4. Методи прогнозування та шляхи запобігання банкрутства
Хоча вітчизняними та зарубіжними спеціалістами з фінансового аналізу розроблені методики та підходи щодо прогнозування імовірності банкрутства.
Найпоширенішими серед них є такі: прогнозування банкрутства через аналіз системи фінансових коефіцієнтів; прогнозування банкрутства через аналіз грошових потоків; тестові показники прогнозування банкрутства; суб’єктивні критерії. Деякі з найбільш відомих підходів до прогнозування імовірності банкрутства систематизовано в табл. 11.3.
Найбільш відомою з наведених моделей є п’ятифакторна модель Альтмана.
Критеріальні значення оцінки імовірності банкрутства за цією моделлю знаходяться в інтервалі від 1,8 до 3,0: якщо £ < 1,8 – імовірність банкрутства дуже висока; 1,8 < £ < 2,7 – висока; £ > 3,0 – дуже низька.
Практика використання цієї моделі в США, Канаді, Австрії, Японії свідчить, що спрогнозувати імовірність банкрутства за даною моделлю на один рік з точністю до 90 %, на два роки – 70 %, на три роки – 50 %.
Досить надійним методом інтегральної оцінки загрози банкрутства підприємств у світовій практиці є визначення коефіцієнта фінансування важко ліквідних активів.
Таблиця 11.3.
Моделі прогнозування банкрутства підприємств
Назва моделі |
Окремі фактори, включені в модель |
Результати емпіричних досліджень |
|
Модель Альтмана
|
XI — ліквідність (робочий капітал / активи); X2 — прибутковість (чистий прибуток / акції); ХЗ — рентабельність (прибуток до сплати податків і відсотків / активи); Х4 — фінансова стійкість (власний капітал / заборгованість); Х5 — оборотність (виручка / активи) |
Варіант 1968 р. Z= 1,2- 1 + 1,4-2 + 3,3-3 + 0,6-4 + +1,0-5 Мінімальне допустиме значення Z — 1,8; оптимальне— 3,0 Варіант 1983 р. 2=0,717- 1 + 0,847-2 + 3,107-3-0,42-4+0,998-5 |
|
Модель Ліса
|
XI -- ліквідність (робочий капітал/ активи); X2 — прибутковість (прибуток до сплати податків і відсотків / операційні активи); ХЗ - нерозподілений прибуток (резерви / операційні активи); Х4 — фінансовий важіль (власний капітал / заборгованість); |
Z = 1,03 - 1 + 0,042 - 2 + 0,66 -3+0,4-4
|
|
Модель Спрінгейта
|
Х1 — робочий капітал / активи; X2 — прибуток до сплати податків і відсотків / активи; ХЗ — прибуток до сплати відсотків / короткострокова заборгованість; Х4 — виручка / активи. |
Z = 1,03 • 1 + 3,071 • 2 + 0,66 -3+0,4-4 Мінімально допустиме значення Z — 0,862
|
|
Універсальна дискримінаційна функція
|
Х1 — саsh-flow / зобов'язання; X2 — активи / зобов'язання; ХЗ — прибуток / активи; Х4 — прибуток / виручка; Х5 — виробничі запаси / виручка; Х6 — виручка / активи
|
Z = 1,5 - 1 +0,08- 2+10-3 + 5-4 + + 0,3 -5+0,1-6 Z > 2— підприємство стійке і йому не загрожує банкрутство; 1 < Z <2 — фінансова стійкість порушена, але за умови антикризового управління банкрутство йому не загрожує; О < Z < 1 — підприємству загрожує банкрутство, якщо воно не здійснить санаційних заходів; Z < 0 — підприємство є напівбанкрутом |
|
Шкала оцінки імовірності банкрутства за цією методикою наведена на рис. 11.2.
Рис. 11.2 Оцінка імовірності банкрутства за допомогою коефіцієнта