2. Разновидность кассовых и форвардных операций

Сделка (операция) – это соглашение о взаимной передаче прав и обязанностей в отношении биржевого товара, сопровождаемое переходом финансового инструмента (денег, банковских документов и др.) от одного лица к другому.

Сроки выполнения биржевых сделок бывают разными. Наиболее распространёнными – сделки до шести месяцев, особенно если предметом сделки выступает продовольственный товар с сезонным циклом производства.

Все сделки (операции) на бирже можно подразделить на следующие группы:

сделки с реальным товаром:

• кассовые сделки;

• форвардные;

• сделка с залогом;

• сделки «с условием»;

• бартерные сделки;

сделки на срок:

• фьючерсные;

• сделки с премией (опцион);

другие виды сделок.

Кассовые сделки представляют собой простейший вид биржевых сделок. Характерным признаком кассовых сделок является немедленное их исполнение. Понятие «немедленное исполнение» для биржевых сделок носит условный характер. Это связано с тем, что исполнение биржевого договора осуществляется вне биржи и на момент заключения договора товар, который представляет предмет сделки, как правило, отсутствует на бирже и находится на складе продавца или транспортируется на склад биржи. Поэтому для передачи товара необходимо определенное время. Следует отметить, что предметом кассовых договоров всегда является товар, который на момент заключения договора физически существует и находится в собственности продавца. Торговля товаром (на условиях кассовых сделок), который покупатель получит или который будет произведён на момент исполнения договора, запрещается. Из-за этой особенности кассовых сделок, с точки зрения курсовых и других биржевых рисков, они считаются наиболее надежными, и в силу этого имеют широкое применение в странах с малоразвитым правовым механизмом.

Форвардные операции.

Форвардные операции (fwd) осуществляются не на бирже, а на банковском рынке, т.е. в виде межбанковских операций и операций банков с клиентурой. Эти срочные сделки, как правило, заканчиваются поставкой активов, которые были предметом соглашения. Форвардные сделки являются сделками по обмену валют по заранее согласованному курсу, которые заключены сегодня, но дата валютирования отложена на определенный срок в будущем. Форвардные сделки заключаются, как правило, на срок до 1 года с фиксированными датами исполнения в один, два, три, шесть и 12 месяцев. 

Форвардные операции осуществляются по форвардных курсу, который отличается от курса по текущим операциям на величину форвардной маржи. Последняя может быть в виде премии (курс «форвард» выше курс «спот») или дисконта (курс «форвард» ниже курс «спот»). Курсы валют по срочным операциям, определенные методом премии или дисконта, имеют название «курсы аутрайт». 

Размер форвардной маржи зависит в основном от разницы между процентными ставками по однотипными кредитными инструментами в соответствующих валютах. Валюты с относительно низкими процентными ставками котируются с премией против валют с относительно высокими процентными ставками. 

Размер дисконта (скидки) или премии стабильным за курс «спот». Поэтому, определяя курс срочной операции на межбанковском рынке, как правило, указывают только величину премии или дисконта. В условиях прямого котировки премия прилагается к курсу «спот», дисконт - вычитается. По косвенной котировке – премия вычитается от курса «спот», дисконт - прилагается. 

Форвардные операции делятся на два вида: 

• Соглашения «аутрайт» (out-right) – единичная конверсионная операция с датой валютирования, отличной от даты «спот»; 

• Сделки «своп» (swap) – комбинация противоположных конверсионных операций с разными датами валютирования. 

Операции «своп» чрезвычайно удобны для банковской практики. Это валютные операции, сочетающие куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки на определенный срок с теми же валютами. В этих операциях две партнеры договариваются о встречные платежи. Погонный (кассовая) операция осуществляется по курсу «спот». В срочном контр соглашении этот курс корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от движения валютного курса. Операции «своп» очень часто используются при работе на спот-рынке и является однодневными свопами.

Форварды используются в основном большими внешне-торговыми фирмами для хеджирования валютных рисков, им гораздо удобнее заключить индивидуальное соглашение с банком относительно будущей конверсии одной валюты в другую, чем выходить на биржу для покупки фьючерсных сделок, поскольку: 

1) форвардные сделки дает возможность выбора необходимого срока обмена валют;  2) форвардный рынок гибкий в определении суммы форварду. 

Вместе с тем недостатком форвардных сделок по сравнению с фьючерсами является то, что гарантией исполнения форвардной сделки является только банк, тогда как по фьючерсной сделкой гарантом является биржа.