2.9 Коэффициент эффективности, индекс доходности
где:
PI (Profitability Index) – индекс доходности инвестиционного проекта;
NPV (Net Present Value) – чистый дисконтированный доход;
n – срок реализации (в годах, месяцах);
r – ставка дисконтирования (%);
CF (Cash Flow) – денежный поток;
IC (Invest Capital) – первоначальный затраченный инвестиционный капитал.
2.10 Инвестиционные риски
Инвестиционный риск - это вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуации неопределенности условий инвестирования.
Инвестиционные риски можно классифицировать по следующим признакам: 1. Технико-технологические риски связаны с факторами неопределенности, оказывающими влияние на технико-технологическую составляющую деятельности при реализации проекта, как то: надежность оборудования, предсказуемость производственных процессов и технологий, их сложность, уровень автоматизации, темпы модернизации оборудования и технологий и т.д.
2. Экономический риск связан с факторами неопределенности, оказывающими влияние на экономическую составляющую инвестиционной деятельности в государстве и на деятельность субъекта экономики при реализации инвестиционного проекта в рамках целевой установки достижения общеэкономического равновесия системы и ускорения темпов роста ее валового национального продукта путем выпуска конкурентоспособной продукции на мировом рынке, выбора рационального сочетания форм и сфер производства, осуществления государственных мер по антициклическому регулированию экономики и т.д. 3. Социальные риски связаны с факторами неопределенности, оказывающими влияние на социальную составляющую инвестиционной деятельности, как то: социальная напряженность; забастовки; выполнение социальных программ. Социальная составляющая, обусловлена стремлением личностей создавать социальные связи, оказывать друг другу помощь, придерживаться взятых на себя взаимных обязательств; ролью, которую они играют в обществе; служебными отношениями; моральными и материальными стимулами; существующими и возможными конфликтами и традициями и т.д. Предельным случаем социального риска является личностный риск, который связан с невозможностью точного предсказания поведения отдельных личностей в процессе их деятельности и обусловлен человеческим фактором.
Риски реального инвестирования, которые могут быть связаны со следующими факторами:
перебои в поставке материалов и оборудования;
рост цен на инвестиционные товары;
выбор не квалифицированного или недобросовестного подрядчика и другие факторы, задерживающие ввод объекта в эксплуатацию или уменьшающие доход в процессе эксплуатации.
Риски финансового инвестирования, которые связаны со следующими факторами:
непродуманный выбор финансовых инструментов;
непредвиденные изменения условий инвестирования и т.д.
3. Оценка результатов деятельности зао "Ленинградский завод жби"
3.1 Экономическая характеристика предприятия
Закрытое акционерное общество "Ленинградский завод ЖБИ" (ЗАО "Ленинградский завод ЖБИ") создано путем реорганизации завода железобетонных изделий в Ленинградской области Северо-Западного округа.
Таблица 2 Расчет стоимости оборудования, инструмента и инвентаря и амортизационных отчислений.
Наименование оборудования |
Кол.во оборуд. Шт. |
Стоймость, руб. |
Амортизационные отчисления |
|||
Единицы |
общая |
норма в % |
сумма в тыс.руб. |
|||
Вновь устанавливаемое оборудование |
- |
- |
- |
- |
- |
|
Аппарат резки металла |
5 |
80000 |
400000 |
20 |
80000 |
|
Автоматизированная линия |
6 |
50000 |
300000 |
20 |
60000 |
|
Станки для деформации металла |
7 |
40000 |
280000 |
15 |
42000 |
|
Линия сборки |
3 |
90000 |
270000 |
10 |
27000 |
|
Помощение хранения |
5 |
70000 |
350000 |
20 |
70000 |
|
компресорная установка |
5 |
170000 |
850000 |
20 |
170000 |
|
Итого по пункту.1 |
31 |
500000 |
2450000 |
- |
449000 |
|
Неучтённое оборудование |
20% от п.1 |
100000 |
490000 |
- |
- |
|
Инструмент, инвентарь |
5% от п.1 |
5000 |
24500 |
- |
- |
|
Итого п.1+п.2+п.3 |
- |
605000 |
2964500 |
- |
449000 |
|
Для осуществления поставленной задачи оценим эффективность реализации проекта по внедрению технологической линии по производству строительных металлоконструкций в ЗАО «Ленинградский завод ЖБИ».
