Рынок ценных бумаг и фондовая биржа.

1. Понятие ценных бумаг и их классификация

Различают экономическое и юридическое понятия ценных бумаг.

Юридическое понятие дано Гражданским кодексом РФ. Ценная бумага - это документ установленной формы и реквизитов, удосто­веряющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Экономическое понятие ценной бумаги - это особая форма существования капи­тала. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капи­тал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафик­сированы в форме ценной бумаги.

Ценные бумаги выполняют следующие функции:

• обеспечивают получение доходов в виде дивидендов, про­центов, дисконта и т.п.;

• предоставляют определенные права их владельцам (право на участие в управлении, на информацию, на имущество и др.);

• способствуют перераспределению денежных средств меж­ду государством и юридическими лицами, государством и насе­лением, между сферами и отраслями экономики, между террито­риями и т.д.;

• являются высоколиквидными активами;

• ограничивают и снижают финансовые риски.

Ценные бумаги можно классифицировать по различным кри­териям:

• по экономической сущности - на основные (в их основе ле­жат имущественные права на какой-либо актив) и производные (ценные бумаги на ценовой актив - опционы, фьючерсы, депози­тарные расписки, стрипы);

• по происхождению - на первичные и вторичные, выпуска­емые на основе первичных ценных бумаг (варранты, депозитар­ные расписки);

• по типу - на долевые (акции), долговые (облигации), пла­тежные;

• по форме существования - на документарные и бездокумен­тарные;

• по сроку существования - на срочные и бессрочные;

• по форме выпуска - на эмиссионные (размещаются выпус­ками) и неэмиссионные;

• по форме собственности - на государственные и негосудар­ственные;

• по территории распространения - на российские, еврооб­лигации, иностранные ценные бумаги;

• по типу использования - на инвестиционные (капитальные) и неинвестиционные (обслуживают расчеты - вексель, чек и др.);

• по способу передачи при осуществлении сделок - на предъя­вительские, именные, ордерные;

• по характеру обращения - на рыночные и нерыночные;

• по уровню риска - на безрисковые, со средней степенью риска, рисковые;

• по уровню доходности - на бездоходные, со средней доход­ностью, высокодоходные;

• по степени ликвидности - на ликвидные и неликвидные;

• по видам эмитентов - на государственные, муниципальные, корпоративные, ценные бумаги кредитных организаций.

2. Виды ценных бумаг

2.1. Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Обязательные реквизиты акции:

• наименование эмитента и его адрес;

• государственный регистрационный номер;

• дата выпуска;

• вид акции и ее номинальная стоимость;

• имя держателя (для именной акции);

• размер уставного капитала на день выпуска акции;

• срок выплаты дивидендов;

• подпись руководителей или уполномоченного лица;

• печать эмитента.

Акции могут не выдаваться на руки акционерам. Вместо них выдается сертификат акций - документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертифика­те количество ценных бумаг.

Акции делятся на обыкновенные (с правом голоса) и приви­легированные (с фиксированным дивидендом).

Привилегированные акции выпускаются следующих видов:

• кумулятивные акции - акции, по которым невыплаченная часть дивидендов аккумулируется и подлежит выплате в после­дующие годы;

• акции, подлежащие выкупу АО по истечении определенно­го времени;

• акции с плавающей ставкой дивиденда;

• золотая акция - акция, дающая ее владельцу право "вето" при принятии решений общим собранием акционеров;

• конвертируемые акции - акции, которые могут быть пре­вращены в обыкновенные акции того же эмитента в определен­ных условиях и пропорциях;

• акции трудового коллектива (размещаются по закрытой подписке среди работников предприятия на льготных условиях);

• акции предприятия;

Оценка акций производится с помощью четырех показателей: номинальной цены, рыночной или курсовой цены, балансовой и ликвидационной стоимости акции.

Номинальная цена - цена, напечатанная на бланке акции. Номинальная стоимость акции определяется при эмиссии ак­ций и фиксируется в уставе АО. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций одинакова, а номинальная стоимость раз­личных типов привилегированных акций может быть разной. Учредители оплачивают акции только по номинальной стоимос­ти. Акционерное общество реализует акции по рыночной стоимости, но не ниже номинальной. Номинальная стоимость акций может быть изменена только по решению общего собрания АО путем консолидации или дробления.

Рыночная или курсовая цена - цена, по которой акция покупа­ется и продается на рынке.

