Тема 6. Бюджет долгосрочных расходов организации

План:

1. Бюджет долгосрочных расходов организации

2. Оценка капитала

3. Левередж и стоимость капитала

4. Оценка потока наличности и инвестиционных предложений

1. Бюджет долгосрочных расходов организации

Бюджет долгосрочных расходов - это суммы, предназначенные организацией на покрытие будущих капиталовложений. Бюджет организации составляется в натуральном и/или денежном выражении и определяет потребность компании в ресурсах, необходимых для получения прогнозируемых доходов.

Долгосрочные бюджеты составляются от полугода до 1 года. При этом долгосрочные бюджеты являются первичными по отношению к краткосрочным, потому что именно на их основе составляется краткосрочный бюджет. Долгосрочный бюджет не может быть слишком детальным, но должен дать ориентиры основных показателей — объемов, прибыли, инвестиций — и позволить определить стратегию компании в части финансирования.

По мере реализации заложенных в бюджете планов необходимо регистрировать фактические результаты деятельности фирмы. Сравнивая фактические показатели с запланированными, можно осуществлять так называемый бюджетный контроль. В этом смысле основное внимание уделяется показателям, отклоняющимся от плановых, и анализируются причины этих отклонений.

В программе действий должна быть обеспечена временная и функциональная координация (согласование) отдельных мероприятий. Разрабатывая бюджет на следующий период, следует принимать решение заблаговременно, до начала деятельности в этот период.

2. Оценка капитала

“Цена” и “стоимость” - понятия, не являющиеся адекватными друг другу. “Цена” - показывает, что может получить собственник в момент реализации объекта, а “стоимость” - проявляет затраты, связанные с объектом и понесенные собственником на определенный момент времени.

Под термином «оценка капитала предприятия» понимают оценку собственного капитала, поскольку именно оценка объема собственных ресурсов в первую очередь интересует, как менеджеров и собственников предприятия, так и потенциальных кредиторов и партнеров по бизнесу.

Собственный капитал предприятия - это средства, которые реально принадлежат предприятию.

Реально оценить капитал предприятия (имущество, принадлежащее предприятию, и его гудвилл, то есть его репутацию на рынке) означает определить реальную рыночную стоимость самого предприятия, то есть определить сумму средств, которые можно получить за предприятие при его приобретении новым владельцем, или средства, которые можно оплатить акции этого предприятия.

Коэффициенты структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. Речь идет о коэффициенте собственного капитала, коэффициенте заемного капитала и коэффициенте соотношения собственного капитала к заемному.

Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Данный коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов). Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству.

Оценка капитала основывается на определенных принципах:

- Принцип поэлементной оценки стоимости капитала. В связи с тем, что капитал, которым пользуется компания, является комплексом неоднородных компонентов, при его оценке следует разложить все имеющиеся элементы на отдельные части. И каждая из них будет предметом оценки.

Принцип поэлементной оценки стоимости капитала выполняется по таким методам: сопоставимости заемного и собственного капитала; динамической оценки; предусматривающий взаимозависимость предстоящей и текущей стоимости (средневзвешенной); установления границы применения привлекаемого дополнительно капитала.

- Принцип обобщающей оценки капитала. По сути, предварительная оценка – это лишь предпосылка для осуществления обобщающей оценки стоимости капитала, которая представляет собой показатель стоимости капитала в его средневзвешенных значениях.

При оценке капитала основного применяет многие показатели – коэффициенты капиталоемкости, фондоотдачи, износа, обновления основных средств, ликвидности оборотного капитала, его металлоемкости, энергоемкости, материалоемкости и так далее.