48. Оценка влияния рентабельности продаж и оборачиваемости капитала на рентабельность капитала

Формула Дюпона: представляет собой расчет ключевого показателя эффективности деятельности – рентабельности собственного капитала (ROE) – через три концептуальные составляющие: рентабельность продаж, оборачиваемость активов; финансовый леверидж.

ROE (Формула Дюпона) = (Чистая прибыль / Выручка) * (Выручка / Активы) * (Активы / Собственный капитал) = Рентабельность продаж * Оборачиваемость активов * Финансовый леверидж

Формула Дюпона включается три фактора, влияющих на рентабельность собственного капитала:

1. операционную эффективность (рентабельность продаж по чистой прибыли). Рентабельность продаж является индикатором ценовой политики компании и её способности контролировать издержки.

ROS = Прибыль от продаж / выручка

Коэффициент рентабельности, который показывает долю прибыли в каждом заработанном рубле. При этом в качестве финансового результата в расчете могут использоваться различные показатели прибыли, что обусловливает существование различных вариаций данного показателя.

Наиболее широко используются следующие:

А) Рентабельность продаж по валовой прибыли (gross profit margin) = Валовая прибыль / Выручка

Валовая прибыль = выручкой - себестоимостью продаж.

Б) Операционная рентабельность (return on sales)= EBIT / Выручка

где EBIT – прибыль до вычета процентов и налогов

В) Рентабельность продаж по чистой прибыли (net profit margin)= Чистая прибыль / Выручка

2. эффективность использования всех активов (оборачиваемость активов);

Оборачиваемость активов характеризует их интенсивность использования; чем быстрее оборачиваемость, тем выше скорость оборота активов = Выручка / Активы

3. кредитное плечо, соотношение собственного и заемного капитала (финансовый леверидж)

В случаях, когда у организации неудовлетворительная рентабельность собственного капитала, форума Дюпона помогает выявить, какой из факторов привел к такому результату.

 

49. Модель взаимосвязи показателей рентабельности.

Рентабельность продаж ROS = (Прибыль от продаж; Чистая прибыль; EBIT) / выручка

А) Рентабельность продаж по валовой прибыли (gross profit margin) = Валовая прибыль / Выручка

Валовая прибыль = выручкой - себестоимостью продаж.

Б) Операционная рентабельность (return on sales)= EBIT / Выручка

где EBIT – прибыль до вычета процентов и налогов

В) Рентабельность продаж по чистой прибыли (net profit margin)= Чистая прибыль / Выручка

Рентабельность активов ROA = ROS * Оборачиваемость активов = Чистая прибыль/выручка * Выручка/Активы = Чистая прибыль / Активы

Рентабельность собственного капитала ROE = ROA* Финансовый леверидж = Чистая прибыль/выручка * Выручка/Активы* Финансовый леверидж = Чистая прибыль / Собственный капитал

Финансовый леверидж = Заемный / Собственный капитал = D / E

50. Анализ финансовых результатов. Вертикальный и горизонтальный анализ финансовых результатов деятельности компании.

Эффективность функционирования любого предприятия в значительной степени зависит от его способности приносить необходимую прибыль.

Выделяются показатели:

А) Валовая прибыль (ВП) = выручка – себестоимость.

Б) Результат от продаж (результат от основной деятельности, операционная прибыль, РОП) = ВП – коммерческие расходы – управленческие расходы.

В) Прибыль до налогообложения (ПДН) = РОП + прочие доходы – прочие расходы + Доходы от участия + Проценты к получению – Проценты к уплате (в системе российского бухгалтерского учета данный показатель получил название бухгалтерской прибыли).

Г) Чистая прибыль = ПДН – (или +) налог на прибыль – (или +) постоянные налоговые обязательства

Д) EBIT (прибыль до выплаты процентов и налога на прибыль) = ПДН + проценты к уплате

Е) EBITDA (прибыль до выплаты процентов, налога на прибыль и до вычета амортизации) = EBIT + Амортизация основных средств и нематериальных активов

З) NOPAT (прибыль от операций до вычета процентов после уплаты налогов) = EBIT (1-T)

Ж) Рентабельность. Показывает, насколько прибыльна деятельность предприятия, соответственно, чем выше коэффициенты рентабельности, тем эффективней деятельность. Коэффициент рентабельности, который показывает долю прибыли в каждом заработанном рубле. При этом в качестве финансового результата в расчете могут использоваться различные показатели прибыли, что обусловливает существование различных вариаций данного показателя:

- рентабельность продаж по валовой прибыли (gross profit margin)

GPM = GP / SAL = Валовая прибыль / Выручка

Валовая прибыль = выручка - себестоимость продаж.

- операционная рентабельность (return on sales).

ROS = EBIT / SAL = Прибыль до вычета процентов и налогов / Выручка

- рентабельность продаж по чистой прибыли (net profit margin).

NPM = NP/SAL = Чистая прибыль / Выручка

Вертикальный (структурный) анализ — выявление удельного веса отдельных статей в итоговом показателе, принимаемом за 100%;

Горизонтальный (временной) анализ — сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом; В ходе горизонтального анализа можно получить ответы на следующие вопросы: • каково участие отдельных составляющих доходов и расходов в формировании показателей финансовых результатов; • в чем причина основных изменений в сравнении с предыдущим периодом; • насколько стабильны полученные доходы и расходы и возможно ли рассчитывать на их получение в будущем.