1.2 Методические приемы оценки финансовой устойчивости

Оценка финансовой устойчивости является составляющим элементом общей системы оценки финансового положения организации. Блок «оценка финансовой устойчивости» в рамках общей системы оценки финансового положения представлен на рисунке 3.

Методика анализа финансового положения организации

Анализ доходов и расходов, обобщение сведений о конечном финансовом результате (прибыли)

Анализ показателей ликвидности и финансовой устойчивости (в частности, определение соотношения собственных и заемных средств)

Анализ показателей рентабельности

Анализ показателей эффективности инвестиционных проектов

Рисунок 3 -Оценка финансовой устойчивости в общей методике анализа финансового положения организации²

В соответствии с рисунком 3 важно отметить, что одной из ролей анализа финансовой устойчивости в определении финансового положения организации является анализ соотношения собственных и заемных средств, который позволяет определить достижение баланса (дисбаланс) активов и пассивов организации, анализ эффективности использования заемных средств, возможность погашения долговых обязательств³. Для того, чтобы обеспечить более емкую оценку, необходим анализ не единичного показателя эффективности, а комплекса показателей, которые помогут обеспечить более полную и детальную оценку финансовой устойчивости организации⁴.

Виды оценки финансовой устойчивости организации представлены на рисунке 4.

Рисунок 4 - Виды оценки финансовой устойчивости организации⁵

Оценка финансовой устойчивости организации является важным инструментом анализа состояния финансовой структуры организации (организации). Оценка финансовой устойчивости представляет собой изучение ключевых финансово-экономических показателей и коэффициентов организации, которые дают комплексное представление о состоянии организации и тенденциях его развития⁶. Оценить финансовую устойчивость организации возможно за счет применения динамических и статистических методов, о чем свидетельствует рисунок 5.

Методы оценки финансовой устойчивости организации

Статические методы

Динамические методы

Р

Рисунок 5 - Методы оценки финансовой устойчивости организации⁷

Статические методы определены анализом финансовой устойчивости без учета фактора времени (статические методы не позволяют сформулировать полную оценку положения организации). В рамках организации анализа финансовой устойчивости, как правило, анализ рассчитан на период более одного года (используются динамические методики), при этом, простое суммирование денежных потоков без учета их изменения во времени некорректно. Для целей решения данной проблемы разработана методика дисконтирования (дисконтирование – это методика определения стоимости будущего потока с учетом определенного момента времени). Дисконтирование позволяет дать ответ на главный вопрос: «Каковы должны быть денежные потоки в будущем, чтобы оправдать нынешние финансовые вложения».

В современной экономической практике анализ и прогнозирование финансовой устойчивости организации проводится с использованием различных методов и приемов, лежащих в основе широкого круга разработанных методик. В экономическом анализе, как и в любой науке, все специфические приемы формируются на основе диалектического метода познания. Это означает, что аналитиками изучаются все экономические явления в процессе развития, взаимосвязи и взаимозависимости.

В рамках оценки финансовой устойчивости используются следующие методы:

1. Логические методы. Эвристические методы. К эвристическим методам относятся так называемые логические правила и приемы, способствующие изучению различных явлений, это — неформальные методы решения экономических задач

Графические методы используются как для решения определенных аналитических задач (например, при анализе безубыточности), так и для удобства презентации имеющихся данных (диаграммы, графики и т.п.).

Методы группировок. Суть группировок заключается в делении совокупности показателей на аналитические группы по определенным признакам, различаются таким образом:

• метод простых группировок, при использовании которого совокупность показателей делится на группы по какому-либо одному признаку;

• метод комбинированных группировок, при использовании которого совокупность показателей делится на группы по какому-либо одному признаку, затем каждая из полученных групп снова делится на группы по какому-либо другому признаку и т.д., в результате чего аналитик изучает сложные взаимосвязи показателей.

Сравнительный анализ. Данный метод позволяет определить посредством сопоставления различных количественных показателей искомые тенденции, отклонения показателей. 

2. Экономико-математические методы.

Анализ коэффициентов. Анализ коэффициентов является наиболее распространенным приемом экономического анализа, что обусловлено простотой расчетов и наглядностью получаемых результатов. Тем не менее, огромное количество разработанных коэффициентов в анализе финансовой устойчивости организации, базирующихся на одних и тех же показателях или частично повторяющих друг друга, в ряде случаев мешают однозначной оценке результатов анализа.

Факторный анализ. Данный метод реализуется использованием функциональных моделей, составленных на основе заведомо известной межфакторной связи, позволяющих количественно измерить влияние факторов на результат.

Как известно, каждый вид имущества организации имеет свой источник финансирования, при этом, источники финансирования распределяются на собственные и заемные средства. Чем больше доля собственных средств, вложенных в долгосрочные финансовые активы, тем более устойчиво состояние организации. Текущие активы образуются за счет собственного капитала, а также за счет заемных средств. При условии, что оборотные активы сформированы на половину за счет собственных средств, а наполовину – за счет заемного капитала, обеспечивается гарантия погашения внешнего долга. При условии, что организация испытывает недостаток собственных средств, необходимо привлечение источников извне (в настоящее время активно развиваются такие формы привлечения заемных средств, как лизинговое и кредитное финансирование).

