28. Оценка экономической эффективности внедрения информационных продуктов и услуг. Модель денежных потоков проекта развития информационной системы.

Ответ:

Для оценки экономической эффективности внедренияинформационных систем в рамках формирования единогоинформационного пространства применим ряд моделей и методик

Оценка экономической эффективности проекта является ключевой

при принятии решений о целесообразности инвестирования в него средств. По

крайней мере, такое предположение кажется правильным с точки зрения, как

здравого смысла так и с точки зрения общих принципов экономики. Несмотря на это,

оценка эффективности вложений в информационные технологии зачастую происходит

либо на уровне интуиции либо вообще не производится. С одной стороны, это

вызвано нежеланием поставщиков решений тратить значительные усилия на проведение

подробного предварительного анализа, с другой стороны, вероятно, присутствует

значительная доля недоверия потребителей к получаемым результатам таких

исследований. Однако, обе эти проблемы проистекают из одного источника, а именно

- отсутствия понятных и надежных методик оценки экономической эффективности ИТ

проектов.

Можно рассмотреть три задачи формирования денежных потоков инвестиционного проекта. Первая задача — это экономическая оценка инвестиций на основе рассмотренных выше показателей, в большинстве своем учитывающих временную стоимость денег. В данном случае ставится цель обосновать целесообразность инвестиций по проекту в целом без рассмотрения возможностей финансирования проекта. Вторая задача заключается в оценке эффективности инвестиций отдельных участников, и прежде всего акционеров (инвесторов, имеющих долю в собственном капитале проекта). Здесь учитываются размеры инвестиций отдельных участников и в самом общем виде источники финансирования. Третья задача состоит в детальном финансовом обосновании возможностей практически реализовать проект, и, по сути, речь идет о синхронизации притоков и оттоков денежных средств в разрезе временных шагов проекта. Основная цель в данном случае показать, что проект не будет испытывать дефицита финансовых ресурсов в каждом периоде его реализации.

Денежный поток для оценки проекта в целом. Для решения первой задачи рассчитывается так называемый свободный денежный поток по каждому году (периоду, временному шагу) существования проекта. Основные элементы свободного денежного потока показаны на схеме, приведенной ниже (см. рис. 8.7).

Свободный денежный поток — это разность между величиной денежных поступлений и размером выплат для удовлетворения производственных (операционных) и инвестиционных нужд или чистые денежные поступления, доступные всем инвесторам предприятия (здесь мы понимаем инвесторов в широком смысле как акционеров и кредиторов). Иными словами, это денежные средства, остающиеся после выплат поставщикам, работникам, государству, а также платежей, связанных с инвестиционной деятельностью.

Свободный денежный поток представляет собой излишек денежных средств над производственно-инвестиционными денежными потребностями. На этот излишек претендуют и акционеры, и кредиторы. Кредиторы хотят получить процент и основной долг, акционеры — дивиденд и средства для удовлетворения будущих финансовых потребностей, например для инвестирования в следующие периоды.

Количественно свободный денежный поток (FCF) может быть определен по формуле:

FCF = EBIT • (1-T) + Амортизация - Прирост чистого оборотного капитала — Чистые инвестиции,

где EBIT — прибыль до уплаты процентов и налогов;

Т — ставка налога на прибыль;