- •Предмет, содержание и задачи инвестиционной деятельности в экономике государства Сущность инвестиционной деятельности, инвестиций и их виды.
- •Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.
- •Классификация инвестиций. Весь вопрос
- •Состояние инвестиционной деятельности в российской федерации
- •Тема 3. Источники финансирования капитальных вложений.
- •3.1 Внутренние (национальные) источники финансирования капитальных вложений.
- •3.2 Внешние источники финансирования капитальных вложений.
- •3.3 Мобилизация инвестиционных средств путем эмиссии ценных бумаг
- •4. Базовые элементы финансовой математики, применяемые в инвестиционном проектировании
- •4.1 Наращение капитала по схеме простых и сложных процентов.
- •4.2 Нахождение текущей стоимости или дисконтирование.
- •4.3 Финансовая рента
- •4.4 Взнос на амортизацию долга.
- •5. Понятие инвестиционного проекта, его жизненный цикл
- •5.1 Инвестиционные проекты и их виды
- •5.2 Стадии (фазы) инвестиционного проекта
- •Входная информация и предварительные расчеты в инвестиционном проектировании
- •6.1 Сведения о проекте и его участниках.
- •6.2 Экономическое окружение проекта
- •6.3 Сведения об эффекте от реализации проекта в смежных областях
- •6.4 Денежные потоки, генерируемые инвестиционным проектом
- •Критерии оценки показателей эффективности инвестиционных проектов
- •7.1 Расчетный период и его разбиение на шаги
- •7.2 Норма дисконта и поправка на риск
- •7.3 Виды эффективности инвестиционных проектов.
- •8. Учет неопределенности и риска при оценке эффективности инвестиционных проектов.
- •8.1 Общий порядок учета неопределенности в инвестиционном проектировании
- •8.2 Укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта в целом.
- •8.3 Метод вариации параметров. Предельные значения параметров.
- •9. Определение коммерческой эффективности инвестиционного проекта
- •9.1 Метод расчета чистого дисконтированного дохода (чдд).
- •9.2 Определение срока окупаемости инвестиций.
- •9.3 Определение внутренней нормы доходности (внд).
- •9.4 Определение индекса рентабельности.
- •10. Принятие инвестиционных решений при выборе альтернативных вариантов или в условиях ограниченности ресурсов
- •10.1 Пространственная оптимизация инвестиционных проектов.
- •10.2 Временная оптимизация инвестиционных проектов.
- •11. Финансирование и кредитование инвестиционных проектов
- •11.1 Проектное финансирование
- •11.2 Банковское (ссудное) финансирование инвестиционных проектов
- •11.3 Особые формы финансирования инвестиционных проектов
9.2 Определение срока окупаемости инвестиций.
Срок окупаемости представляет собой промежуток времени, в течение, которого текущая стоимость денежных потоков становится равной текущей стоимости денежных оттоков. Расчет проводят по формуле:
N=k+CИневозм./ Pk +1 (15)
k -число целых лет
CИn- невозмещенная часть стартовых инвестиций за число целых лет;
Pk +1-продисконтированный поток реальных денег в году k +1.
Основной недостаток данного показателя заключается в том, что он не учитывает денежных потоков, который находится за его пределами, поскольку на практике денежные потоки как до, так и после срока окупаемости могут быть отрицательными.
9.3 Определение внутренней нормы доходности (внд).
Реализация любого инвестиционного проекта требует привлечение денежных ресурсов, за которые надо платить. Показателем характерными относится уровень этих расходов, является цена капитала (СС), в том случае если источников финансирования несколько, цена привлеченного капитала рассчитывается по формуле среднеарифметической взвешенной.
Пример.
Для финансирования инвестиционного проекта планируется использовать следующие источники с указанными ценами за капитал.
Таблица
Источники |
Доля, % |
Цена капитала, % |
Нераспределенная прибыль |
2,8 |
15,2 |
Привелигированные акции |
8,9 |
12,1 |
Обыкновенные акции |
42,1 |
16,5 |
Банковский кредит |
40,3 |
19,5 |
Облигационный заем |
5,9 |
18,5 |
В данном случае средневзвешенная цена капитала (WACC) будет рассчитана следующим образом:
WACC=0.028*0.152+0.089*0.121+0.426*0.165+0.403*0.195+0.059*0.186=0,174 (17.4%)
Показатель ВНД характеризует максимально допустимый уровень расходов в рамках осуществления инвестиционного проекта. Если ВНД < WACC , то проект будет убыточным.
Математически определение ВНД сводится к нахождению путем подбора такой ставки дисконтирования, при которой ЧДД=0. Формула для расчета имеет вид:
ЧДД(i1 )
ВНД=i1 + --------------------------------*( i2- i1 ) (16)
ЧДД(i1 ) - ЧДД(i2 )
где:
i1 и i2- две ставки дисконтирования, которые выбираются произвольно, но с условием, что ЧДД (i1)>0, ЧДД ( i2 )<0
ЧДД(i1) – чистый дисконтированный доход, рассчитанный по ставке i1;
ЧДД(i2) – чистый дисконтированный доход, рассчитанный по ставке i2.
9.4 Определение индекса рентабельности.
Расчет индекса рентабельности является продолжением расчета ЧДД. С той разницей, что индекс рентабельности показывает относительный прирост вложенного капитала. Он определяется отношением текущей стоимости денежных притоков к текущей стоимости денежных оттоков. Расчет проводят по формуле:
ИР= (ЧДД+СИ)/СИ (17)
где:
ЧДД – чистый дисконтированный доход;
СИ – стартовые инвестиции.
В том случае, если инвестиции в проект осуществляются не одномоментно, то в данной формуле необходимо использовать сумму продисконтированных стартовых инвестиций.