- •Цели внутреннего анализа
- •Компоненты внутреннего анализа
- •2.1 Бизнес-организация: компетенции и виды деятельности Введение
- •Ресурсы, компетенции и стержневые компетенции Определения
- •Основные положения Конкурентное преимущество
- •Как работают стержневые компетенции
- •Запомни
- •Ресурсный анализ Материальные и нематериальные ресурсы
- •Анализ ресурсов
- •Анализ по категориям
- •Анализ по специфичности
- •Анализ по результату
- •Результаты анализов
- •Основные положения Усиление и формирование компетенций
- •Анализ видов деятельности в ценностной цепочке Что такое добавление ценности?
- •Основные положения Добавленная стоимость
- •Процесс создания ценностной цепочки
- •Анализ ценностной цепочки
- •Основные и неосновные виды деятельности, привлечение субконтракторов
- •Заключение
- •2.2 Человеческие ресурсы и культура
- •Человеческие ресурсы Значение человеческих ресурсов
- •Аудит человеческих ресурсов Цель аудита человеческих ресурсов
- •Основные положения Дефицит человеческих ресурсов
- •Содержание аудита человеческих ресурсов
- •Формальный и неформальный аудит человеческих ресурсов
- •Результаты аудита человеческих ресурсов Проблема измерения
- •Бенчмаркинг человеческих ресурсов
- •Основные положения Критические факторы успеха
- •Детерминанты культуры
- •Основные положения Дистанция власти
- •Почему культура важна?
- •Культурная сеть
- •Основные положения Парадигма
- •Символы
- •Организационная структура
- •Системы контроля
- •Структура власти
- •Классификация типов культур
- •Типы культур по классификации Хэнди
- •Культуры, основанные на власти
- •Ролевые культуры
- •Целевые культуры
- •Личностно-ориентированные культуры
- •Типы культур по классификации Майлза и Сноу
- •Культуры-защитники
- •Культуры-разведчики
- •Культуры-аналитики
- •Реактивные культуры
- •Заключение
- •2.3 Финансовый анализ и показатели хозяйственной деятельности Введение
- •Введение в финансовый анализ Значение финансов
- •Источники корпоративного финансирования
- •Основные положения Капитал
- •Акционерный капитал
- •Основные положения Стоимость акции и объем акций
- •Капитал, основанный на эмиссии прав
- •Нераспределенная прибыль как источник капитала
- •Заемный капитал
- •Сравнение акционерного и заемного капиталов
- •Основные положения Заемный капитал
- •Другие источники финансирования
- •Основные положения Оборотный капитал
- •Стоимость капитала
- •Стоимость капитала
- •Стоимость заемного капитала
- •Стоимость акционерного капитала
- •Модели расчета стоимости капитала Модель определения цены фиксированного капитала
- •Пример.
- •Средневзвешенная стоимость капитала
- •Пример.
- •Почему необходимо производить оценку капитала?
- •Финансовый анализ
- •Поперечный анализ
- •Основные положения
- •Коэффициентный анализ
- •Коэффициенты результативности
- •Пример.
- •Коэффициенты эффективности
- •Основные положения
- •Пример.
- •Коэффициенты ликвидности
- •Инвестиционные коэффициенты
- •Коэффициенты структуры капитала
- •Использование показателей при финансовом анализе
- •Ограниченность финансовой информации
- •Другие аналитические инструменты
- •Финансовый бенчмаркинг
- •Анализ на основе базовой цифры
- •Заключение
- •2.4 Продукты и рынки Введение
- •Способы определения рынков Определение рынков и рыночной доли
- •Определение, основанное на продукте
- •Определение, основанное на удовлетворении потребности или выполненной функции
- •Основные положения
- •Определение, основанное на идентификации покупателя
- •Смешанное определение
- •Сегментация рынка Целевой маркетинг и сегментация рынка
- •Три подхода к сегментному маркетингу
- •Концентрированный маркетинг
- •Позиционирование продукта
- •Основы сегментации
- •Типичные основы сегментации рынков
- •Основные положения
- •Продукты
- •Пятиуровневая модель продукта Котлера
- •Типология продукта и стратегия по Копеленду
- •Недостатки классификации Копеленда
- •Жизненный цикл продукта
- •Запомни
- •Критика концепции жизненного цикла товара
- •Разработка нового продукта
- •Теория продуктового портфеля
- •Применение матрицы бкг
- •Заключение
Стоимость заемного капитала
Стоимость заемного капитала довольно просто определяется, поскольку она непосредственно соответствует существующей процентной ставке. Если сумма займа погашается по фиксированной ставке, расчеты становятся еще проще. Согласно Закону о доходах (Великобритания) займы, не превышающие определенных сумм, подлежат освобождению от налогов, поэтому фиксированная ставка вычитается из процентной до того, как производится окончательный расчет годовой стоимости заемного капитала.
Стоимость акционерного капитала
Стоимость акционерного капитала определяется несколько сложнее, так как при ее расчете учитывается ряд переменных. Экономисты продолжают обсуждать, что именно следует включать в расчет стоимости акционерного капитала и каким образом измерять каждый элемент в отдельности. Сложность объясняется неопределенностью характера финансирования, возможной стоимостью нераспределенной прибыли и ожиданиями вкладчиков. Некоторые модели расчета включают такие составляющие, как показатели инфляции, средние показатели по отрасли и оценка факторов риска.
Стоимость акционерного капитала можно определить по следующей формуле:
Стоимость акционерного капитала (собственные средства) (%) = Текущий чистый дивиденд на акцию: Текущая рыночная цена акции х 100 + Среднегодовые
темпы роста (%).
Пример.
Рыночная цена акций составляла 400 пенсов за акцию. Ежегодный дивиденд был равен 20 пенсов. При росте прибыли в среднем 10% в год имеем:
Стоимость акционерного капитала = (20/400) х 100 + 10% = 15%.
Модели расчета стоимости капитала Модель определения цены фиксированного капитала
Модель определения цены фиксированного капитала (capital asset pricing model -САРМ) является более сложной, но широко используемой моделью при расчете стоимости акционерного капитала.
Стоимость акционерного капитала = Ri + β (Rm - Ri).
Данная модель учитывает финансовые продукты конкурентов, которые могут быть доступны для потенциальных инвесторов. В нее входят процентный доход по государственным облигациям, которые практически свободны от риска (Ri), и средний процент, выплачиваемый на рынке заемного капитала в целом (Rm). Последний элемент модели представляет саму компанию, или, правильнее сказать, ее позицию относительно всего рынка. Коэффициент β отражает неустойчивость финансовой прибыли компании.
Модель САРМ имеет ряд недостатков, о которых необходимо помнить. Во-первых, акции компании должны быть выставлены на продажу на фондовой бирже. Это означает, что стоимость акционерного капитала в частной компании не может быть рассчитана с помощью данной модели. Во-вторых, неустойчивость цен на акции, наблюдаемая за последние годы, создает проблемы с установлением сроков «акцептованных» доходов. Динамичный и сложный характер многих отраслей и рынков также снижает ценность получаемых сведений и финансовой информации в исторической ретроспективе.