2. Анализ финансовой устойчивости предприятия и применяемые коэффициенты

Для определения финансового состояния проводится финансовый ана­лиз предприятия, включающий в себя:

• экспресс-анализ финансового состояния (анализ структуры активов, анализ структуры пассивов, анализ имущества, анализ запасов и затрат);

• анализ финансовой устойчивости;

• анализ ликвидности баланса предприятия;

• анализ финансовых результатов деятельности;

• анализ рентабельности и деловой активности;

• анализ финансовых коэффициентов.

Финансовое состояние предприятия характеризуется также совокупно­стью показателей, отражающих процесс формирования и использования его фи­нансовых средств. Результаты деятельности предприятия интересуют не только работников самого предприятия, но и его партнеров по экономической деятель­ности, государственные финансовые и налоговые органы и др. Все это пред­определяет важность проведения анализа финансового состояния предприятия и повышает его значимость в экономическом процессе.

Цели финансового анализа:

• выявление изменений показателей финансового состояния;

• выявление факторов, влияющих на финансовое состояние предприя­тия;

• оценка качественных и количественных изменений финансового со­стояния;

• оценка финансового положения предприятия на определенную дату;

• определение тенденций изменения финансового состояния предприя­тия.

При анализе финансового состояния определяют и дают оценку рента­бельности реализованной продукции, работающего капитала, финансовой устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности и кредитоспособ­ности.

Кроме того, в ходе проведения работ по анализу финансового состоя­ния предприятия дается оценка финансового состояния предприятия и уста­навливается благоприятная (неблагоприятная) структура баланса предприя­тия.

Таким образом, финансовая устойчивость предприятия - это лишь часть общего сложного понятия финансового состояния, но часть стержне­вая, с которой тесно взаимосвязаны все остальные составляющие.

I

I

Прогноз вероятности банкротства. Оценка кредитоспособности.

Выход на новую финансовую политику и разработка программы финансового оздоровления.

Рис. Схема проведения работ по анализу финансового состояния

Предприятия

О финансовой устойчивости предприятия можно говорить лишь при сочетании следующих параметров: платежеспособности (возможности пред­приятия стабильно расплачиваться по своим обязательствам); ликвидности баланса (степени покрытия обязательств такими активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств);

кредитоспособности (способности возмещения кредитов с процентами и дру­гими финансовыми издержками); рентабельности (прибыльности). Каждая из приведенных характеристик имеет свою методику анализа, но положитель­ные значения они имеют при соблюдении нормальной финансовой устойчи­вости предприятия. Платежеспособность предприятия, кроме того, совер­шенно правомочно называют внешним проявлением финансовой устойчи­вости предприятия.

Анализ финансового состояния предприятия не является самоцелью. Главная его задача для большинства предприятий - выявление факторов и причин, оказавших негативное влияние на финансовое состояние той или иной организации и на этой основе разработки мер по улучшению этого со­стояния. Поэтому главная задача этой работы состоит в выявлении таких факторов и подготовка вариантов предложений, позволяющих улучшить фи­нансовое положение предприятия.

Анализ финансовой устойчивости может проводиться с помощью как абсолютных (излишки или недостатки собственных средств), так и относи­тельных показателей - финансовых коэффициентов финансовой устойчиво­сти. Рассмотрим, что представляют собой эти коэффициенты.

Информационной базой для расчета рассматриваемой группы коэффи­циентов является бухгалтерский баланс. Коэффициенты рассчитываются на дату составления баланса и рассматриваются в динамике.

В наиболее общем виде финансовую устойчивость предприятия харак­теризуют показатели: коэффициент автономии, коэффициент концентрации заемного капитала, коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

Коэффициент автономии (Ка) - (также называют коэффициентом концентрации собственного капитала) - показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств, вложенных в имущество предприятия. Он рассчитывается по формуле:

Ка = СК/ВБ, где:

СК - собственный капитал - источники собственных средств (итог Ш раздела баланса "Капитал и резервы");

ВБ - валюта баланса (сумма собственного и заемного капитала, то есть общая сумма финансирования).

Финансовое положение предприятия считается устойчивым при значе­нии коэффициента не менее 0,5 (половина имущества сформирована за счет собственных средств предприятия). Рост коэффициента автономии свиде­тельствует об увеличении финансовой устойчивости.

Коэффициент концентрации заемного капитала (Кзк) - определяет долю долга в в общей сумме капитала.

Кзк = ЗК/ВБ, где:

ЗК - заемный капитал (итог IV и V разделов пассива баланса).

Чем выше доля долга, тем больше зависимость предприятия от внеш­них источников финансирования, со всеми вытекающими отсюда послед­ствиями. Эти коэффициенты взаимосвязаны: Ка + Кзк = 1.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с) определяется отношением величины обязательств предприятия к величине собственных средств:

Кз/с = ЗК / СК

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показыва­ет, сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложен­ных в активы собственных средств. Увеличение значения коэффициента за отчетный период свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлечения заемных средств и снижении его финансовой устойчивости. Данный коэффициент связан с коэффициентом автономии:

Кз/с = 1/Ка -1,

таким образом, значение его должно быть: Кз/с равно, либо меньше 1.

