- •Содержание
- •Введение
- •1. Особенности анализа и оценки дивидендного дохода на одну акцию
- •1.1.Особенности дивидендной политики
- •1.2.Доходность акций: анализ и оценка
- •2. Оценка доходности ценных бумаг(на примере акций компании «Динамо» г.Липецк)
- •2.1.Финансовая отчетность эмитента
- •2.2. Расчет коэффициентов ликвидности обыкновенных акций
- •2.3.Интерпретация анализа обыкновенных акций эмитента
- •2.4. Прогнозирование стоимости и доходности акций
- •2.5.Оценка перспектив компании
- •Оценка доходностей
- •Приведенная стоимость акций (справедливый курс)
- •Заключение
- •Список литературы
2. Оценка доходности ценных бумаг(на примере акций компании «Динамо» г.Липецк)
2.1.Финансовая отчетность эмитента
В данном параграфе мы рассмотрим анализ акций, оценку перспектив компании и ожидаемой доходности ее акций.
В этой части работы на основе финансовых отчетностей мы проанализируем с помощью фундаментального анализа швейную компанию «Динамо» и выявим возможную привлекательность обыкновенных акций компании.
Финансовые отчеты являются жизненно важной частью фундаментального анализа, поскольку они позволяют инвесторам выработать мнение о результатах производственных операций и финансовом положении компании.
Набор важнейшей финансовой отчетности для расчета коэффициентов состоит из следующих частей:
балансовый отчет;
отчет о прибылях и убытках;
отчет о движении денежных средств;
Первые два отчета важны для проведения фундаментального анализа (в частности, для компьютерного расчета финансовых коэффициентов), а третий — отчет о движении денежных средств — играет решающую роль, поскольку используется при оценке платежеспособности компании.
Остановимся теперь на каждом из основных видов отчетов, данные которых будем использовать при расчете анализе финансовых коэффициентов.
Балансовый отчет
Балансовый отчет или баланс эмитента содержит информацию об активах компании, ее обязательствах и акционерном капитале. Активы представляют ресурсы компании (составляющие ее собственность), пассивы — это долги компании (а также другие ее обязательства), собственный капитал — это величина капитала держателей акций компании. Балансовый отчет можно рассматривать как заключение об активах компании в сопоставлении с суммой ее долгов и позициями собственников в конкретный момент времени (в последний день календарного или финансового года либо в конце квартала).
Приведем сокращенный требуемый баланс рассматриваемой компании «Динамо»(табл. 1.):
Таблица 1. Баланс компании «Динамо»
Категория |
Отчетный период , тыс. руб. |
Прошлый период, тыс. руб. |
Статья |
Оборотные активы |
7846 |
14459 |
Денежные средства и краткосрочные инвестиции |
|
105 400 |
102 889 |
Счета дебиторов
|
|
164 356 |
159 238 |
Товарно-материальные запасы |
|
1778 |
2 III |
Расходы будущих периодов |
|
279 380 |
278 697 |
Итого оборотные активы |
Долгосрочные активы |
1366 |
1317 |
Земля |
|
13873 |
13889 |
Здания |
|
75717 |
73199 |
Мебель, арматура и оборудование |
|
49412 |
50209 |
Технические усовершенствования арендованного имущества |
|
140 368 |
138 614 |
Всего долгосрочных активов |
|
(85 203) |
(80 865) |
Начисленный износ |
|
55165 |
57749 |
Долгосрочные активы нетто |
|
4075 |
4108 |
Прочие активы |
Итого активы |
338 620 |
340 554 |
|
Текущие обязательства |
2000 |
11500 |
Векселя к оплате |
|
4831 |
1090 |
Текущая часть долгосрочного долга |
|
68849 |
69696 |
Кредиторская задолженность и накопившиеся обязательства |
|
3806 |
3119 |
Начисленный налог на прибыль |
|
5460 |
4550 |
Прочие начисленные налоги |
|
84946 |
89955 |
Итого текущие обязательства |
Долгосрочный долг |
53723 |
61807 |
Долгосрочный долг за вычетом текущей части долгосрочного долга |
Акционерный капитал |
21787 |
21777 |
Обыкн. акции номиналом 2,50 руб. |
|
20068 |
20028 |
Дополнительно оплаченный капитал |
|
158 096 |
146 987 |
Нераспределенная прибыль |
|
199 951 |
188 792 |
Акционерный капитал |
Итого обязательства и акционерный капитал |
338 620 |
340 554 |
|
Отчет о прибылях и убытках
Отчет о прибылях и убытках — это финансовое резюме результатов хозяйственной деятельности компании, охватывающее конкретный период времени, обычно равный одному году. Этот отчет показывает, насколько успешно компания использовала свои активы, отраженные в балансе.
