- •1. Сущность, цель, задачи финансового менеджмента.
- •2.Внешняя – правовая и налоговая среда принятия управленческих решений.
- •3.Базовые концепции финансового менеджмента.
- •4.Процентные ставки методы их начисления.
- •5.Модели финансовых потоков.
- •Расчёт денежного потока для собственного капитала
- •Расчёт денежного потока для всего инвестированного капитала
- •6.Сущность и виды капитала.
- •7. Структура капитала: сущность, классификация, критерии оптимизации, теории.
- •8.Стоимости акционерного капитала в форме обыкновенных и привилегированных акций
- •9.Стоимость заемного капитала.
- •11. Сущность и задачи управления капитала.
- •12. Источники формирования собственного капитала. Влияние организационно-правовой формы предприятия на порядок и формы управления собственным капиталом.
- •13. Управление формированием капитала на вновь создаваемом предприятии.
- •14. Управление собственным капиталом в процессе деятельности предприятия.
- •15.Дивидендная политика: сущность, факторы, ее определяющие, теории, типы.
- •2) Теория предпочтения дивидендов.
- •3) Теория налоговых асимметрий.
- •4) Теория клиентуры.
- •5) Сигнальная теория.
- •6) Модель агентских издержек.
- •16. Дивидендная политика: тип, выбор срока и порядка выплаты дивидендов, оценка эффективности, выбранной дивидендной политики.
- •1) Методика постоянного процентного распределения прибыли.
- •2) Методика фиксированных дивидендных выплат.
- •3) Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов.
- •4) Методика постоянного возрастания размера дивидендов.
- •5) Методика выплаты дивидендов по остаточному принципу.
- •6) Методика выплаты дивидендов акциями.
- •18. Определение источников финансирования оборотных активов
- •19. Производственный и финансовый леверидж.
- •20. Кредитная политика и критерии принятия решений по ее проведению.
- •21. Сущность и классификация денежных потоков внутри организации.
- •22. Цикл денежного потока предприятия, его виды и особенности управления.
- •23. Общая характеристика краткосрочной финансовой политики.
- •24. Характеристика основных форм краткосрочного банковского кредитования.
- •25. Коммерческий (товарный) кредит.
- •26. Вексельное финансирование.
- •27. Факторинг как один из новых методов краткосрочного финансирования.
- •28. Форфейтинг: сущность, этапы, сравнительная характеристика с факторингом, преимущества и недостатки.
- •29. Долгосрочная финансовая политика: цель, задачи, область применения, формы.
- •31. Облигационный заем как традиционный источник долгосрочного финансирования. Облигации, эмитированные в рф
- •32. Лизинг: сущность, основные участники, механизм лизинговой операции.
- •33. Инвестиции: сущность, объекты, субъекты, классификация.
- •34. Управление инвестициями.
- •35. Инвестиционная деятельность предприятия и ее основные направления.
- •36. Инвестиционная политика предприятия.
- •37. Инвестиционный проект: сущность, структура.
- •38. Методы расчета эффективности инвестиционных проектов.
- •39. Оценка рисков инвестиционных проектов.
- •40. Формирование и оптимизация бюджета капитальных вложений.
- •Irr больше wacc (средневзвешенная цена капитала)
- •41. Сущность и виды финансовых активов.
- •42. Методы оценки финансовых активов
- •43. Методы оценки доходности акций.
- •44. Специфика расчета доходности облигаций.
- •Купонная доходность
- •Текущая доходность
- •Полная доходность
- •45. Особенности расчета доходности векселя.
- •46. Методы оценки риска финансовых активов.
- •47. Сущность и классификация типов инвестиционного портфеля
- •48. Особенности формирования инвестиционного портфеля (на основе современной портфельной теории)
- •49. Определение риска и доходности портфельных инвестиций с помощью модели сарм.
- •50. Концепция временной ценности денежных средств
- •51. Концепция компромисса между риском и доходностью
- •52. Гипотеза эффективности рынков
- •53. Слабая форма эффективности
- •54. Сильная форма эффективности
- •55. Умеренная форма эффективности
- •56. Концепция агентских отношений
- •57. Виды агентских затрат
- •58. Концепция денежного потока
- •59.Концепция асимметричности информации
- •60. Концепция стоимости капитала.
- •1.Сущность, цель, задачи финансового менеджмента.
14. Управление собственным капиталом в процессе деятельности предприятия.
Собственный капитал отражаетсяв разделе III баланса и составляет финансовую основу организации.Структурно собственный капитал действующего предприятия может быть представлен уставным фондом, резервным и добавочным капиталом, целевыми финансовыми фондами и нераспределенной прибылью. Собственные источники финансирования могут быть сформированы из внутренних и внешних источников финансовых ресурсов.
