Тема 2. Учёт и влияние фактора времени в расчётах экономической эффективности инвестиций.

Вопросы для обсуждения:

1. Дисконтирование и стоимость денег.

2. Показатели сравнительной эффективности, используемые при выборе проектов.

3. Реальные и финансовые инвестиции

4. Коммерческая эффективность

5. Общественная эффективность.

6. Бюджетная эффективность.

7. Инвестиционная, операционная и финансовая деятельность.

Главным в этой теме является изучение временного фактора и его влияние на стоимость денег. Рассматривается метод дисконтирования, дисконтирование денежных поступлений разных лет. Инвестиции с многоразовыми поступлениями. Коэффициент дисконтирования. Простые и сложные проценты. Показатели эффективности инвестиций. Учет инфляции и рисков

Данная тема является ключевой в понимании инвестиций, инвестирования, инвестиционных процессов и проектов.

При оценке эффективности инвестиций, инвестиционных проектов или при любых инвестициях в какие-либо мероприятия постоянно возникает проблема соизмерения денежных средств, выплачиваемых или получаемых в различ­ные моменты времени. Проблема состоит не только в том, что инвесторы, располагая свободными денежными средствами, имеют альтернативные возможности их использования и получения прибыли, но и в неодинако­вой ценности денежных средств во времени. Студенты должны усвоить, что разное отношение к одной и той же денежной сумме вызвано не только инфляцией или риском вложения, но и временем, в течение которого эти деньги могут принести их владельцу наи­больший доход.

Чтобы оценить выгодность вложений во времени, используют дискон­тирование — процесс приведения разновременных денежных по­ступлений и выплат к единому моменту времени.

Если в течение некоторого промежутка времени доходы превышают затраты, обычно говорят о чистых доходах, или положи­тельных денежных потоках; если же затраты пре­вышают доходы, то их принято называть чистыми затратами, или оттоками денежных средств.

Изучая данную тему, студенты должны чётко усвоить и понять основные термины:

Дисконтирование. Чистый доход. Чистые затраты. Доход. Ставка доходности. Чистый дисконтированный доход (ЧДД).Индекс доходности (ИД).Внутренняя норма

доходности (ВНД). Срок окупаемости. Чистая текущая стоимость (NPV).

Метод рентабельности. Метод аннуитета. Коммерческая эффективность Поток реальных денег. Лизинговые операции. Приток. Приростной метод. Отток реальных денег. Сальдо реальных денег. Кредит. Общественная эффективность. Бюджетная эффективность. Инвестиционная деятельность. Операционная деятельность. Финансовая деятельность. Финансовые проекты.

Вопросы для самопроверки:

1. В каких целях используется дисконтирование?

2. Можно ли определить доходность будущих поступлений, если известен коэффициент дисконтирования?

3. Различаются ли между собой доход и доходность, эффект и эффективность?

4. Что понимается под стоимостью денег?

5. Как формируется процентная ставка (ставка доходности) и является ли она постоянной во времени?

6. Как определить процентную ставку, если все инвестиции заемные?

7. Можно ли принять за основу в расчетах процентную ставку, если она не учитывает «рисковую премию»?

8. Чем отличаются простые и сложные проценты, используемые при дис­контировании будущих денежных поступлений?

9. Является ли положительное значение аннуитета основой для принятия решения о финансировании проекта?

10.Чем отличаются потоки денежных средств постнумерандо от пренумерандо?

11.Являются ли притоки и оттоки денежных средств одномоментным процессом?

12. Какие показатели сравнительной эффективности используются при выборе проектов?

13. Каково назначение ЧДД?

14. Существует ли связь между ЧДД и индексом доходности?

15. Каково назначение ВНД?

16. Что такое экономическая эффективность?

17. Всегда ли рассчитывается общественная и бюджетная эффективность?

18. Назначение показателя аннуитета?

19. Всегда ли максимальное значение ЧДД соответствует максимальному значению аннуитета?

20. Какого критерия оценки следует добиваться при определении коммер­ческой эффективности?

21. Определите понятия реальных и финансовых инвестиций.

22. Назовите основные источники и направления инвестирования. Назовите основные цели инвестирования.

23. Какие ставки процента могут использоваться при расчете показате­лей эффективности.

24.Какой информацией должен обладать инвестор, чтобы принять реше­ние об инвестировании ?