Денежно-кредитная политика Центрального банка

Денежно-кредитная политика представляет собой совокупность мер, направленных на изменение количества денег в обращении, объема банковских кредитов, процентных ставок, на валютный курс, платежный баланс и, следовательно, на состояние экономики страны. На практике выбор конкретных форм и методов денежно-кредитной политики сводится к маневрированию между задачей стимулирования экономического роста (политика «кредитной экспансии»: низкие процентные ставки, стимулирование кредита и денежной эмиссии) и борьбы с инфляцией (политика «кредитной рестрикции»: высокие ставки, сдерживание кредита и денежного обращения). Основным проводником денежно-кредитной политики в стране является Центральный банк.

Методы денежно-кредитной политики могут быть общими, то есть воздействующими в целом на состояние кредитных отношений в стране, и селективными, то есть направленными на регулирование отдельных видов кредита, кредитования отдельных отраслей или предприятий.

Основные инструменты денежно-кредитной политики Центрального банка:

1. Официальная ставка рефинансирования, по которой Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам и другим кредитным организациям. При повышении ставки рефинансирования говорят о политике дорогих денег или о кредитной рестрикции, при снижении — о политике дешевых денег или о кредитной экспансии. Различный уровень официальных процентных ставок стимулирует перемещение капиталов, которые в поисках прибыльного вложения движутся из стран с низкими ставками в страны с высокими ставками. Это оказывает значительное влияние на платежные балансы разных стран.

2. Обязательные резервы. Это часть кредитных ресурсов банков и кредитных организаций, которые содержатся по требованию Центрального банка на открытом в нем счете, как правило, без процента по ним. Эти обязательные резервы ограничивают возможности банков и кредитных организаций осуществлять кредитование и депозитную эмиссию. Размер нормы обязательных резервов зависит от характера политики Центрального банка. При увеличении обязательных резервов кредитные возможности коммерческих банков сокращаются, и соответственно сокращается денежное предложение. Уменьшение обязательных резервов означает перевод обязательных резервов коммерческих банков в избыточные и соответствующее высвобождение средств для расширения кредита. Соответственно, если Центральный банк проводит политику кредитной рестрикции, он будет повышать резервные требования, а в случае проведения политики кредитной экспансии резервные требования будут понижаться. Обязательные резервы представляют собой административный рычаг и в некоторых странах их максимальный размер устанавливается законодательно.

3. Операции на открытом рынке. Это операции Центрального банка по купле-продаже коммерческих и казначейских векселей, государственных облигаций и других ценных бумаг, а также краткосрочные операции с совершением позднее обратной сделки. Как правило, такие операции осуществляются через аукционную продажу (покупку) ценных бумаг. Служат они прежде всего для регулирования спроса и предложения на денежном рынке. Покупка ценных бумаг Центральным банком означает выброс дополнительных денег в экономику, увеличение резервов коммерческих банков и их кредитных возможностей, а соответственно – рост денежного предложения. Продажа ценных бумаг Центральным банком означает, что часть денег «оттягивается» с денежного рынка, соответственно уменьшаются резервы коммерческих банков, их кредитные возможности и денежное предложение в целом. Как показывает практика, операции на открытом рынке легче использовать для сокращения объема денег (в случае политики кредитной рестрикции), чем для его увеличения (кредитной экспансии).

4. Валютные интервенции. Купля-продажа значительных объемов валюты с целью воздействовать на спрос и предложение денежной единицы и на курс национальной валюты. Фактически этими операциями Центральный банк способствует выравниванию спроса и предложения на иностранную валюту и за счет этого ограничивает пределы колебаний курса национальной валюты. Валютные интервенции делятся на стерилизованные и нестерилизованные. Стерилизованными называют валютные интервенции, в ходе которых изменения официальных иностранных нетто-активов компенсируются соответствующими изменениями внутренних активов, то есть практически отсутствует воздействие на величину официальной денежной базы. Изменения официальных валютных резервов в ходе нестерилизованной интервенции ведут к изменению денежной базы, и денежного предложения в целом. Проведение валютных интервенций предполагает наличие у Центрального банка значительных валютных резервов. Валютные интервенции оказывают лишь временное воздействие на платежный баланс. При хронически пассивном платежном балансе валютные интервенции могут привести к полному исчерпанию валютных резервов. При хронически активном платежном балансе они могут привести к расстройству денежного обращения страны.

