4. Ефект фінансового важеля

Одним з показників, які застосовуються для оцінки ефективності використання залученого капіталу, є ефект фінансового важеля (ЕФВ):

ЕФВ = [ РСК ( 1- К_оп) – СП] х ЗК

ВК

де РСК – економічна рентабельність активів або сукупного капіталу до сплати податків (відношення суми прибутку до середньорічної суми всього капіталу);

К_оп - коефіцієнт оподаткування (відношення суми податків до суми прибутку);

СП - ставка позичкового відсотку, передбачена контрактом;

ЗК - залучений капітал;

ВК - власний капітал.

Ефект фінансового важеля показує на скільки збільшиться рентабельність власного капіталу за рахунок залучення позикових коштів в оборот підприємства.

Ефект фінансового важеля виникає тоді, коли економічна рентабельність капіталу вище позикового відсотка.

Ефект фінансового важеля складається з двох елементів:

• [ ЕР ( 1- К_но) – СП] – різниця між рентабельністю інвестованого капіталу після сплати податків і ставкою за кредит; і

• ЗК / ВК – плеча фінансового важеля, тобто співвідношення позикового капіталу до власного.

Позитивний ефект фінансового важеля виникає, якщо ЕР (1 – К_но) – СП > 0.

Якщо [ РСК ∙ ( 1- К_оп) – СП] < 0, створюється від’ємний ЕФВ, в результаті чого відбувається "проїдання" власного капіталу і це може призвести до банкрутства підприємства.

Контрольні питання та завдання

1. Охарактеризуйте взаємозв’язок між показниками рентабельності капіталу і його оборотності.

2. Які фактори впливають на ефективність використання капіталу підприємства ?

3. Які показники характеризують інтенсивність використання капіталу?

4. В чому полягає аналіз оборотності капіталу ?

5. Як оцінюється прибутковість власного капіталу ?

6. Як розраховуються показники оборотності капіталу ?

7. Перечисліть шляхи прискорення оборотності.

8. Охарактеризуйте економічний ефект у результаті прискорення оборотності.

9. Коли виникає ефект фінансового важеля ?

10. Поясніть економічну суть ефекту фінансового важеля ?

11. Методика розрахунку показників для оцінки ефективності використання позикового капіталу.

12. Поясніть порядок розрахунку ефекту фінансового важеля з врахуванням і без врахування податкової економії.

Завдання 1

За даними форми № 4 “ Звіт про власний капітал” (Додаток Е) проаналізувати рух власного капіталу підприємства, розрахувати та проаналізувати основні показники руху капіталу: 1)коефіцієнт надходження капіталу ; 2) коефіцієнт використання капіталу.

Таблиця 1

Аналіз руху власного капіталу

Показники	Статутний капітал	Пайовий капітал	Додатковий вкладений капітал	Інший додатковий капітал	Резервний капітал	Нерозподілений прибуток	Неоплачений капітал	Вилучений капітал
Залишок на початку року
Надходження
Використання
Залишок на кінець року
Абсолютна зміна залишків
Коефіцієнт надходження
Коефіцієнт вибуття

Завдання 2

Розрахувати та проаналізувати показники ефективності використання капіталу:

• рентабельність капіталу;

• рентабельність продажів;

• коефіцієнт обігу капіталу.

Визначити відхилення в рентабельності капіталу та вплив факторів на цю зміну:

Таблиця 2

Показники	Минулий звітний період	Звітний період	відхилення
Прибуток від операційної діяльності , тис. грн.	7250	9648
Чисти виручка від реалізації продукції, робіт, послуг, тис.грн	34500	49967,5
Середня сума капіталу	17250	21250
Рентабельність капіталу, %
Рентабельність продажів, %
Коефіцієнт обігу капіталу

Завдання 3

За даними форми № 2 та 4 (Додатки В, Е) проаналізувати тривалість обороту власного капіталу. За даними проведених розрахунків показати, які сфери діяльності характеризує коефіцієнт оборотності власного капіталу.

Таблиця 3