Высокая финансовая зависимость может привести к потере финансовой устойчивости, ввиду чего немаловажно оценить показатели, способные охарактеризовать уровень зависимости организации от заемных средств и оценить финансовую устойчивость.

Основными показателями для оценки являются:

1. Коэффициент автономии или финансовой независимости (показывает долю основного капитала):

Ка=Sk/Vb>0,5,

где, Sk-собственный капитал;

Vb-валюта баланса.

2. Коэффициент финансовой напряженности показывает долю заемных источников:

Кf=Z/ Vb< 0,5,

где, Z – заемный капитал.

3. Коэффициент самофинансирования (Ks):

Кs= Sk/Z>1,

4. Коэффициент финансового левериджа:

Kfl = Z/Sk<1,

5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

Кo= S/Оа >0,1,

где, S – собственные оборотные средства;

Оа – оборотные активы.

В рамках оценки финансовой устойчивости немаловажна роль анализа самофинансирования организации. Самофинансирование – это возможность финансирования текущей деятельности, инвестиционной деятельности за счет собственных средств. Процессы самофинансирования во многом определены сформированной системой управления в рамках организации деятельности организации (например, результативная система управления персоналом позволяет обеспечить рост производительности труда, результативная система управления финансами, дебиторской задолженностью, запасами позволяет обеспечить рост финансовых результатов деятельности, часть которых в последующем будет направлена на финансирование инвестиционной деятельности).

Уровень самофинансирования оценивается с помощью следующих коэффициентов⁸:

Коэффициент финансовой устойчивости (К_у) - это соотношение собственных и чужих средств:

Ky= ,

где, М - собственные средства, руб.;

К - кредиторская задолженность и другие привлеченные средства, руб.;

Z - заемные средства, руб.

Чем выше величина данного коэффициента, тем устойчивее финансовое положение хозяйствующего субъекта.

Коэффициент самофинансирования (К_с):

Kc =

где, P - прибыль, направляемая в фонд накопления, руб.;

А - амортизационные отчисления, руб.;

К - кредиторская задолженность и другие привлеченные средства, руб.;

З - заемные средства, руб.

Коэффициент самофинансирования позволяет определить, имеет ли возможность организация финансировать свою деятельность только из внутренних источников без привлечения источников извне.

При условии, что собственные средства организации (организации) превышают заемные, у организации есть возможность развивать свою деятельность, расширять «горизонты деятельности».

Таблица 1 - Характеристики коэффициентов финансовой устойчивости⁹

Коэффициент	Характеристика
Коэффициент автономии собственных средств (отношение собственного капитала к общей сумме капитала)	Чем меньше значение коэффициента, тем в большей степени организация зависима от заемных источников финансирование, тем менее устойчивое у нее финансовое положение.
Соотношение собственного и заемного капитала	Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала показывает, сколько на 1 рубль заемного капитала приходится собственных средств.
Коэффициент	Характеристика
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей	Коэффициент показывает, сколько на 1 рубль кредиторской задолженности приходится дебиторской задолженности
Другие виды

Помимо рассмотренных выше коэффициентов анализируются также и другие. Например, необходимым условием успешной работы организации является наличие собственных оборотных средств. Величина собственных оборотных средств рассчитывается по формуле:

СОС = СК – ВА или СОС=(СК+ДП) –ВА,(1.8)

где, СОС – собственные оборотные средства;

СК – собственный капитал;

ДП – долгосрочные пассивы;

ВА – внеоборотные активы.

Финансовая устойчивость может быть:

1. Абсолютная финансовая устойчивость, которая характеризуется неравенством:

Z<COC,

где,Z – стоимость материальных запасов и затрат.

2. Нормальная финансовая устойчивость, которая характеризуется неравенством:

COC<Z<COC + DP,

где, DP – долгосрочные пассивы.

3. Неустойчивое финансовое состояние, которое характеризуется неравенством:

COC + DP < Z < COC + DP + KP,

где, KP – краткосрочные пассивы.

4. Кризисное финансовое состояние, которое характеризуется неравенством:

COC + DP + KP<Z

Для обобщенной оценки уровня финансовой устойчивости в соответствии с целью анализа можно воспользоваться интегральным критерием финансовой устойчивости:

J = Кавт * Кмнск * Ксос * Кфу,

где, Кавт - коэффициент автономии;

Кмнск - коэффициент маневренности собственного капитала;

Ксос - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

Кфу - коэффициент финансовой устойчивости.

Расчет составляющих интегрального критерия финансовой устойчивости произведен по формулам:

Кавт = СК/КАП

Кмнск = ФК/СК

Ксос = СОС/ТА

Кфу = СК/ПК

где, СК - собственный капитал компании;

КАП - капитал компании – валюта баланса;

ФК - функционирующий капитал, т.е. разница между собственными оборотными средствами и долгосрочной дебиторской задолженностью вместе с просроченной дебиторской задолженностью;

СОС - собственные оборотные средства;

ТА - текущие активы;

ПК - привлеченный капитал, т.е. сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств компании.

В качестве вывода отметим, что ориентация на постоянное отслеживание финансовой устойчивости, в целом финансового состояния организации и финансовых результатов деятельности необходимы ввиду того, что формирование эффективной системы управления финансами в конечно итоге позволяет повысить конкурентные позиции как на отечественном, так и, возможно, на международном рынке.