8.2. Типовые задачи с решениями

Пример 8.1

Определить лучший вариант внедрения мероприятия, используя исходные данные, приведенные в табл. 8.1.

Таблица 8.1

Показатели	Вариант проекта
	1	2	3
Капитальные вложения, тыс. р.	100	110	140
Себестоимость продукции, тыс. р	130	120	100

Нормативный коэффициент сравнительной экономической эффективности Е_Н = 0,25.

Решение

1. Приведенные затраты:

;

З_ПР2 = 120000 + 0,15 · 110000 = 1365000 р.;

З_ПР3 = 100000 + 0,15 · 140000 = 121000 р.;

З_ПР3 =min.

2. Сравнительный срок окупаемости:

Из трех проектов вначале сравниваются менее капиталоемкие, то есть первый и второй:

Так как Т_ДОП1-2 < Т_Н, предпочтение отдается более капиталоемкому проекту, т.е. – второму. Далее уже этот проект сравнивается с третьим:

.

Так как Т_ДОП2-3 < Т_Н, предпочтение отдается более капиталоемкому проекту, т.е. третьему.

3. Сравнительная эффективность инвестиций:

.

Так как Е_1-2 >Е_Н, предпочтение отдается более капиталоемкому проекту, то есть второму.

.

Так как Е_2-3 > Е_Н, предпочтение отдается более капиталоемкому проекту, то есть третьему.

Вывод: наиболее эффективным по трем показателям считается третий проект.

Пример 8.2.

Предприятие рассматривает инновационный проект внедрения новой технологии производства стоимостью 60 млн. р. Ежегодные денежные поступления в течение последующих 5 лет составят 18 млн. р. Норма дисконта – 13 %. Нормативный срок окупаемости инвестиций – 5 лет. Оценить эффективность инвестиционного проекта на основании показателей NPV, PI, PVP.

Решение

1. Чистая текущая стоимость:

Так как NPV > 0 –проект считается эффективным.

2. Индекс рентабельности инвестиций:

Так как PI > 1 –проект считается эффективным.

3. Дисконтный срок окупаемости инвестиций:

Так как PVP < T_Н , проект считается эффективным.

Вывод: по результатам анализа вложение средств в инвестиционный проект считается целесообразным.

Пример 8.3

Предприятие заменяет некоторые виды технологического оборудования в целях сокращения затрат. Стоимость капитала (норма дисконта) - 12 %. Первоначальные вложения состоят из следующих элементов: стоимость приобретения нового оборудования - 87000 р.; стоимость установки и монтажа - 3000 р. В течение 6 лет (срока работы нового оборудования) ожидается следующее поступление денежных средств за счет экономии на издержках: 10000 р., 20000 р., 30000 р., 30000 р., 40000 р., 50000 р. Требуется оценить эффективность данного инвестиционного проекта с помощью показателей NPV, PI, PP и PVP.

Нормативный срок окупаемости инвестиций – 5 лет.

Решение

1. Расчет показателя NPV:

Для расчета данного показателя целесообразно воспользоваться финансовой таблицей (см. приложение).

2. Расчет показателя PI:

3. Расчет показателя РР:

=10000+20000+30000+30000 = 90000 р.;

Io = 9000 р.

Так как = Io , PP = 4 годам.

Поскольку РР = Т_Н, проект приемлем.

4. Расчет показателя PVP:

Io = 90000 р.

90000 – 87990 = 2010 р.

50000∙0,507 / 12 месяцев = 2112,5 р./ мес.

2010 / 2112,5 = 0,95 мес.

PVP = 5 лет 0, 95 месяца

Поскольку РVР > Т_Н, проект неприемлем.

По совокупности рассчитанных критериев можно сделать вывод, что вложение средств в инвестиционный проект будет эффективным.

Пример 8.4

Используются исходные данные примера 8.3. Кроме того, норма амортизации на приобретаемое оборудование по проекту составляет 20 %. Нормативный уровень рентабельности для предприятия Rн = 18 % (0,18). Ставка налога на прибыль – 20%. Ликвидационная стоимость оборудования отсутствует. Требуется оценить эффективность инвестиционного проекта с помощью показателя ROI.

Решение

1. Расчет годовых амортизационных отчислений:

.

Амортизационные отчисления рассчитываются относительно стоимости оборудования, стоимость монтажа и установки оборудования в расчет не принимается. Поэтому I₀ = 87000 р.

2. Расчет налогооблагаемой прибыли по годам:

П_Нt = СF_t – ТР - А₀,

где ТР – текущие расходы (по условию задачи – отсутствуют).

П_Н1 = 10000 - 17400 = - 7400 р.;

П_Н2 = 20000 – 17400 = 2600 р.;

П_Н3 = 30000 – 17400 = 12600 р.;

П_Н4 = 30000 – 17400 = 12600 р.;

П_Н5 = 40000- 17400 = 22600 р.;

П_Н6 = 50000- 17400 = 32600 р.

3. Расчет среднегодовой величины чистой прибыли:

4. Расчет показателя ROI:

Так как ROI > R_Н (22% > 20%), проект считается эффективным.