18. Инвестиции в ценные бумаги. Экономическая эффективность инвестиций в основной капитал

Ценной бумагойявляется документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. Данное определение содержит практически все существенные характеристики ценной бумаги, отличающие ее от иных объектов гражданского оборота.

Инвестора при осуществлении инвестиционной деятельности интересуют прежде всего инвестиционные ценные бумаги как объект вложения.

Инвестиционная ценная бумага – это вид ценной бумаги, находящейся в обращении как средство инвестирования и доказывающей участие или другой интерес лица, приобретающего ценную бумагу фирмы, в имуществе и доходах данной фирмы. Основным признаком отнесения ценной бумаги к инвестиционной считается характер выполняемой ею функции.

Чтобы стать объектом инвестирования, инвестиционные ценные бумаги должны быть достаточно качественным финансовым инструментом со стабильным рыночным курсом. Как правило, это ценные бумаги, приносящие доход, так как ценная бумага, лишенная дохода, малопривлекательна для инвестора. Бездоходными (с денежной точки зрения) могут быть такие ценные бумаги, по условиям выпуска которых погашение предусмотрено какими-либо товарами, привлекательными для их держателей. Примером тому – беспроцентные товарные облигации.

Предлагаем краткую характеристику основных видов инвестиционных ценных бумаг.

Акция: простая и привилегированная.Простая акция – ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества при его ликвидации и дающая право ее владельцу как на получение части прибыли общества в виде дивиденда, так и на участие в управлении обществом. Привилегированная акция – ценная бумага, дающая ее владельцу право на получение дивиденда в качестве фиксированного процента и на долю собственности при ликвидации общества, но не наделяющая правом на участие в управлении обществом.

Облигация – ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Облигации выпускаются сериями, состоящими из однородных ценных бумаг с равной номинальной стоимостью и одинаковыми условиями выпуска и погашения. Облигации относят к долговым ценным бумагам. Цель их выпуска – дополнительное привлечение средств для обслуживания процесса расширенного воспроизводства

Банковский сертификат – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему в банке, выдавшем сертификат. Депозитные сертификаты предлагаются для приобретения юридическим лицам, сберегательные сертификаты – физическим.

Банковская сберегательная книжка на предъявителя – ценная бумага, удостоверяющая заключение договора банковского вклада с гражданином и внесение денежных средств по вкладу. Право получения вклада и процентов по нему имеет предъявитель данной сберегательной книжки.

Вексель – ценная бумага, подтверждающая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) или иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму векселедержателю.

Эмитент – организация, выпустившая (эмитировавшая) ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности.

До недавнего времени в Беларуси инвестиции отождествлялись с понятием «капитальные вложения».

Под капитальными вложениями понимаются финансовые средства, затрачиваемые на строительство новых, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих основных средств производственного и непроизводственного назначения, а также на увеличение оборотных фондов.

Различие между инвестициями и капитальными вложениями состоит в том, что кроме вложений в основные фонды инвестиции включают затраты на создание оборотных фондов, объектов и осуществление капитальных затрат неинвентарного характера, приобретение нематериальных активов и другие вложения. Инвестиции осуществляются во все виды имущественных и интеллектуальных ценностей и объекты предпринимательской деятельности, в результате которой образуется прибыль.

Капитальные вложения и основные фонды – это неравнозначные понятия ни по своему экономическому содержанию, ни по стоимостному выражению. Качественное различие между ними состоит в том, что капитальные вложения – это потенциальные основные фонды, а основные фонды – уже освоенная часть капитальных вложений. Вещественным содержанием основных фондов выступают: здания, сооружения и передаточные устройства; машины и оборудование; транспортные средства; измерительные и регулирующие приборы; производственный и хозяйственный инвентарь; рабочий и продуктивный скот и др.

Большое разнообразие капитальных вложений требует правильной их классификации.

В зависимости от целей осуществляемые капитальные вложения, подразделяют на следующие виды:

• оборонительные, направленные на снижение риска по приобретению сырья, комплектующих изделий, на удержание уровня цен, на защиту от конкурентов и т.д.;

• наступательные, обусловленные поиском новых технологий и разработок, с целью поддержания высокого научно-технического уровня производимой продукции;

• социальные, их цель – улучшение условий труда персонала;

• обязательные, связаны с удовлетворением государственных требований в части экологических стандартов, безопасности продукции, иных условий деятельности.

