CF_A = OCF – ICF - ∆NWC

Пассивы

5. Денежный поток владельцев - CF_E = div – (E₁ – E₀)

div - выплаченные за период дивиденды

E₁, E₀ - собственный капитал на конец и на начало периода

6. Денежный поток кредиторов - CF_D = I – (D₁ – D₀)

I- проценты, выплаченные за период

D₁, D₀ – долгосрочные обязательства на конец и на начало периода

CF_A = OCF – ICF - ∆NWC = CF_E + CF_D

Вопрос № 2. Ключевые финансовые коэффициенты.

Важные моменты:

1. Выбор показателя для расчета

2. Интерпретация значения

3. Улучшение показателя

Взаимосвязь ключевых финансовых коэффициентов

Предприятие должны быть платежеспособным,

эффективным и инвестиционо привлекательным.

Ликвидность.

Особенности:

1. Ликвидность актива – его способность быть быстро и правильно реализованным на условиях справедливой сделки:

   • много продавцов и покупателей

   • у сторон достаточно времени, чтобы принять решение

   • ни одна из сторон не находится в заблуждении, в зависимости или кабальных условиях

2. Ликвидность баланса предприятия – его способность рассчитываться по краткосрочным обязательствам.

Коэффициенты (показатели) ликвидности.

1. Текущая (краткосрочная) ликвидность или коэффициент покрытия (Kl)

2. Быстрая (срочная - quick) ликвидность или «лакмусовая бумажка» (Kql)

3. Абсолютной ликвидности или денежных средств (Kal)

Финансовая устойчивость.

Особенности:

Определение – способность предприятия рассчитаться по долгосрочным обязательствам.

Рассчитывается по всем активам или только по чистым активам.

Коэффициенты (показатели) финансовой устойчивости.

1. Общей или долгосрочной задолженности или финансовой зависимости (DR – Debt Ratio)

2. Коэффициент собственного капитала или мультипликатор (Ke - Equity)

3. Коэффициент покрытия процентов (TIE – Times Interest Earnings)

4. Коэффициент финансовой безопасности (Kfs – financial safety)

Оборачиваемость.

Особенности:

Определение – характеризует эффективность управления активами предприятия.

Рассчитывается по активам, их категориям, а также кредиторской задолженности.

Коэффициенты (показатели) оборачиваемости.

1. Общий коэффициент по активам (AT – Asset Turnover)

2. Период оборачиваемости (TPa – Turnover Period) или мультипликатор (K_E)

Рентабельность.

Особенности:

Определение – характеризует эффективность управления капиталом предприятия.

Рассчитывается во множественных вариациях.

Коэффициенты (показатели) рентабельности.

1. Рентабельность продажи или маржа прибыли (ROS – Return on Sales)

2. Рентабельность активов (ROA – Return on Assets)

3. Рентабельность собственного капитала или его доходность (ROE – Return on Equity)

ROS < ROA < ROE

Рыночная стоимость.

Особенности:

Определение – нет единой трактовки в расшифровке этого понятия. Нет единой методики ее расчета?

Рассчитывают несколькими способами: по цене покупки, по действительной стоимости и по остаточной?

Коэффициенты (показатели) рыночной стоимости.

1. Текущая рыночная цена одной акции (P – price)

2. Прибыль на акцию (EPC – Earning Per Share)

3. Дивиденд на акцию (DPC – Dividend Per Share)

4. Коэффициент дивидендного выхода (Dout – coefficient of dividend out or exit)

5. Степень оценённости компании рынком или мультипликатор (P/E)

6. Уровень оценённости компании рынком или отношение рыночной капитализации к балансовой стоимости (MC – market capitalization)

Вопрос № 3. Управление по коэффициентам. Факторная модель Дюпон.

Двух и трех факторная модель DuPont (Дюпон) показывает эффективность управления предприятием для его собственников посредством следующих показателей:

1. Активы (ROA)

2. Текущая деятельность (ROS)

3. Привлечение заемных средств (Ke)

Уравнение Дюпон говорит нам, что доходность зависит от эффективности использования трех показателей:

1. производственная

2. использования активов

3. финансового рычага или доли заемных средств в капитале

При неудовлетворительном ROE, уравнение DuPont позволяет выявить причину этого.

Задачи по теме. Задача № 1.

Деятельность предприятия за год характеризуется следующими показателями:

Определить денежные потоки предприятия за год. Чем операционные потоки отличаются от прибыли?

Задача № 2.

Определить денежные потоки предприятия за год.

Задача № 3.

Показатели предприятия, полученные в течение года:

Какие были денежные потоки корпорации?

Задача № 4.

В течение года компания получила следующие показатели:

Задача № 5.

Используя следующую информацию, вычислите амортизацию:

• Объем продаж - 15000

• Расходы - 6500

• Увеличение капитализированной прибыли - 1850

• Выплаченные дивиденды - 450

• Расходы по процентам – 325

• Налоговая ставка - 20%

Задача № 6.

