Лекция 3.

Международные финансовые организации.

МВФ. Создан в 1944 г. на Бреттон-Вудской конференции. Кейнс предложил систему международного клиринга, введение наднациональной организации банкор через системуbookmoney. Но такой единицей сталUSD. По плану Вайта.

На тот момент это было выгодно, потому что валюта обеспечивалась товарами не только национальными, но и мировыми. (36 USDза тройскую унцию).

Междунар. торговля развивается и не имеет международных рисков. Но через 50 лет оказалось, что нельзя национальную валюту выпускать из-под контроля государства (если все доллары придут обратно в Штаты, то инфляция приведет к краху финансовой системы).

МВФ / IMFстал самым главным международным институтом, регулирующим международную валютную систему.

Формула, определяющая квоту участия страны в МВФ:

Q = (0,01Y + 0,02SR + 0,05P + 0,2276VE) * (1 + C/Y)

Ex – Im = +- S_t,

Текущие Р_ex – P_im = +- S_pк

Долг Р_ex – P_im = +- S_pд

Y= ВВП

R= среднемесячная величина золотовалютных резервов

P= среднегодовая величина платежей за границу

VC= вариативность каких-то поступлений

Квота стран в МВФ на 1944 г.:

США – 28%

Великобритания – 12%

Франция – 12%

СССР - 12%

Тогда формула была проще и учитывались ВВП, золото. СССР был учредителем МВФ, но не ратифицировал. Так что в МВФ он не входил.

Учредителей было 23 страны. Квоты распределились так,

США – 36%

Великобритания – 14%

Франция – 14%

Сейчас идет 17 распределение квот. В среднем, оно происходит раз в 5 лет. Сейчас входит в МВФ 175 стран.

На момент 17 распределения квот, следующие данные:

США – 17%

Япония - 6,13%

Германия – 5,09

Великобритания – 4,94%

Франция – 4,94%

Италия – 3,25%

Канада – 2,93%

Все страны ЕС – 32,4%

БРИК

Китай – 3,72%

Россия – 2,74 – 2,76%

Индия – 1,94%

Бразилия – 1,4%

Мощные страны-кредиторы:

СА – 3,72%

Швейцария – 2,38%

США на данный момент право вето потеряли. Лидируют ЕС, собственно они и имеют право вето.

Цель МВФ– оздоровлять платежный баланс (чтоб легче сводился на 0), т.е. поддержание крепкой национальной валюты.

Предоставляет кредиты при проведении ответственной экономической политики. Участники получают кредиты по самым льготным условиям (0,5% от суммы кдита, 0,25% берут банки, осуществляющие переводы), не зависимо от политики и направленности развития страны. LIBOR (London InterBank Rate) + %ком.

Механизмы кредитования в МВФ.

Величина кредита связана с квотой.

1. Stand-by

Самый простой механизм кредитования.

¼ + ¼ + ¼ + ¼ = Q

В течение года можно получить свою квоту. Первая доля носит название стандартной, или резервной. Ее дают в тот же день по требованию, без обсуждений. Остальные даются после проверки: доходы, расходы, эмиссия, политика и т.д. Дают рекомендации.

2. Расширенный кредит (stand-by на 3 года)

Можно получить до 300%.

3. Спец. механизм.

- сокращение экспорта - 30% квоты – обычно для экспорто-ориентированных стран (пропал урожай, стихийное бедствие)

- увеличение стоимости импорта – 15% - (увеличение критического импорта, напр., зерно)

Если увеличиваются цены на нефть, то 90% квоты.

- буфер – 35% - если отличный урожай, то надо не сразу продавать, а хранить

-SAF(ESAF) – 5% квоты в год или 255% за 3 года – перестройка, структурная перестройка (не о переходных странах, речь идет о переливе капитала из одной отрасли в другу, из государственного в частные сектора и пр; структурная перестройка - это про отрасли. Опять же это перелив капитала из стагнирующихся отрасли в динамично развивающиеся).

МВФ не даст больше 600% за 3 года. Кредиты МВФ – среднесрочные 5-7 лет.

Лекция 4.

Заявка на вступление в МВФ Россией была подана в апреле 1992 г., а приняли уже в мае.

Q= 2,82% (2,74%) или 8 млрд долл (5,94 млрд СДР)

1$ = 0, 74 СДР

¾ или 6 млрд хранятся на счетах ЦБ. МВФ не требует. Все деньги он берет на мировых рынках по LIBOR.

1 кредит от МВФ был получен в июле 1992 г. – stand-by1 млрд долл. Цель – стабилизация валютной системы, поддержка рубля.

2кредитSAF1993 г. выданы на структурную перестройку

3 кредит SAF1994 г. то же самое 1,5 млрд долл каждый кредит.

Деньги тратились на формирование финансовых институтов, коммерческих банков. Создание пенсионных фондов. Формирование рыночных институтов. Инфраструктура, обучение персонала и т.д.

4 кредит stand-by1995 г. 6,8 млрд долл. Опять финансовая стабилизация в стране.

5 кредит 1996 г. ESAF10,1 млрд долл, но успели выдать только 5,8 млрд долл. Опять расширенная перестройка, кредит на 3 года.

