Тема 13. Отчет по рискам

Риск — это степень возможности отклонения фактических величин от планируемых параметров в худшую сторону. Например, увеличение затрат или уменьшение результатов по проекту.

Неопределенность — неполнота и неточность исходной информации.

Обычно для локальных проектов (тех, которые не меняют базис цен в рассматриваемом регионе) неопределенность учитывается путем составления базового умеренно-пессимистического сценария развития событий, а также проводится анализ вариации параметров (или анализ чувствительности). Подробнее с этими и другими методами учета риска можно ознакомиться, например, в [6, с. 390—452].

Для более точного учета неопределенности желательно строить несколько сценариев развития событий: оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный.

При оценке рисков необходимо определить виды рисков конкретного проекта, попытаться установить вероятности их возникновения и количественно учесть величины рисков в расчетах по проекту, а также разработать и оценить меры по их уменьшению выявленных.

После можно приступить к рассмотрению видов рисков, которые характерны для различных проектов.

1. Виды рисков

Существует большое количество классификаций видов риска. В целом, их можно представить следующим образом [6, с. 419—425]:

• систематический риск, характерный для сложившейся системы финансово-хозяйственных отношений и не может быть уменьшен без существенного изменения самой системы;

• страновой риск (политический), возникающий при изменении политической ситуации внутри страны: смене политического курса, изменении законов, бюрократических препонах и т.п.;

• риск ненадежности участников проекта связан с особенностями деятельности участников проекта: финансовой неустойчивостью, неправильным ведением дел в экономической, финансовой социальной и пр. сферах деятельности;

• несистематический риск характерен для конкретного проекта или ситуации и может быть уменьшен (в идеале, сведен к нулю) путем различных мероприятий по снижению риска;

• риск неполучения предусмотренных проектом доходов коррелирует с особенностями конкретного проекта, а также случайными колебаниями в объемах спроса, цен на товары и т.п.

Конкретные риски рассматриваются для каждого проекта и могут весьма различаться.

Далее производится рассмотрение показателей риска и методов оценки величины риска.

2. Показатели риска и методы его оценки

Под методами оценки риска подразумеваются способы определения количественных значений величины риска.

При учете риска обычно используют следующие приемы [14]:

1. Учет риска внутри критериального показателя (в величине чистого дисконтированного дохода):

• в норме дисконта: учитывается в виде процентной ставки (премии за риск).

• Непосредственно в денежных потоках: учитывается в виде резервов денежных средств.

• Смешанный: часть риска, которую возможно оценить в денежном выражении, учитывается непосредственно в денежных потоках, а часть, которую сложно оценить — в ставке дисконта.

2. Учет риска при рассмотрении факторов неопределенности: определяется ожидаемая эффективность — эффективность реализации проекта с учетом степени возможности осуществления различного рода сценариев (вариантов реализации) проекта. Риск в таком случае учитывается в виде вероятности (или степени возможности) его возникновения:

• вероятностная неопределенность. Имеется возможность оценить вероятности осуществления отдельных сценариев по проекту.

,

где — величина ожидаемого эффекта;

— величина эффекта по сценарию i;

— вероятность осуществления i-го сценария.

• Интервальная неопределенность. Используется, когда эффекты проекта образуют не дискретный ряд чисел, а находятся в некоторых промежутках (интервалах). Обычно используется формула Гурвица:

,

где — специальный норматив учета неопределенности, находящийся в пределах от [0;1]. Обычно принимается = 0,3;

, — соответственно наибольший и наименьший ЧДД проекта.

• Интервально-вероятностная неопределенность.

• Проекты с нечетким эффектом.

• Проекты с эффектом, наделенным правдоподобием.

После этого определяются методы уменьшения риска.