Курс акции в % * Номинал акции в рублях

Курсовая цена = 100

Дивиденд в % к номинальной стоимости акции * 100

Курс акции = Ссудный процент

Чистые активы = Собственный капитал

Балансовая ст-сть акции = Общее число оплаченн. акций Общее число оплаченн. акций

Чистые активы - это активы, свободные от обязательств. Чистые активы АО определяются вычитанием из суммы активов АО, при­нимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету. Активы, участвующие в расчете, включают:

• внеоборотные активы;

• оборотные активы, за исключением задолженности учреди­телей по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров:

Пассивы, участвующие в расчете, включают:

• целевые финансирование и поступления;

• долгосрочные обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам;

• краткосрочные обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам;

• расчеты и прочие пассивы, кроме сумм, отраженных по ста­тьям «Доходы будущих периодов» и «Фонды потребления».

Ликвидационная стоимость акции - это сумма, выплачиваемая владельцу акции при ликвидации АО. Ликвидационная стоимость привилегированных акций может быть установлена в трех фор­мах: в твердой денежной сумме; в процентах к номинальной сто­имости акции; в форме определенного алгоритма (например, лик­видационная стоимость привилегированной акции равна двукрат­ной балансовой стоимости акции). Ликвидационная стоимость обыкновенной акции рассчитывается остаточным методом.

Качество акции определяется ее надежностью, доходностью и ликвидностью.

Надежность акции обусловлена положением дел в акционер­ном обществе, его финансовым состоянием и перспективами раз­вития АО. Данные о финансовом положении АО содержатся в проспекте эмиссии. Кроме того, АО обязано ежеквартально пуб­ликовать годовой отчет, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков.

Доходность акции определяется суммой дохода, который может получить владелец акции, и размером этого дохода на каж­дый рубль затраченных средств. Доход от акции включает в себя дивиденд и доход от продажи акции по более высокой цене, чем та, по которой акция была куплена. Дивиденд устанавливается в процентах к номинальной стоимости акции и бывает промежу­точный (выплачивается один раз в квартал или полгода) и окон­чательный (выплачивается один раз в год). Его величина уста­навливается общим собранием акционеров по итогам работы за год. Дивиденд выплачивается за вычетом налога на доходы.

Ликвидность акции - это возможность ее быстрой реализа­ции. Коэффициент ликвидности равен отношению количества заявок на покупку акции к количеству заявок на продажу акции. Если спрос больше предложения, то такие акции ликвидны. Если спрос меньше предложения, то акции неликвидны (коэффициент ликвидности менее 1 или равен 1).

2.2. Облигации.

Облигация имеет юридическое и экономическое определение.

Юридическое определение облигации - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитен­та облигации в предусмотренный в ней срок номинальной сто­имости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Экономическое опреде­ление облигации - ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем и лицом, выпустившим ее.

Облигация имеет ряд особенностей по сравнению с другими ценными бумагами:

• удостоверяет отношения займа;

• имеет конечный срок погашения;

• не дает права на управление предприятием-эмитентом;

• при выплате доходов владельцам ценных бумаг в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям, затем - диви­денды по привилегированным акциям, потом - дивиденды по обыкновенным акциям.

Обязательные реквизиты облигации:

• наименование и адрес эмитента;

• наименование ценной бумаги;

• порядковый номер;

• дата выпуска;

• вид облигации;

• общая сумма выпуска;

• процентная ставка;

• условия и порядок погашения;

• номинальная стоимость;

• имя держателя (если облигация именная).

Различают следующие виды облигаций:

• по форме существования - наличные и безналичные;

• по способу передачи при осуществлении сделок - именные и предъявительские;

• по форме выплаты дохода - купонные и бескупонные. Ку­пон - промежуточный процент по облигациям, который задает­ся в процентах от номинальной стоимости облигации. Бескупон­ные облигации размещаются с дисконтом. Промежуточных вып­лат по ним нет, погашение производится по номинальной стоимости;

• по видам эмитентов - государственные, муниципальные, корпоративные;

• по срокам погашения - краткосрочные (до одного года), среднесрочные (от одного до пяти лет), долгосрочные (свыше пяти лет);

• по видам погашения - облигации с погашением в денежной форме, товарами, ценными бумагами;

• по характеру обращения - рыночные и нерыночные; сво­бодно обращающиеся и с ограниченным кругом обращения;

• по режиму обращения - конвертируемые и неконвертиру­емые;

• по степени риска - рисковые и безрисковые.

Облигация имеет номинальную и рыночную стоимость. Но­минальная стоимость облигации обозначена на самой облигации. Облигации могут погашаться только по номинальной стоимости.

Рыночная стоимость облигации = Н * К₀

100

где Н - номинальная стоимость облигации;

К_о - курс облигации, %.

Курс облигации рассчитывается по формуле

К_о = Рыночная стоимость облигации * 100

Н

Владельцы облигаций получают следующие виды дохода:

• купонный доход (периодически выплачиваемые проценты);

• дисконтный доход, т. е. разницу между номинальной сто­имостью облигации и ценой ее покупки;

• доход от реинвестиции полученных процентов.