6 кредит 1997/1998 гг. прекращение ESAF

7 кредит 1998 г. заявлен еще одни stand-by

1999 г (Чеченская война, как безответственная экономическая политика + скандал cBankofNewYorkза отмывание денег, страна не борется с грязными деньгами, выпускает их за границу, непрозрачность экономики). Эти случаи повлияли на прекращение финансирования.

Таким образом, мы выстроили фин систему, боролись с инфляцией, подготовили финансовых специалистов. Получили от МВФ 21 млрд долл. Но МВФ вмешивался в политику, которую проводило правительство, причем определенным образом: выровняли площадку под ино инвестиции, а выгодно ли национальной экономики – вопрос.

С 2000 г. кредиты стали отдавать. Последние кредиты были отданы в 2006-2007 г.

Кредиты МВФ краткосрочные (от года до 5). Т.е. были должны были рассчитаться в 2009 г.

С

МВФ

ейчас у нас отношения исключительно как у аналитиков. Мы занимаемся аналитической работой в рамках МВФ и, что важно, работаем по нескольким программам, след. схема:

Парижский клуб

Лондонский клуб

HighIndebtedPoorCountries(списание долгов, мы там участвуем и списали долг уже 22 странам)

МБРР

ФАТФ (не всех туда принимают)

МФК

МА

МАГИ

МВФ на сегодняшний момент имеет только одну кредитную линию – Турция. И она заканчивается в 2009 г.

МВФ хорошо вывел многие развивающиеся страны на уровень, когда они проводят адекватную экономическую политику, имеют положительные сальдо.

Направления модернизации деятельности МВФ

1. Буферные запасы

Возможность немедленно скинуть деньги на кризисный рынок. На сегодняшний момент он 27 млрд долл. И он постоянно растет. Россия не участвует в этой программе.

2. Отказ от программ кредитовании и превращение в аналитический центр

Центр, который занимался бы прогнозами развития. Техническая помощь, советы. Считается, что 344 млрд долл авуары, которые МВФ собирает на рынках и которые может давать на кредиты. А запас стабилизационного фонда РФ (хоть и расформированного) – 425 млрд долл. Просто нет смысла брать у МВФ.

Это тенденция характерна для многих развивающихся и нефтедобывающих стран (Россия, Китай, СА…)

Проблема заключается в недостатке место приложения этих денег.

Таким образом, МВФ ищет стратегические проекты.

3 раза МВФ менял устав:

- когда произошла девальвация долл.

- когда ввели СДР

- когда ввели систему плавающих курсов

Мировой Банк

Создан в 1944 г. на Бреттон-Вудской конференции. Тогда он назывался МБРР. Все тоже самое, что и в МВФ: 23 страны-участницы. Страна-учредитель не всегда совпадает со страной-участницей.

МБРР ни разу не менял устав.

Выдает кредиты только в государственный сектор, либо под гарантии государства. Основные приоритеты: развитие инфраструктуры (ЖК сектор, связь, транспорт, проекты, обеспечивающиеся национальную безопасность, например здравоохранение, образование, с/х, экология).

Вместо того, чтобы поменять устав, МБРР создает дочерние банки:

- 1956 г. - Международная финансовая корпорация МФК

- 1963 г. - Международная ассоциация развития МАР (кредит на 50 лет, комиссия 0,5 – 1%)

Условия кредита: страна должна доказать, что не может больше нигде получить кредитов. Может потратить только на закупку продовольствия, одежды и пр., или развитие национальной экономики.

- 1980 г. - Многостороннее агентство гарантий и инвестиций МАГИ. На сегодняшний день это единственная международная организация, занимающаяся страхованием политического риска (война, гражданская война, возможно эмбарго, притеснение иностранных инвесторов)!

FATF (financial action task for laundering money)

Комиссия по борьбе с отмыванием денег. Сначала появилась группа ЭГМОНТ. В СССР был комиссия по финансовому мониторингу и заменил в свое время финансовую полицию.

FATFработает с МВФ. Офис находится в Париже. В 1989 г. комитет структурно организовался. Сначала он состоял всего из 16 членов: ЕС, Еврокомиссия и несколько других. На сегодняшний момент 34 члена. Ведет деятельность по двум направлениям:

1. Выработка принципов как вести экономическую политику, чтобы финансы были прозрачными (40 принципов).

2. Публикует черные списки. Если страна попадает в него, это значит, что в стране не борются с неплательщиками налогов, нетраснпарентная система и пр.

Парижский клуб. Лондонский клуб.

В отличие от организаций у клубов нет структуры, секреариата и т.д. Работают страны на добровольной основе.