• представительские – поддержание престижа предприятия.

В зависимости от направленности действий выделяют:

• начальные (нетто-инвестиции), осуществляемые при приобретении или основании предприятия;

• экстенсивные, направленные на расширение производственного потенциала;

• реинвестиции, под которыми понимают вложение высвободив­шихся инвестиционных средств в покупку или изготовление новых средств производства;

• брутто-инвестиции, включающие нетто-инвестиции и реинвестиции.

Капитальные вложения различаются:

по формам собственности– частные, государственные и иностранные;

по отраслевому признаку - подразделяются на капитальные вложения в промышленности, сельском хозяйстве, здравоохранении, образовании и др. в разрезе территорий;

по назначению сооруженных объектов – капитальные вложения в учете подразделяются на строительство объектов производственного и непроизводственногоназначения. Объекты производственного назначения – это объекты, которые после завершения их строительства будут функционировать в сфере материального производства: промышленности, сельском хозяйстве, торговле, общественном питании и т.д. Объекты непроизводственного назначения - объекты жилищного и коммунального хозяйства, учреждения здравоохранения, физкультуры, просвещения, культуры, искусства и т.д.

по источникам финансирования– собственные, заемные, централизованные.

Во временном аспекте капитальные вложения подразделяют на:

1) текущие – они призваны поддерживать воспроизводственный процесс на действующем предприятии (например, замена физически и морально изношенного оборудования);

2) базовые – их направляют на расширение и реконструкцию действующих предприятий, на создание новых производств в той же, что и прежде, сфере деятельности и в том же регионе;

3) стратегические – их направляют на создание новых предприятий (филиалов, производств),приобретение целостных имущественных комплексов в иной сфере деятельности и иных регионах.

Наиболее высоким уровнем риска отличаются стратегические капиталовложения, а минимальным – текущие. Однако указанные капиталовложения необходимы предприятию для поддержания нормального процесса воспроизводства и сохранения конкурентоспособности продукции (услуг) на товарном рынке.

По способу производства строительно-монтажных работ капитальные вложения подразделяются на капитальные вложения, выполняемые подрядным, хозяйственным и смешанным способом.

Подрядный способ – это проектирование и сдача объектов «под ключ», когда подрядная организация занимается подбором оборудования, заказывает и монтирует его, приглашает различных субподрядчиков.

Хозяйственный способ строительства характерен тем, что предприятие организует самостоятельно строительно – монтажное производство, объединяя в одном юридическом лице и заказчика, и подрядчика.

Для управления финансово-кредитными отношениями, возникающими в процессе расширенного воспроизводства основных фондов, в нашей республике создана система финансирования и кредитования капитальных вложений. Она представляет собой совокупность норм и правил, определяющих формы, методы выделения финансовых ресурсов на капитальные вложения, а также контроль за их целевым и эффективным использованием.

В качестве источников финансирования капитальных вложений используются:

• государственные бюджетные ресурсы (средства республиканского и местных бюджетов, государственных целевых бюджетных и внебюджетных фондов);

• собственные средства и внутрихозяйственные резервы инвесторов (часть чистой прибыли, амортизационные отчисления; средства от реализации ненужных активов; страховое возмещение за погибшие основные фонды в результате стихийных бедствий, аварий; другие накопления и сбережения юридических лиц);

• заемные финансовые ресурсы инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы, займы других юридических лиц и прочие средства);

• привлеченные ресурсы (средства, полученные от продажи акций собственной эмиссии; паевые и иные взносы юридических и физических лиц в уставный фонд инвестора; средства, поступившие в порядке долевого участия в строительстве объектов; благотворительные взносы);

• денежные накопления и сбережения граждан;

• инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов (международных финансово-кредитных организаций, иностранных государств, компаний, банков, физических лиц-нерезидентов);

• прочие источники (средства резервных фондов Президента Республики Беларусь и местных Советов депутатов, Белорусского фонда финансовой поддержки предпринимателей и др.).

Финансирование инвестиций может осуществляться как за счет одного, так и за счет нескольких источников, особенно при реализации средних и крупномасштабных проектов: например, собственные средства и банковский кредит, собственные и привлеченные ресурсы, собственные средства, банковский кредит и бюджетные ресурсы.