5.2. Национальный Банк Швейцарии
и его денежно-кредитная политика
Главой Национального Банка Швейцарии (SNB - Swiss National Bank) с 1 января 2001 года является Жан-Пьер Ротт.
Банк Швейцарии проводит государственную денежно-кредитную политику, основные положения которой были разработаны в 2000 году. Во-первых, Национальный банк стоит на защите ценовой стабильности, наряду с учетом экономической ситуации. По мнению руководства центрального банка, ценовой стабильности соответствует уровень инфляции не выше 2%. В формулировании монетарной политики банк ориентируется на собственные инфляционные прогнозы. Во-вторых, базой для выработки монетарной политики являются прогнозы по среднесрочному уровню инфляции. В-третьих, он устанавливает операционный целевой диапазон ставок по трехмесячной ставке LIBOR (London Interbank Offered Rate).
В 2004 году Швейцарский национальный банк повышал ставки дважды, но в 2005 почти целый год в целях стимулирования экономического роста оставлял их без изменения. Однако с осени Швейцарский национальный банк начал сигнализировать о том, что процентные ставки в Швейцарии слишком низки. Еще в сентябре в банке заявили, что если экономическая ситуация и процентные ставки останутся прежними, уровень инфляции к концу 2007 года может превысить 2%.
Опубликованные данные по III кварталу 2005 года продемонстрировали уверенный рост экономики Швейцарии, что стало еще одним доводом в пользу повышения процентных ставок. Кроме того, учитывая тесную связь экономической жизни Швейцарии с ситуацией в Еврозоне, не исключено, что повышение процентной ставки ЕЦБ также явилось толчком для Швейцарского Центробанка к аналогичным действиям. В результате на очередном заседании, которое состоялось 15 декабря, банк повысил свою ставку на четверть процентного пункта, сославшись на улучшение экономических перспектив. Ключевая краткосрочная процентная ставка в Швейцарии составила 1% против 0,75%. Некоторые аналитики прогнозировали большее увеличение ставок, что в негативным образом сказалось на швейцарской валюте. В котировках уже было учтено повышение ставки на 25 базисных пунктов, и неоправдавшиеся прогнозы по увеличению на 50 пунктов спровоцировали некоторое снижение швейцарского франка. По словам экономистов, на этот раз Швейцарский национальный банк не добился особых успехов в деле управления ожиданиями. Стоит отметить, что, несмотря на сильный показатель ВВП за III квартал, данные по промышленному производству в Швейцарии за тот же период оказались слабее темпов роста II квартала и хуже прогнозов аналитиков. Это стало лишним доказательством того, что Швейцарский нацио-нальный банк оказался прав, повысив ставки лишь на 0,25%.
В начале нового 2006 года вероятность дальнейшего повышения ставок в Швейцарии выросла еще больше, после того как президент Европейского центрального банка Жан-Клод Трише дал понять, что ЕЦБ продолжит ужесточение денежно-кредитной политики. На последнем заседании в середине марта Швейцарский национальный банк вновь повысил свою процентную ставку - до 1,25%. Согласно мнению экспертов, значительное улучшение настроений потребителей в Швейцарии в январе, а также последние данные по опережающему экономическому индикатору KOF, согласно которым в марте главный индекс растет одиннадцатый месяц подряд, подтверждают ожидания того, что Швейцарский национальный банк еще повысит процентные ставки в этом году. Однако уровень инфляции очень низок, несмотря на высокие темпы экономического роста: это означает, что у Швейцарского национального банка нет срочной необходимости в активном изменении процентных ставок. Ожидается, что в течение текущего года процентные ставки в Швейцарии будут повышены еще дважды - на ежеквартальных заседаниях Швейцарского национального банка в июне и сентябре.
Таким образом, опубликованные в течение последних месяцев данные укрепили уверенность наблюдателей в том, что рост экономики Швейцарии ускоряется. 30 марта Государственный секретариат по экономическим вопросам Швейцарии повысил прогноз для темпов экономического роста страны на 2006 год. Согласно нему, рост ВВП Швейцарии в текущем году составит 2%. В 2007 году ВВП Швейцарии, согласно прогнозу секретариата, вырастет на 1,5%, как и ожидалось. Рост потребительских цен в текущем году ожидается на уровне 1,1%. Кроме того, согласно прогнозу секретариата, в 2007 году инфляция останется умеренной и составит 0,9%.