Парижский клуб	Лондонский клуб
Занимаются проблемами возврата долгов
Государства-члены, занимаются государственными долгами	Организация частных банков, которые занимаются только негосударственными долгами.
Облегчает бремя стран-должников. Имеет несколько принципов: - все вопросы решаются консенсусом (совместно) - субсидиарность (коллективная ответственность)	Около 1000 частных банков. Поскольку их много и они частные, тяжело сразу выработать субсидиарную ответственность. Поэтому был сформирован банковский комитет (16 банков) под эгидой Дойче Банка. Они определяют политику клуба. Субсидиарная ответственность только тех банк, которые заинтересованы (участвуют) в этом проекте.
Традиционные условия вступления в Парижский клуб: - 10% долгов страны списывают сразу	Клуб списывает на порядок меньше, чем Парижский. Основная задача клуба – не списать, а вернуть долги!!! Поэтому система более жесткая.
Условия списания долгов (Торонтские, Хьюстонские, Лондонские условия и т.д.) – это условия списания для самых бедных стран (до 30% списания долга сразу) Важно одобрение экономики и политике страны МВФ! Сейчас Парижский клуб пользуется старыми рекомендациями МВФ
1956 г.	1976 г.
Россия до сих пор является и реципиентом и кредитором. Российские долги возвращены все, но не все долги СССР (потому что они не урегулированы со странами СНГ).	Сейчас долг частных банков России порядка 600 млрд долл. МинФин пытается оздоровить ситуацию, но пока ничего адекватного не происходит.

Региональные банки

ГА

ЕЭК ЕИБ, ЕБРР, ЧБП, СИБ

ЭКЗА АфБР, БРБВСА

ЭКЛА МАБР

ЭСКАТО АзБР

Цель – развитие регионального инвестиционного процесса, развитие внутрирегиональной торговли, борьба с бедностью, усиление экономического роста стран и регионов.

¼ выплачивается в принятой валюте (долл, евро, СДР), и остальное в национальной валюте. Соответственно национальная валюта остается внутри страны на национальных счетах в национальных банках, но управляют средствами международные банки. Используются на представительские расходы.

Европейский Банк Реконструкции и Развития (ЕБРР)задает тон, генерирует новые экономические идеи. Создание в 1990 г. Нужен новый финансовый институт. Существовал Африканский, Американский и Европейский Инвестиционный банки.

Причины образования:

1. Экономические и политические преобразования, с которыми ни МВФ и МБРР не имели опыта работы;

2. Развал СССР (Предложение создания института, в котором СССР был бы учредителем). Вовлечение советских финансов в мировую экономику.

3. Создание горизонтов развития. Мир подходит в экологической катастрофе, кризисная ситуация. В Европе таких институтов нет, которые захватывали бы и ЕС и социалистическую систему с точки зрения глобальных проблем.

4. Это был бы единственный финансовый институт, в котором европейцы могли иметь контрольный пакет акций.

ЕБРР – первый финансовый институт, который предоставляет финансовую помощь на политических условиях.

В отношении к СССР было предоставление финансовой помощи и одновременно требование перехода к демократичности, перехода к рыночной экономике.

Уставный капитал банка 10 млрд ЭКЮ, на сегодняшний день 20 млрд евро. Квота СССР 6%, РФ – 4% и постоянно понижается из-за вступления все новых стран.

Учредителями ЕБРР были 40 стран и 2 организации:

- Страны ведения операций (8 стран Центральной и Восточной Европы), т.е. те, которые могут получать разные формы финансового содействия.

- Все остальные страны – доноры, они не могут получать средства. Они опять же делятся на европейские и неевропейские (США, Япония, Австрия, ЮАР). Эти страны могут влиять на рынки, т.е. они оказывают давления либо на сбыт, либо на источники сырья.

Механизм предоставления финансовой помощи.

1. Предоставление кредитов (как с плавающей ставкой, так и с фиксированной ставкой)

2. Участие в акционерном капитале. Право выкупа акционерного капитала. Первый банк, который ставит целью получение прибыли.

3. Банковские гарантии. Государственному сектору гарантии не даются, а в плане частного сектора – при условии здорового развития (только на проект, который принесет прибыль).

4. Предоставление технической помощи. Предлагает странам-учредителям организовать фонды технического содействия (книги, материалы, компьютеры).

Ограничения:

1. Не более 10% своего финансового содействия в одну страну;

2. Не более 35% в один проект (т.е. надо искать дополнительные источники финансирования);

3. 40% : 60% не более 40% вложений в государственный сектор, не более 60% - в частный; первые 5 лет это соотношение не выдерживалось, потому что не было такого сильного частного сектора;

4. 5 млн евро – минимальная стоимость проекта, при котором можно говорить о финансовом сотрудничестве.

5. Появление 3 новых финансовых источников. Из 7 первых можно попросить все равно в какой сектор и ограничение суммы проекта в 5 млн евро.

- Фонд развития мелкого и среднего предпринимательства (можно брать на меньшую сумму, около 10 000 евро);

- Фонд микрокредитов (1000 евро, можно получить в тот же день, надо иметь бизнес-план, важно, что вернуть надо через месяц); нельзя получить кредит на торговлю и на образование.

- Фонд развития регионов (специально для России, существование «красного пояса» (красные директора, сохранение социалистического хозяйства, и как следствие убыточных предприятий при предоставлении дотаций со стороны государства). Выкуп акций таких предприятий, но при этом ставит своего директора). Этот фонд провалился в России.

Сейчас ЕБРР теряет свою актуальность, плюрализм и демократия практически везде, частный сектор сформирован. Превращается в нормальный банк развития.