Тема 2. Денежные потоки предприятия и управление ими.

Вопросы:

1. Понятие денежного потока.

2. Ключевые финансовые коэффициенты.

3. Управление по коэффициентам. Факторная модель Дюпон.

Вопрос № 1.Понятие денежного потока.

Определения:

1. Денежный поток (Cash Flow - CF) - это все поступления и оттоки денежных средств в кассу и на расчетные счета предприятия за определенный период времени;

2. Чистый денежный поток (Net CF) – разница между поступлениями и выплатами за период времени от всех видов деятельности предприятия

Причины различий между CF и финансовым результатом:

• Временной лаг между притоками и оттоками

• Неденежный характер некоторых результатов и затрат

Виды корпоративной деятельности.

Формирование cf в компании.

Активные денежные потоки	Пассивные денежные потоки
OCF = EBIT + DA – T	CFE= div – (E1 – E0)
+	+
ICF = (FA1 – FA0) + DA	CFD = I – (D1 – D0)
-
∆NWC = NWC1 – NWC0
=	=
FCF or CFA	CFE+ CFD

Активы

1. Операционный денежный поток OCF = EBIT +DA – T

EBIT (Earnings Before Interest & Taxes) – прибыль до выплаты налогов и процентов

EBIT = S – TC, где – S = TR = Q * P

DA – амортизационные отчисления (обесценение материальных и нематериальных??? активов)

Т – налог на прибыль

OCF = EBITDA – T = NOPAT + DA

NOPAT (Net Operating Profit After Taxes) – чистая операционная прибыль после уплаты налогов

• денежный результат предприятия за период

• прибыль до выплаты процентов, налог на прибыль, амортизационные отчисления

• выгодно объединять компаниям, у которых больше объем основных средств

2. Инвестиционный денежный поток – ICF = (FA₁ – FA₀) + DA

FA₁, FA₀ (fixed assets) – внеоборотные активы или основные средства на конец и на начало периода

3. Изменения чистого оборотного капитала ∆NWC = NWC₁ – NWC₀

NWC (Net Working Capital) = OA – CL,

• OA (Operating Assets) - оборотные или текущие активы

• CL (Current liabilities) – краткосрочные обязательства