Внутренние источники финансовых ресурсов –преимущественная часть собственного капитала. К внутренним источникам относятся амортизационные отчисления, играющие важную роль в организациях с высоким удельным весом амортизируемых внеоборотных активов и амортизационной политикой, включающей ускоренную и дополнительную амортизацию.
В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит дополнительному паевому или акционерному капиталу, который привлекается путем дополнительных взносов средств в уставный капитал или путем дополнительной эмиссии акций.
Управление собственным капиталом реализуется путем формирования финансовой политики предприятия, заключающейся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования организации.
Этапы разработки политики самофинансирования.
1. Анализ сложившегося потенциала собственных финансовых ресурсов. Их объем и динамика в предшествующем периоде; соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема продаж; соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость различных источников финансирования собственного капитала; состояние коэффициента автономии и самофинансирования и их динамика.
2. Определение потребности в собственных финансовых ресурсах рассчитывается по формуле: СКплан = KУЧ dск – Пр + А,
гдеСКплан – дополнительная потребность в собственном капитале на планируемый период; dск – совокупный капитал на конец планового периода;KУ – удельный вес собственного капитала в общей его сумме; Пр – размер реинвестируемой прибыли в плановом периоде; А – амортизационный фонд на конец планируемого периода.
3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников (внутреннихивнешних). В результате такой оценки принимается управленческое решение относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов. В качестве таковых могут выступать изменение амортизационной политики; формирование эффективной политики распределения прибыли; решение об увеличении уставного капитала за счет роста долей пайщиков, расширения их числа или дополнительной эмиссии акций.
15.Дивидендная политика: сущность, факторы, ее определяющие, теории, типы.
Дивидендная политика – это часть финансовой стратегии предприятия, направленная на оптимизацию пропорций между потребляемой и реинвестируемой долями прибыли с целью увеличения его рыночной стоимости и благосостояния собственников.
Вкладывая средства в акцию, долю, пай в капитале предприятия, инвестор фактически становится его совладельцем и получает право на участие в распределении получаемых доходов. В общем случае реализация данного права осуществляется в виде изъятия в пользу владельцев части прибыли в различных формах. Для акционерных обществ реализация права на участие в распределении прибыли традиционно осуществляется в форме дивидендных выплат.
Дивиденд –это часть прибыли, распределяемая между собственниками в соответствии с количеством приобретенных акций, долей, паев с той или иной периодичностью.
Право на получение дивидендов дают как привилегированные, так и обыкновенные акции. Согласно отечественному законодательству в уставе акционерного общества должен быть определен минимальный размер дивиденда по привилегированным акциям. Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются только после покрытия всех затрат, уплаты процентов по выпущенным облигациям, взятым кредитам, налогов и дивидендов по привилегированным акциям.
Важнейшей задачей дивидендной политики является нахождение оптимального сочетания интереса акционеров с необходимость достаточного финансирования развития предприятия.
Несколько теоретических подходов к решению вопросов дивидендной политики, наибольшее распространение из которых получили:
- Теория нерелевантности дивидендов;
- Теория предпочтения дивидендных
выплат;
- Теория налоговых асимметрий;
- Теория клиентуры;
- Сигнальная теория;
- Модель агентских отношений.
1) Теория нерелевантности дивидендов. Модильяни и Миллер исследовали взаимосвязь дивидендной политики и стоимости предприятия в идеальных условиях. Исходя из сделанных допущений, авторы показали, что инвесторов в условиях совершенного рынка будет интересовать только общая доходность, а не ее конкретные формы. Таким образом, любая дивидендная политика будет приводить к одинаковым результатам. Поэтому на совершенном рынке дивидендная политика не влияет на стоимость предприятия и благосостояние собственников. Например, благосостояние собственников складывается из стоимости принадлежащей им доли предприятия и текущих выплат – дивидендов. Если у предприятия достаточно денежных средств и дивиденды будут выплачены, то благосостояние собственников увеличится на величину полученной суммы. При этом как актив, так и пассив баланса уменьшатся ровно на ту же самую величину. Таким образом, суммарное благосостояние собственников не изменится.
Т.о.Дивидендная политика не оказывает влияния на совокупное богатство акционеров, следовательно, оптимальной дивидендной политики не существует.
В рамках данной теории возможны три варианта выплат дивидендов:
1) если доходность инвестиционного проекта превышает требуемый уровень рентабельности, то акционеры предпочтут реинвестировать прибыль;
2) если ожидаемая прибыль от инвестиций находится на уровне требуемой прибыли, то для акционеров все равно выплачивать дивиденды или реинвестировать прибыль;
3) если ожидаемая прибыль от инвестиций не обеспечивает требуемый уровень рентабельности, то акционеры предпочтут выплату дивидендов.
Исходя из этого, возможны ситуации, когда вся чистая прибыль направляется на выплату дивидендов и на оборот, когда вся чистая прибыль направляется на реинвестиции.