12. Фазы предпринимательской деятельности.
Инвестиционная деятельность осуществляется в виде практических действий государства, юридических и физических лиц, направленных на привлечение и вложение всех видов имущественных и интеллектуальных ценностей в расширенное воспроизводство основного и оборотного капитала различных предприятий. В процессе инвестиционной деятельности инвестиции трансформируются в капитал (совокупность активов) или используются для создания социально значимых объектов. Активы, созданные путем трансформации инвестиций, представляют собой упорядоченные по структуре основные фонды, оборотные средства и нематериальные активы, необходимые для производства товаров или оказания услуг. Эти активы являются главным имуществом фирмы и составляют ее капитал. Процесс формирования капитала (совокупности активов) является основой инвестиционной деятельности. Инвестиционная деятельность обеспечивает воспроизводство капитала. Капитал используется в предпринимательской деятельности для получения прибыли. Эти два вида деятельности объединены в понятие «предпринимательская деятельность». Таким образом, предпринимательская деятельность состоит из двух фаз: • инвестиционная деятельность (создание капитала); • производственная деятельность (использование капитала). Фазы предпринимательской деятельности имеют прямые и обратные связи. Амортизация и чистая прибыль обеспечивают расширенное воспроизводство долгосрочного капитала. Оборотный капитал воспроизводится постоянно.
13. Дисконтирование и капитализация
Капитализация — означает суммирование основной величины затрат или результатов и начисленных на них сложных процентов.
С
хема
капитализации:
движение ресурсов
Б
А А
0 1 2 3 4 годы расчетного периода
А- основная величина затрат или результатов.
К- капитализированная величина затрат и результатов.
Б- начисленные сложные проценты.
Капитализированные инвестиции определяются путём суммирования за все годы расчётного периода инвестиций каждого года, предварительно пересчитанных по форме сложных процентов инвестиций каждого года.
T
Uk=ΣUt(1+Et)T-t
t=0
t- текущий год;
Т- продолжительность в годах расчётного периода;
Et - текущий норматив капитализации;
T
Uk=ΣDt(1+Ek)T-t
t=0
Kk=(1+Ek)T-t – коэф. капитализации
Аналогично определим капитализацию чистого дохода:
Т
DK= ΣDt*(1+EК)T-t
t=0
Discount- термин выражает процесс определения текущей стоимости будущих расходов и доходов , т.е. будущие доходы обесцениваются.
Дисконтирование- метод приведения будущей стоимости доходов или расходов к текущей, т.е. сегодняшней (настоящей стоимости). Широко применяется в банковской и страховой деятельности, для решения различных экономических задач.
Это метод превращения ресурсных потоков в запас на начало расчётного периода.
Осн этапы оценки предприятия методом дисконтированных денежных потоков:
1. Выбор модели денежного потока.
2. Определение длительности прогнозного периода.
3. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации.
4.Анализ и прогноз расходов.
5. Анализ и прогноз инвестиций.
6. Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода.
7. Определение ставки дисконта.
8. Расчет величины стоимости в постпрогнозный период.
9. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период.
10. Внесение итоговых поправок.
Дисконтирование — действие, обратное капитализации, т.е. фактические капитализ. затраты или результаты текущего года, рассматриваются как капитализированные затраты или результаты начала расчетного периода и от них определяются набежавшие %.
Схема дисконтирования
Дисконтированные инвестиции Ид определяются суммированием за все годы расчетного периода, предварительно пересчитанных по формуле дисконтирования инвестиций каждого года.
T
Ид=ΣИt(1+Et)-t
t=0
t – текущий год
Т – расчетный период в годах
Ид - инвестиции текущ. года
Еt – текущ. норматив дисконтирования (ставка дисконта)
Еt=Ek (в десятичн. виде)
Кд=(1+Et)-t - коэф. Дисконтирования
Аналогично определяется дисконтированный доход
T
Дд=ΣДt(1+Et)-t
t=0