Корпорация показала следующие сведения в своем отчете о прибылях и убытках:

Кроме того, известно, что фирма эмитировала (выпустила) новых акций на 500 рублей и выплатила 1000 долгосрочных долгов.

Прирост основных средств за год составил 2900 рублей.

Чему равны денежные потоки предприятия за год?

Задача № 7.

Компания имела объем продаж 680 тыс.руб.; расходы – в размере 362 тыс.руб., амортизационные отчисления – 68 тыс.руб.; расходы на уплату процентов – 50 тыс.руб.; налоговая ставка составила 20%. Кроме того, фирма имела 16 тысяч выпущенных обыкновенных акций.

Найти чистую и капитализированную прибыль. Подсчитать, сколько приходится прибыли и сколько дивидендов в расчете на 1 акцию?

Задача № 8.

Основываясь на предоставленных данных, определите денежные потоки предприятия и составьте его балансовый отчет.

Задача № 9.

Основываясь на предоставленных данных, определите денежные потоки предприятия.

Задача № 10.

Корпорация АВС показала следующие сведения в своем отчете о прибыли и убытках за год:

• объем продаж 200000;

• себестоимость реализованной продукции 80000:

  • включая амортизацию 20000;

• прочие издержки 40000;

• приобретение оборудования 10000;

• списание устаревшего оборудования 4000;

Также были осуществлены выплаты по следующим показателям: налоги 12000, дивиденды 3000, проценты за кредит 18000. Произошло также увеличение: дебиторской задолженности 15000; запасов 20000; краткосрочных обязательств 30000; долгосрочных обязательств 20000.

Определите денежные потоки корпорации за год.

Задачи по теме «Финансовые коэффициенты».

Задача № 1.

Оборотные активы компании составили 3 млн.руб. Коэффициент текущей ликвидности равен 1,5; а коэффициент быстрой ликвидности 1. Найти текущие обязательства и запасы.

Задача № 2.

Коэффициент быстрой ликвидности составляет 1,4; а текущей 3. Оборачиваемость запасов равна 6. Оборотные активы имеются в размере 8,1 млн.руб.; а денежной наличности 1,2 млн.руб. Найти объем продаж и дебиторскую задолженность.

Задача № 3.

Оборотные активы компании составили 1312500 д.ед. Текущих обязательств имеется в размере 525000 д.ед.; а запасов 375000 д.ед. Целевой коэффициент покрытия равен 2. Компания планирует расширение и намерена увеличить запасы за счет краткосрочной задолженности. При этом она не хочет, чтобы коэффициент быстрой ликвидности упал ниже значения 2. Определите новую величину краткосрочных обязательств и новое значение коэффициента быстрой ликвидности.

Задача № 4.

Рентабельность активов равна 5%. Размер долгосрочных обязательств составил 500 тыс.руб. Ставка процента по годовым обязательствам равнялась 10% годовых; а выручка от продаж 2 млн.руб. Доля затрат в выручке равна 60%. Найти коэффициент покрытия, если ставка налога на прибыль составила 20%.

Задача № 5.

Оборачиваемость активов составила 1,5; рентабельность активов равна 3%; рентабельность собственного капитала 5%. Найти рентабельность продаж и коэффициент финансового рычага.

Задача № 6.

Объем активов равен 527 тыс.д.ед.; период оборачиваемости дебиторской задолженности 16,6 дня. Долгосрочные обязательства составили 61 тыс.д.ед. Коэффициент собственного капитала равнее 1,5; а чистая прибыль 22,5 тыс.д.ед. Найти оборачиваемость активов и все виды рентабельности, если мы считаем, что в году 360 дней.

Задача № 7.

Чистая прибыль предприятия за год составляет 500 тыс.руб. Общая стоимость активов 4600 тыс.руб., а период их оборачиваемости – 200 дней. Запасы в составе активов занимают 40%. Коэффициент финансового рычага равен 0,5. Рассчитайте: коэффициент оборачиваемости запасов и все виды рентабельности.

Задача № 8.

Имеются следующие данные о деятельности компании (в млн.долларов):

У компании нет привилегированных акций – только собственный капитал, краткосрочные и долгосрочные обязательства.

Определите для данной компании: (1) дебиторскую задолженность, (2) краткосрочные обязательства, (3) оборотные активы, (4) общие активы, (5) рентабельность активов, (6) собственный капитал и (7) долгосрочную задолженность.

Задача № 9.

Заполните пробелы в таблице на основе анализа статьей баланса и финансовых данных компании. Найдите выручку.

Финансовые данные:

• Коэффициент левериджа: 50%

• Коэффициент быстрой ликвидности: 2,8

• Оборот общих активов: 1,5 раза

• Срок оборота дебиторской задолженности: 36 дней

• Год принимаем равным 360 дням

• Рентабельность продаж: 25%

• Коэффициент оборота материально-производственных запасов: 5 раз

Баланс