Отчет о прибылях и убытках является сводкой сумм доходов (выручки за реализованную продукцию и других доходов), полученных за определенный период, затрат и расходов, понесенных за тот же период, а также прибылей компании.
Отчет о прибылях и убытках рассматриваемого эмитента (табл. 2):
Таблица 2. Сравнительные отчеты о прибылях и убытках компании "Динамо"
Отчетный период , тыс. руб. |
Прошлый период, тыс. руб. |
Статья |
606 610 |
567 986 |
Нетто-выручка за реализацию |
6792 |
6220 |
Другие доходы |
1504 |
895 |
Полученные проценты |
614 906 |
575101 |
Итого доходы |
377 322 |
354 424 |
Себестоимость реализованной продукции |
205864 |
194419 |
Торговые, административные и прочие операционные затраты |
5 765 |
5 523 |
Затраты на выплату процентов |
588 951 |
554366 |
Итого затрат |
25 955 |
20735 |
Прибыль до выплаты налогов |
7950 |
5 230 |
Налоги на прибыль |
18005 |
15505 |
Чистая прибыль (после выплаты налогов) |
2,09 |
1,80 |
Прибыль на одну акцию |
8601 |
8601 |
Количество акций в обращении (в тыс.) |
Отчет о движении денежных средств
Отчет о движении денежных средств — это финансовое обобщение о потоках денежных средств компании и других событиях, вызвавших изменения в денежных средствах компании.
Он является одним из наиболее полезных отчетов, поскольку демонстрирует, как обстоят дела компании в генерировании денежных средств. Объявленные в отчетах прибыли компании могут иметь незначительное отношение к движению ее денежных средств. В то время как прибыли составляют лишь разницу между доходами и учетными затратами, поток денежных средств представляет количество денег, которые компания зарабатывает в результате проведения деловых операций.
Следующая таблица (табл. 3) содержит отчет о движении денежных средств рассматриваемого эмитента «Динамо»:
Таблица 3. Отчет о движении денежных средств компании "Динамо"
Отчетный период , тыс. руб. |
Прошлый период, тыс. руб. |
Статья |
Поток денежных средств от основной деятельности |
||
18005 |
15505 |
Чистая прибыль |
8792 |
8202 |
Начисленный износ |
560 |
54 |
Прочие расходы в неденежной форме |
(7296) |
(21696) |
Увеличение оборотных активов |
(1268) |
3041 |
Увеличение (уменьшение) текущих обязательств |
18793 |
5106 |
Нетто-поток денежных средств от текущих операций1 |
Поток денежных средств от инвестиционной деятельности |
||
(6 685) |
(4 686) |
Приобретение недвижимости, основных средств (нетто) |
(6 685) |
(4 686) |
Нетто-поток денежных средств от инвестиционной деятельности |
Поток денежных средств от финансовой деятельности |
||
- |
7950 |
Поступления от долгосрочного кредита |
(11825) |
(1240) |
Погашение долгосрочного долга, включая текущую часть долгосрочного долга и досрочное погашение долга |
(6 896) |
(6 220) |
Выплата дивидендов по обыкновенным акциям |
(18721) |
490 |
Нетто-поток денежных средств от финансовой деятельности |
(6 613) |
910 |
Прирост (сокращение) денежных средств |
14459 |
13549 |
Денежные средства и краткосрочные инвестиции на начало периода |
7846 |
14459 |
Денежные средства и краткосрочные инвестиции на конец периода2 |
В идеале каждому акциодержателю хотелось бы увидеть крупную (и предпочтительно растущую) величину денежного потока, так как это означало бы, что компания располагает достаточными средствами для выплаты дивидендов, обслуживания долга и финансирования роста.