8.2. Аналіз структури капіталу та прогнозні показники діяльності підприємства

Економічна література пропонує різні методичні підходи до вирішення завдання оптимізації структури капіталу. Найпоширенішими з них є методичні підходи, що визначаються на основі:

• управління величиною ефекту фінансового левериджу, який використовується підприємством;

• формування політики фінансування активів з урахуванням вартості, ризику та термінів залучення капіталу;

• мінімальної вартості залучення капіталу [5, с. 16].

Політика фінансування активів – це сукупність управлінських рішень та дій щодо вибору джерел коштів, які використовуються для формування активів підприємства та дотримання найоптимальнішого співвідношення між ними [1, с. 48].

Обґрунтована політика фінансування активів підприємства має велике значення для його діяльності, оскільки вона забезпечує ефективне використання капіталу, фінансову стійкість та платоспроможність, збалансування зниження ціни формування капіталу та зменшення ризику витрат.

Стратегічна політика структури капіталу – це його оптимізація. Вона передбачає такі напрями дослідження (рис. 8.6):

Відповідно до призначення активи підприємства з урахуванням часу класифікують на три групи (рис. 8.7):

Рис. 8.8. Структура активів підприємства [2, с.272]

Розрізняють три основних різновиди політики фінансування активів підприємства, а саме (рис. 8.9):

Зазначені види політики фінансування активів мають певні переваги та недоліки (таблиця 8.1) [1, с. 48-50].

В реальній діяльності підприємства, крім розглянутих трьох видів політики фінансування активів, можуть бути ще й інші, які передбачають зміну пропорцій використання окремих джерел капіталу для формування певних категорій активів.

Аналіз чинників формування структури капіталу в поєднанні з використанням теоретичних вимог дає змогу забезпечити формування найоптимальнішої структури фінансування активів підприємства.

Таблиця 8.1

Переваги та недоліки різновидів політики фінансування активів

Різновид політики фінансування активів	Переваги	Недоліки
1	2	3
Консервативна	забезпечення мінімізації ризику, оскільки короткострокові зобов’язання використовуються у незначних обсягах для формування змінної частини оборотних активів	досить обтяжлива для підприємства у зв’язку з високою вартістю капіталу, який використовується. Крім того, вона передбачає витрати, пов’язані з неповним використанням залученого довгострокового капіталу в періоди зменшення змінної частини оборотних активів

Продовження таблиці 8.1

1	2	3
Агресивна	забезпечує найнижчу вартість капіталу підприємства	обмежена занадто високим ризиком можливості втрат і недостатності капіталу
Компромісна	дає змогу досягти компромісу між вартістю капіталу та ризиком його втрати

У стратегічному аналізі структури капіталу велике значення має оцінка вартості капіталу.

Під вартістю капіталу розуміють суму коштів, яку підприємство, що одержує капітал, сплачує за використання одиниці капіталу його власнику [1, с. 50].

Капітал підприємства формується з різноманітних джерел, кож­не з яких має свою вартість залучення капіталу. У таблиці 8.2 представлені основні показники оцінки вартості капіталу [2, с. 275-276].

Таблиця 8.2