­ности) капитал. Естественно, что привлечение ресурсов в качестве источ­ников функционирующего капитала требует определенных затрат, по­скольку каждый из них в условиях рыночной экономики имеет свою це­ну и привлекается в оборот предприятия за определенную плату. Цена до­полнительных источников капитала складывается как сумма издержек предприятия, связанных с его привлечением в целях поддержания и разви­тия финансово-экономического и инновационного потенциала.

Для роста капитала привлекают, прежде всего, средства акционе­ров (собственные). Но эмиссия акций может быть успешной лишь в том случае, если предполагается выплата дивидендов на вкладываемый акцио­нерами капитал. Желательно, чтобы доходность акций была не ниже банков­ского процента по депозитам. Это обеспечивает привлекательность инвести­ций. За привлечение кредитных источников предприятие уплачивает бан­ку процент. Кредиторская задолженность также выступает важным источ­ником капитала предприятия. В пределах, установленных в договорах сро­ков оплаты платежных документов, она используется предприятиями бес­платно. Но в случае просрочки оплаты предприятие уплачивает пеня и не­устойки.

Поскольку затраты по привлечению того или иного источника роста капитала различны, общая сумма издержек по привлечению средств опре­деляется как средневзвешенная цена этих источников:

н

Цк = I Цн ■ Ун , где:

1

Цк - цена привлеченного капитала в целом;

Цн - цена н - ного источника капитала;

Ун - удельный вес н- ного источника средств в общей их сумме; н - количество видов источников капитала.

Сопоставляя затраты по привлечению капитала с уровнем его доходно­сти, можно сделать вывод, что доходность (рентабельность) привлекаемо­го капитала должна быть выше уровня цены источников средств (издер­жек на рубль привлекаемых ресурсов). Чем эта разница больше, тем вы­ше будет рентабельность предприятия. Поэтому в условиях низкой рен­табельности, которую имеет российская промышленность (рентабельность, рассчитанная по общему капиталу, составляет не более 13-14%) и другие отрасли экономики важным является снижение учетной ставки ЦБ в целях уменьшения процента за долгосрочные и краткосрочные кредиты, являю­щиеся важным источником пополнения капитала предприятий и корпора­ций. Хотя в последнее время учетная ставка ЦБ имеет тенденцию к росту. Это уменьшает инвестиционные возможности предприятий вследствие удо­рожания кредитов.