44). Международный анализ бухгалтерских документов.

Требование о международной сравнимости бухгалтерских документов

Требование о международной сравнимости бухгалтерских доку­ментов можно услышать от любого их пользователя, особенно если есть интерес к компании, работающей в другой стране с ее конкурентом, работающим за рубежом. Инвесторы могут особен­но интересоваться вопросами, связанными с диверсификацией их портфеля вложений, так как они часто хотят работать одно­временно в нескольких странах, что объясняется рядом причин. 1. Прежде всего диверсификация портфельных вложений пони­жает степень риска. Это означает, что вероятность понесения убытков уменьшается при наличии акций разных компаний. Говоря в целом, чем больше акций циркулирует на рынке, тем у инвесторов больше возможностей диверсифицировать свой портфель и соответственно уменьшить )иск. Исследователи в 1974 году определили возможности для диверси­фикации исходя из следующих вероятностей понижения риска при диверсификации в одной стране (%):

США 73

Великобритания 65

Франция 67

Германия 56

Нидерланды 76

Швейцария 56

Если же диверсификацию осуществлять в международном мас­штабе, расчеты показывают, что снижение риска достигает 88%. Таким образом, международные инвестиции понизят риск для инвестора из лю­бой страны, включая и США, а особенно будут полезны для тех людей, в чьих странах имеется относительно немного возможностей для ди­версификации в национальном масштабе. Одна из причин, объясня­ющих это,— рынки акций в разных странах необязательно изменяются одинаково в одно и то же время. Например, цены на акции могут па­дать в Нью-Йорке и в то же самое время расти в Париже [2.355].

2. Помимо прямого инвестирования в акции иностранных компаний существуют два способа, при помощи которых акционер может попытаться получить международную диверсификацию:

а) инвестировать во взаимные фонды, имеющие международный портфель вложений;

б) инвестировать в многонациональные компании.

3. Некоторые иностранные рынки акций могут оказаться более выгодными, чем национальные. Некоторые из мировых рынков, толь­ко недавно приступивших к работе, могут предоставлять возможнос­ти, которых нет на старых рынках, для использования выгодных при­емов анализа вместо тех, которыми пользуется большинство клиентов, что неизбежно для последних ведет к понижению привлекательности и результативности.

4. Инвесторов может привлечь другая страна и потому, что неко­торые виды инвестиционных операций невозможно проводить в своем государстве.

Полезность бухгалтерских документов

Исследования, проведенные в ряде стран, показали, что инвес­торы действительно относятся к сведениям в бухгалтерских от­четных документах как к полезному источнику информации. Однако относительная значимость составных частей этой доку­ментации и степень их полезности варьируются. Арнольд и др. (1984) сравнили подходы к проведению инвести­ционного анализа в США и Великобритании и обнаружили, что аме­риканские аналитики учитывают показатели предыдущих бухгалтер­ских отчетных документов за более длительный срок (5,7 г.), чем их британские коллеги (4,6 г.); что 80,6% американских аналитиков поч­ти всегда или обычно вычисляют финансовые показатели против 65,4% из числа британских специалистов; что 43,5% американских аналити­ков почти всегда или обычно оценивают текущую стоимость будущих денежных поступлений, в Великобритании эта цифра достигает толь­ко 15,9%; что британские аналитики ставят отчеты руководителей ком­паний на 6-е место среди всех источников информации по сравнению с 13-м местом, отводимым этому документу в США, при этом обратная картина наблюдается в отношении профессиональных журналов, ко­торые американские аналитики ставят на 7-е место по важности, а бри­танские — только на 14-е.

Чой и Четкович (1983) сравнивают способы, при помощи кото­рых многонациональные компании, расположенные в США, и те, чьи штаб-квартиры находятся за их пределами, проводят анализ деятель­ности своих дочерних структур. Например, они обнаружили, что «мно­гонациональные компании, расположенные в США, придают все боль­шую важность поступлению денежных средств в родительскую компанию, в то время как многонациональные компании со штаб-квар­тирами в других странах отдают предпочтение поступлению этих средств непосредственно в дочерние структуры, что указывает на их большее внимание к местным перспективам» [2.357—358].

Принимая во внимание самые разнообразные приоритеты, вы­явленные в ходе исследований, можно сделать вывод, что бухгалтер­ские отчетные документы, действующие в одной стране и удовлетво­ряющие потребности национальных пользователей, могут оказаться неудобными или непонятными для пользователей из других стран.