Кроме этих общих коэффициентов обычно осуществляется оценка обеспеченности текущей деятельности предприятия собственными источни­ками финансирования. Она основана на расчете следующих относительных показателей финансовой устойчивости предприятия: коэффициента обеспеченности за­пасов и затрат, коэффициента финансовой независимости, коэффициента маневренности собственного капитала.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат (Кзиз) собствен­ным капиталом определяется отношением суммы собственных оборотных средств к стоимости материальных запасов и затрат (ЗиЗ) по формуле:

Кзиз = СОС /ЗиЗ

и показывает, насколько материальные запасы покрыты собственными ис­точниками (и не нуждаются в привлечении заемных средств).

Минимально допустимое значение показателя (на основе стати­стических данных и хозяйственной практики) составляет 0,6 - 0,8.

Коэффициент финансовой независимости в части формирования всех оборотных активов (Кфн) определяется как отношение собственных оборотных средств к сумме текущих оборотных активов (ТА):

Кфн = СОС /ТА,

и показывает, какая часть оборотных средств предприятия была сформирова­на за счет собственного капитала (Если значение коэффициента равно, либо больше 1, то это абсолютная финансовая устойчивость; чем меньше значение коэффициента, тем неустойчивее финансовое состояние предприятия).

Критическое значение данного коэффициента: 0,1.

Коэффициент маневренности собственного капитала (Км), опреде­ляемый как отношение собственных оборотных средств предприятия к сумме источников собственных средств (СК):

Км = СОС / СК.

Коэффициент отражает, какая часть собственного капитала использу­ется на финансирование текущей деятельности, а какая - капитализирована. Оптимальным считается значение 0,5. При необходимости могут быть ис­пользованы и другие коэффициенты.

Факторами повышения финансовой устойчивости предприятия можно назвать следующие:

1. Оптимизация основных и оборотных средств. (Увеличение средств за счет приобретения новых технологий (рост конкурентоспособности), со­кращение незавершенного производства, снижение себестоимости продук­ции).

2. Политика в области ценных бумаг и оптимизация безналичных рас­четов.

3. Рационализация ценовой политики и оптимизация распределения прибыли, отчисление доли прибыли на развитие производства.

4. Определение способов проведения успешной финансовой стратегии, проработка возможных различных вариантов формирования финансовых ре­сурсов предприятия и действий финансового руководства, подготовка кад­ров.

Основная задача, которая решается при достижении финансовой устойчивости - это эффективное использование финансовых ресурсов.

Таким образом, финансовое состояние предприятия есть, прежде всего, состояние его финансовых ресурсов и такое их распределение и использова­ние, которое может обеспечить прибыльное развитие предприятия в перспек­тиве. Для достижения устойчивого финансового состояния необходимо соче­тание внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовую устойчи­вость предприятия, причем внутренние факторы играют в этом процессе ак­тивную роль. Параметры финансовой устойчивости определяются на основе анализа финансового состояния предприятия и в самом общем виде характе­ризуются соотношением собственных и заёмных средств предприятия.

Современное состояние экономики, хотя и характеризуется как кри­зисное, однако на уровне предприятия рыночная экономика открывает перед финансовыми руководителями ряд возможностей, которые, при умелом их использовании, могут давать (и дают - этому немало примеров) положитель­ные результаты, несмотря на всю сложность и противоречивость нынешней экономической ситуации в России.

Контрольные задания

1. Какие показатели финансовой устойчивости предприятия необходи­мо использовать при ответе на вопрос: существует ли запас финансовой устойчивости у предприятия и имеются ли у него возможности по привлече­нию дополнительных заемных средств? На основе чего можно сделать вывод о росте (снижении) финансовой устойчивости предприятия.

2. Перечислите показатели финансовой устойчивости предприятия, имеющие нормативное или рекомендуемое числовое значение. Каковы пара­метры этих значений?

3. Определите тип финансовой устойчивости, исходя из ситуации: про­изводственные запасы больше величины оборотных средств, но меньше всех возможных источников их финансирования:

а) неустойчивое финансовое состояние;

б) нормальная финансовая устойчивость;

в) абсолютная финансовая устойчивость.

Вопросы для самопроверки

1. В чем сходство и различие понятий "финансовая устойчивость пред­приятия" и "финансовое состояние предприятия"?

2. Каковы задачи анализа финансовой устойчивости?

3. Какие существуют типы и показатели финансовой устойчивости предприятия?

4. Тождественны ли понятия платежеспособности и финансовой устой­чивости предприятия?

Основная литература

1. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. Практикум. - М.: Дело и сервис, 2006.

2. Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика: Учебное посо­бие. - С-Пб.: Издательский дом "Бизнес-пресса", 2004.

3. Масленченков Ю.С., Комиссаров Д.В. Специфика финансов и ме­неджмента стабильного предприятия в условиях социальной рыночной эко­номики. - М.: Издательская группа "БОЦ-пресс", 2002.

4. Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М.: АКАДЕМА, 2004.

5. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - М.: Инфра-М, 2006.

6. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Управление финансами. - М.: ЮНИТИ,

2004.

7. Финансы организаций (предприятий): Учебник. Под ред. Колчиной Н.В. - М.: ЮНИТИ, 2007.

© Е.Ю.Чичерова