5. Контроль и регулирование деятельности коммерческих банков и кредитных организаций. Под банковским регулированием понимают систему мер, с помощью которых государство в лице Центрального банка обеспечивает стабильное, безопасное функционирование банков, предотвращает нежелательные, дестабилизирующие явления и тенденции, борется с отмыванием «грязных» денег. Центральный банк устанавливает для банков экономические нормативы с целью обеспечения необходимого уровня ликвидности банков и снижения банковских рисков. Разумный банковский надзор с точки зрения обеспеченности безопасности банков на основе сбора информации, соблюдения определенных балансовых коэффициентов в современных условиях приобретает все большее значение. Так, Банк России при формировании долевого (акционерного) капитала коммерческих банков следит за тем, чтобы чрезмерное влияние не сосредоточивалось в одних руках. В частности, приобретение одним владельцем доли или пакета акций свыше 20% может происходить только с предварительного согласия Банка России. Важной составляющей банковского регулирования выступает система страхования вкладов.

6. Допуск к рынкам. Центральный банк регулирует открытие новых коммерческих банков и кредитных организаций, осуществляя их регистрацию, выдавая и отзывая лицензии на осуществление банковских операций. Соответственно чем жестче требования к порядку создания и ликвидации коммерческих банков тем при прочих равных условиях меньше банков в стране. Надежность каждого конкретного банка в случае ужесточения требований повышается, однако чрезмерное ужесточение требований может привести к дефициту ликвидности и к затруднениям в осуществлении платежных и расчетных операций. Поэтому Центральному банку необходимо балансировать между обеспечением надежности и достаточности банковской системы. Приоритетность этих требований определяется направленностью политики Центрального банка.

7. Создание нормативно-правовой базы функционирования коммерческих банков и специализированных кредитно-финансовых институтов. Большинство операций в банковской сфере регулируется не законами, принимаемыми представительной ветвью власти страны, а Решениями Центрального банка. Это позволяет оперативно реагировать на динамично изменяющиеся требования, предъявляемые мировой финансовой системой к национальному денежному рынку.

8. Нормы инвестирования в государственные бумаги. Устанавливаются для коммерческих банков и кредитных учреждений в целях устойчивого размещения государственного долга и ограничения спекулятивных операций. Кроме того, очевидно и воздействие таких норм на денежное предложение в стране. Чем выше нормы инвестирования в государственные ценные бумаги, тем меньше кредитные возможности банков, и наоборот.

9. Количественные ограничения. В качестве селективных методов денежно-кредитной политики используется прямое ограничение кредитования, ограничение темпов роста кредитных операций, установление пределов процентных ставок и даже их периодическое замораживание, селективный кредитный контроль (регулирование конкретных видов кредита) и т.п. По российскому законодательству количественные ограничения в виде лимитов на рефинансирование банков или регламентирование проведения коммерческими банками отдельных видов операций могут применяться Банком России только в исключительных случаях и только после консультации с Правительством РФ.

10. Моральное воздействие. В современной экономике все большее значение приобретают разного рода рекомендации, заявления, собеседования как методы денежно-кредитной политики развитых стран.

В условиях рыночной экономики, используя перечисленные инструменты, можно достичь повышения или снижения деловой активности. Решающим является воздействие на способность банка предоставлять кредиты: чем больше дешевых кредитов коммерческий банк может предоставить предпринимателям, тем больше совершенствуется производство и ускоряется экономический рост. В то же время бесконтрольный рост кредитной массы может привести к неэффективному использованию кредитных ресурсов, к чрезмерному возрастанию денежного предложения, что при определенных условиях может вызвать инфляционный рост цен и обесценивание денежной массы. В этих условиях основной задачей денежно-кредитной политики Центрального банка становится поддержание разумного баланса между целями экономического роста (экспансионистская политика) и поддержания стабильности национальной денежной единицы (рестрикционная политика).

Различные методы денежно-кредитной политики могут быть эффективными только тогда, когда они увязаны с налоговой и бюджетной политикой и другими формами государственного регулирования экономики.

Взаимоотношения ЦБ и Правительства в проведении денежно-кредитной политики обычно четко определены. Правительство не вмешивается в повседневную деятельность ЦБ, согласовывая только общую макроэкономическую политику.