2.1. Эффективность инвестиционного проекта Чистый дисконтированный доход
Чистый дисконтированный доход (NPV) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами (1):
(1)
, где: CFit – денежный приток в период t; CFot - денежный отток в период t,
ICt
– капитальные затраты в период t.
Подставим
в (1) коэффициент дисконтирования
Преобразуем (1), исходя из периода капитальных вложений (2):
,
(2)
где: CFit - CFot= CFt, (3)
,
(4)
,
(5)
Следовательно, после преобразований можно записать:
(6)
Для расчета NPV используем данные таблиц 1 и 2, r=0.12, шаг расчета t=1году, период реализации проекта T=6 годам. По формуле (6), рассчитаем показатель NPV для компаний «А» и «B» и занесем результаты расчеты в табл. 4.
= -76.541 + 113.827 = 37.285 (тыс.руб.) (7)
DICt = 76.541 тыс. руб., PV= 113.827 тыс. руб. (8)
А также для расчета NPV можно внести исходные и промежуточные расчетные данные в таблицу 3 и получить результат по годам.
Таблица 3. Исходные данные для расчета NPV для проекта компаний «А» (тыс.руб)
Шаг расчета (t,год) Показа- тель |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
CFt |
|
10 |
20 |
30 |
30 |
40 |
51 |
PVt |
|
8.93 |
15.944 |
21.354 |
19.067 |
22.699 |
25.841 |
Нарастающий PVt |
|
8.93 |
24.87 |
46.23 |
65.29 |
87.99 |
113.83 |
DICt |
22.50 |
20.09 |
17.94 |
16.02 |
|
|
|
NPVt |
-22.50 |
-33.66 |
-35.65 |
-30.32 |
-11.25 |
11.45 |
37.29 |
ВЫВОД: чистый дисконтированный доход (NPV) проекта компании «А» равен 37.29 тыс. руб., что значительно больше нуля, следовательно проект эффективен по показателю NPV.
1.Самостоятельно выполните.
Рассчитайте показатель NPV для проекта компании «В» и внесите в табл.3, сделайте вывод об эффективности и сравните с эффективностью проекта компании «А» по показателю NPV.
Таблица 4. Чистый дисконтированный доход (NPV) компаний «А» и «В»
ICt Показатель |
ICt при t=0,1,2,3 |
|
NPV, тыс. руб. |
A |
37.285 |
B |
|
|
В результате, можно сделать вывод, что по показателю NPV проект компании «В» __________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
.