68. Значение показателя чистый денежный поток для принятия инвестиционных решений

Чистый денежный поток. Экономический смысл

Чистый денежный поток (англ. Net Cash Flow, Net Value, NCF, текущая стоимость) – является ключевым показателем инвестиционного анализа и показывает разницу между положительным и отрицательным денежным потоком за выбранный промежуток времени. Данный показатель определяет финансовое состояние предприятие и способность предприятия повышать свою стоимость и инвестиционную привлекательность. Чистый денежный поток представляет собой сумму денежного потока от операционной, финансовой и инвестиционной деятельности предприятия.

Потребители показателя чистого денежного потока

Чистый денежный поток используется инвесторами, собственниками и кредиторами для оценки эффективности вложения в инвестиционный проект/предприятие. Значение показателя чистого денежного потока используется в оценке стоимости предприятии или инвестиционного проекта. Так как инвестиционные проекты могут иметь продолжительный срок реализации, то все будущие денежные потоки приводят к стоимости в настоящий момент времени (дисконтируют), в результате получается показатель NPV (NetPresent Value). Если проект краткосрочный, то при расчете стоимости проекта на основе денежных потоков дисконтированием можно пренебречь.

69. Отличие косвенного метода определения чистого денежного потока от прямого: причины, основные отличия.

Разница между ними заключается в последовательности процедур определения величины потоков денежных средств в результате текущей деятельности.

Прямой метод основан на исчислении положительного денежного потока (притока), складывающегося из выручки от реализации продукции, работ и услуг, авансов полученных и др., и отрицательного денежного потока (оттока), связанного с оплатой счетов поставщиков, возвратом полученных краткосрочных ссуд и займов и др., при этом исходным элементом является выручка.

Косвенный метод основан на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств, и других статей баланса, а также на последовательной корректировке чистой прибыли, при этом исходным элементом является прибыль.

Потоки денежных средств по операционной деятельности

Притоки: Денежные поступления от реализации продукции в текущем периоде; Погашение дебиторской задолженности; Авансы, полученные от покупателей; Прочие поступления

Оттоки: Платежи по счетам поставщиков и подрядчиков; Выплата заработной платы; Отчисления в бюджет, ЕСН и внебюджетные фонды; Уплата процентов за кредит; Отчисления на соц. сферу; Поступление и выплата штрафов, пени, неустоек

Инвестиционная деятельность - приобретение и выбытие долгосрочных активов и других инвестиций, не относящихся к эквивалентам денежных средств.

Потоки денежных средств по инвестиционной деятельности

Притоки: Продажа, сдача в аренду основных средств, продажа нематериальных активов; Дивиденды, проценты и доходы от долгосрочных инвестиций; Продажа долгосрочных финансовых вложений

Оттоки: Приобретение основных средств, нематериальных активов; Капитальные вложения; Долгосрочные финансовые вложения

Финансовая деятельность - деятельность, которая приводит к изменениям в размере и составе внесенного капитала и заемных средств предприятия.

Потоки денежных средств по финансовой деятельности

Притоки: Краткосрочные кредиты и займы; Долгосрочные кредиты и займы; Поступления от эмиссии акций; Целевое финансирование

Оттоки: Возврат краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов; Выплата дивидендов;

Выкуп собственных акций

Косвенный метод (Корректировочная ведомость): прибыль +- корректировки

ТЕКУЩАЯ СФЕРА:

1. Нераспределенная прибыль

+- корректировки на фондовые потоки

2. Поправка на неденежные операции

а) Амортизация за период (перенос стоимости без изменения фондового потенциала)

б) Распределение прибыли в резервный фонд

3.

а) Изменение дебиторской задолженности (увеличение -, уменьшение +) (фондовые потоки, не полностью отраженные в финансовом результате)

б) Изменение запасов ТМЦ

в) Изменение кредиторской задолженности (по товарам и услугам, по зарплате, по расчетам с бюджетом)

Приток: Прибыль, Амортизация, Уменьшение оборотного капитала

Отток: Убытки, Увеличение оборотного капитала

Инвестиционная деятельность:

Притоки: Уменьшение внеоборотных активов и финансовых вложений

Оттоки: Увеличение внеоборотных активов и финансовых вложений

Финансовая деятельность:

Притоки: Увеличение собственного капитала, долгосрочного и краткосрочного заемного капитала

Оттоки: Уменьшение собственного капитала, долгосрочного и краткосрочного заемного капитала

Балансовые уравнения

• ДЗ нач. периода + Отгрузка за период = Поступление ДС за период + ДЗ кон. Периода

• Запасы нач. периода + Приобретение за период = Расход за период + Запасы кон. Периода

• Кр. З нач. периода + Закупки за период = Оплата за период + Кр. З кон. Периода

При использовании косвенного метода (в части текущей деятельности) чистая прибыль или убыток предприятия корректируются с учетом результатов операций неденежного характера, а также изменений, произошедших в операционном оборотном капитале:

- прибавляется уменьшение балансовых остатков активов и увеличение балансовых остатков пассивов;

- вычитается увеличение балансовых остатков активов и уменьшение балансовых остатков пассивов.

Косвенный метод позволяет дать оценку причин несоответствия величин чистой прибыли и чистого денежного потока за анализируемый период.