8. Инвестиционная деятельность предприятия

8.1. Теоретические положения

Инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Виды инвестиций.

1. Капиталообразую­щие (прямые, реаль­ные инвестиции) - это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

2. Финансовые инве­стиции - помещение капитала в финансовые активы - акции, облигации и другие ценные бумаги, выпускаемые ХС или государством.

3. Нематериальные инвестиции - помещение капитала в нематериальные ценности: инвестиции в подготовку кадров; исследования и разработки; рекламу и др.

Формы инвестиций.

1. Земля.

2. Денежные средства и их эквиваленты - целевые вклады, оборотные средства, паи и доли в уставных капиталах предприятий, ценные бумаги, кредиты, займы, залоги и т.п.

3. Движимое и недвижимое имущество - здания, сооружения, машины и оборудование, измерительные и испытательные средства, оснастка и инструменты и т.п. (все то, что используется в производстве или обладает ликвидностью).

4. Имущественные и интеллектуальные права - секреты производства, лицензии на передачу прав промышленной собственности - патентов на изобретения, свидетельств на полезные модели или промышленные образцы, товарные знаки и фирменные наименования, сертификаты на продукцию и технологию производства, права землепользования и др.

В соответствии с Законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» субъектами инвестиционной деятельности являются: непосредственно инвесторы, заказчики, исполнители работ (подрядчики), пользователи объектов инвестиционной деятельности и другие лица (поставщики товарно-материальных ценностей, оборудования и проектной продукции; юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные фонды, биржи и т. д.); граждане Российской Федерации; иностранные юридические и физические лица, государства и международные организации).

Источники инвестиций.

1. Собственные и приравненные к ним средства:

а) финансовые средства - прибыль, накопления, амортизационные отчисления, акционерный капитал, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения за ущерб и т.п.;

б) активы - основные фонды, земельные участки, промышленная собственность и т.п.;

в) привлеченные средства на безвозмездной основе - средства от продажи акций, благотворительные и иные взносы, средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами

2. Ассигнования, безвозмездно предоставляе­мые органами власти - средства из федерального, регионального и местного бюджетов, фондов поддержки предпринимательства и пр.

3. Иностранные инвестиции, предоставляемые на безвозмездной основе - средства, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых финансовых вложений международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц.

4. Различные формы заемных средств - кредиты государства и иностранных инвесторов на возвратной основе, облигационные займы, кредиты банков и других институциональных инвесторов: инвестиционных фондов и компаний, а также векселя и другие средства.

Инвестиционный процесс – это движение инвестиций, в ходе которого они последовательно проходят все стадии воспроизводства от момента мобилизации инвестиционных ресурсов до получения дохода (эффекта) и возмещения вложенных средств (рисунок). В соответствии с количеством метаморфоз инвестиций можно выделить основные этапы инвестиционной деятельности.

1. Преобразование ресурсов во вложения (затраты), т. е. процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности. Этот этап представляет собой собственно инвестирование.

2. Превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости, что характеризует конечное преобразование инвестиций и получение новой потребительной стоимости.

3. Прирост капитальной стоимости в форме дохода или социального эффекта, т. е. реализация конечной цели инвестирования.

Начальный и конечный этапы замыкаются, образуя новую взаимосвязь: доход - ресурсы. Эта взаимосвязь отражает процессы накопления. Процесс накопления денежных ресурсов, в явном виде не входя в инвестиционную деятельность, является его необходимой предпосылкой и следствием. Это обусловливает развитие инвестиционной деятельности на расширенной основе. Таким образом, собственно инвестирование, являясь основой инвестиционной деятельности, не отождествляется с этой деятельностью.

Инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

В условиях рыночной экономики решающим условием развития и устойчивой жизнеспособности хозяйствующего субъекта любого профиля является эффективность вложения капитала в тот или иной инвестиционный проект. В общем виде эффективность - есть отношение результата к затратам для достижения этого результата:

(8.1)

где Е - эффективность;

Р – результат, р.;

З – затраты, р.

Наряду с показателем эффективности существует показатель эффекта:

Э = Р - З, (8.2)

где Э - эффект - это совокупные результаты, получаемые от реализации определенных инвестиционных решений.

Экономический эффект выражает абсолютную величину того результата, для получения которого осуществляется инвестирование средств. Эффект отражает увеличение прибыли (∆П) предприятия, снижение себестоимости продукции (∆S) , эксплуатационных издержек (∆И), прирост объема производства (∆Q) в сравнении с нормативами, отчетными данными за предшествующий период или с плановыми заданиями.

При определении экономической эффективности инвестиций различают текущие и капитальные затраты.

Текущие затраты характеризуют производимые постоянно в течение года затраты живого и овеществленного труда при изготовлении продукции.

В отличие от текущих, капитальные затраты – это средства в форме капитальных вложений на создание производственных фондов и их расширенное воспроизводство, на техническое перевооружение производства.

В основе принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций (или накопление капитала) и будущих денежных поступлений (получение доходов). Эти два процесса протекают последовательно (с разрывом между ними или без него) или, на некотором временном отрезке, параллельно. Оба процесса имеют разное распределение интенсивности во времени, в связи с чем ключевой проблемой является проблема их сопоставимости. Для обеспечения сопоставимости затрат и результатов при оценке эффективности инвестиционных проектов, соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения их к ценности в базовом периоде. Базовым периодом обычно является дата, близкая к времени проведения расчетов эффективности проекта.

Процедура приведения разновременных показателей к базовому (настоящему) периоду времени называется дисконтированием. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (k) (стоимость капитала), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Норму дисконта можно трактовать как степень предпочтения доходов, полученных в настоящий момент, доходам, которые будут получены в будущем. Техническое приведение затрат, результатов и эффектов к базовому моменту времени производится путем умножения их на коэффициент дисконтирования t-го шага планирования - _t. Для постоянной нормы дисконта (k) :

, (8.3)

где номер шага планирования, ;

Т - горизонт планирования.

Используя коэффициент дисконтирования, можно определить, какую сумму в размере Р денежных единиц необходимо вложить сегодня, чтобы через t лет ее величина составила F(t) денежных единиц:

г де F(t) - будущая ценность денег в период времени t, д. е.;

Р - текущая ценность денег (первоначальная), д. е.

Методы оценки эффективности инвестиций, учитывающие разновременную ценность денег, называются динамическими (или дисконтными), а методы, не учитывающие эту особенность, - статическими.