Экономическая оценка инвестиций

Федеральное агентство по образованию

ТОМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

СИСТЕМ УПРАВЛЕНИЯ И РАДИОЭЛЕКТРОНИКИ

Кафедра экономики

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ

Контрольная работа

Выполнила студентка V курса

Группа № з-863-б

Топоркова Наталья Алексеевна

Дата выполнения работы

20 марта 2008 г.

2008

Вопрос №24: Раскрыть механизм учета инфляции при определении будущей стоимости денег в инвестиционном проекте.

Инфляция с течением времени обесценивает стоимость денежных средств, в инвестиционной практике в связи с этим приходится учитывать этот корректирующий фактор.

При расчетах, связанных с корректировкой денежных потоков в процессе инвестирования с учетом инфляции, используют два понятия:

1. Номинальная сумма денежных средств (без учета покупательской способности денег);

2. Реальная сумма денежных средств (здесь учитывается изменение покупательской способности в связи с процессом инфляции).

Инфляция учитывается в следующих случаях:

• При корректировке наращенной стоимости денежных средств;

• При формировании ставки процента (с учетом инфляции), используемой для наращения и дисконтирования;

• При прогнозе уровня доходов от инвестиций, учитывающего темп инфляции.

При оценке инфляции используются следующие основные показатели:

• Темп инфляции Т (прирост среднего уровня цен в рассмотренном периоде, выражаемый десятичной дробью);

• Индекс инфляции I (изменение индекса потребительских цен), который равен 1+T.

Корректировка наращенной стоимости с учетом индекса инфляции производится по формуле:

	- реальная будущая стоимость денег
Fn	- номинальная будущая стоимость денег с учетом инфляции

Здесь предполагается, что темп роста инфляции сохраняется по годам.

Если r – номинальная ставка процента, которая учитывает инфляцию, расчет реальной суммы денег производится по формуле:

Тоесть номинальная сумма денежных средств снижается в (1+Т)^п раз в соответствии со снижением покупательной способности денег.

Таким образом, инфляция поглощает и прибыльность, и часть основной суммы инвестиций, а процесс инвестирования становится убыточным.

В общем случае при анализе соотношения номинальной ставки процента с темпом инфляции возможны три случая:

1. r=T: наращение реальной стоимости денежных средств не происходит, так как прирост их будущей стоимости поглощается инфляцией;

2. r>T: реальная будущая стоимость денежных средств возрастает, несмотря на инфляцию;

3. r<T: реальная будущая стоимость денежных средств снижается, тоесть процесс инвестирования становится убыточным.

Задача №20: Расчеты показывают, что стоимость капитала во времени для фирмы составляет 10%. Есть два независимых инвестиционных проекта С и Д со следующими характеристиками:

Инвестиционный проект	Денежные потоки за период, дол.		Внутренняя норма окупаемости
	0	1
С	- 5000	-10000	1,00
Д	- 20000	30000	0,50

Какой из проектов является предпочтительным?

Для того чтобы решить какой из проектов предпочтительнее нам необходимо оценить и сравнить объем предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Для этого мы воспользуемся несколькими критериями оценки: рассчитаем чистый приведенный доход, определим срок окупаемости инвестиций и рассмотрим внутреннюю норму окупаемости каждого проекта.

NPV проекта С = (-10000/(1+0,1))-(-5000)=-4999,9 < 0

Из этого следует что приняв этот проекта ценность компании уменьшится и фирма понесет убыток.

NPV проекта Д = (30000/(1+0,1))-(-20000)=47273 > 0

В этом проект фирма будет иметь прибыль и ценность компании возрастет.

Срок окупаемости инвестиций проекта Д составит 0,7 года что меньше чем у проекта С

Показатель внутренней нормы окупаемости инвестиций в обоих проектах выше стоимости капитала во времени для фирмы. Но в проекте С он в 2 раза выше чем в проекте Д и = 1. Это говорит о том что проект С по данному критерию предпочтительнее чем проект Д.

В данной ситуации у нас складывается конфликтная ситуация между NPV и IRR критериями. Таким образом, по критерию внутренней нормы доходности предпочтение следует отдать проекту С, как имеющему большее значение IRR. В то же время NPV-метод неоднозначно дает вывод в пользу проекта Д.

Я считаю что проект Д все таки предпочтительнее так как у него больше показателей указывающих на его прибыльность.