На сегодняшний день рынок бетонных конструкций испытывает дефицит обеспечения, так как постоянно идет нарастания темпов строительства как промышленных объектов так и жилых . Для осуществления проекта можно рекомендовать закупить высокотехнологичное оборудование позволяющее производить высококачественные бетонные конструкции. Для этого воспользуемся предложением немецкой фирмы «KUPPERSBUSCH» лидером рынка в области технологического оборудования. Основное оборудование и его стоимость представлены в таблице 2 кроме того, там же приведены данные по амортизационным отчислениям.
Таблица 3 Инвестиционные издержки (капиталовложения).
Вид капитальных вложений |
Сумма |
1.Стоймость оборудования, инструмента и инвентаря |
2964500 |
2.Монтаж оборудования |
207515 |
3.предпроизводственные затраты (пуско-наладочные работы) |
207515 |
4.Прочии инвестиционные издержки |
1482250 |
ИТОГО первоначальных капиталовложений (п.1+п.2+п.3+п.4) |
1897280 |
5.Капитальные вложения в прирост оборотных средств |
|
ИТОГО инвестиционных издержек |
|
В таблице 3 представлены данные о сопутствующих расходах.
Так как после покупки оборудования оно должно быть введено в эксплуатацию, поэтому планируется вызов специалистов немецкой фирмы «KUPPERSBUSCH». Для закупки дорогостоящего оборудования планируется предприятием использовать два источника финансирования:
1.Собственные средства в размере 50% от общей суммы инвестиций ;
2.Заемные средства 50% (кредит в банке под «Открытие» 20% годовых).
Таблица 4 Анализ денежных потоков
Актив |
На конец года |
Пассив |
На начало года |
||||
Базовый |
Отчетный |
Базовый |
Отчетный |
||||
Основные средства |
2990 |
2300 |
Установный капитал |
1725 |
2312 |
||
Сырьё и материалы |
1300 |
2197 |
Не распредилён. Прибль |
2818 |
3192 |
||
Готовая продукция |
380 |
621 |
Краткосрочные кредиты |
748 |
610 |
||
Дебиторскии задолжности |
1139 |
1495 |
|
598 |
771 |
||
денежные средства |
81 |
271 |
|
|
|
||
Баланс |
5890 |
6884 |
Баланс |
5889 |
6885 |
||
Таблица 4 Финансовая структура
Категория инвестиций |
Источники финансир. Собственные средства |
условия финансир. Заёмные стредства сумма руб. |
% ставка |
Срок предост. Займа лет сумма руб. |
Начало погаш. Займа год |
1.Первоначальные капиталовложения |
87% |
21850000 |
13% |
3150000 |
|
2. Капитальные вложения в прирост оборотных средств |
|
|
|
630000 |
|
3.ИТОГО общих издержек |
87% |
21850000 |
13% |
3780000 |
756000 |
Таблица 5 Распределение инвестиционных издержек по годам расчетного периода (руб.).
Показатели |
|
|
Сальдо денежных средств на начало года |
82 |
|
Величина чистой прибыли |
380 |
|
Сумма амортизации |
527 |
|
Увеличение остатков сырья |
|
913 |
Увеличение остатков Г.П. |
|
246 |
Увеличение Дебиторской задолжности |
|
363 |
Увеличение Кредиторской задолжности |
176 |
|
Уменьшение краткосрочных кредитов |
|
141 |
Итого по текущей деятельности |
1083 |
1663 |
Чистый денежный поток по текущей деятельности |
-580 |
|
Инвестиционная деятельность |
176 |
|
Финансовая деятельность |
597 |
|
Чистый денежный поток предприятия |
193 |
|
Остаток денежных средств (на конец года) |
275 |
|
Таким образом, меньшая величина чистого денежного потока компании в сравнении с полученной чистой прибылью за отчетный год показывает, что значительная часть чистой прибыли израсходована на капитализацию текущих оборотных средств. Это должно обеспечить увеличение чистых денежных потоков по текущей деятельности в будущем периоде.
Таблица 5 Распределение инвестиционных издержек
Стадии жизненого цикла проекта |
Инвестиционная |
Эксплуатация |
Первоначальные капиталовложения |
25000000 |
25000000 |
1. Источники финансирования |
|
|
1.1. Собственные |
21850000 |
21850000 |
1.2. Заёмные |
3780000 |
3780000 |
Капитальные вложения в прирост оборотных средств |
25630000 |
25630000 |
Таблица 6. Расчет затрат на оплату труда работников
Наименование категории рабочих |
Средняя численность |
Средняя З/П на 1раб. |
Годовая З/П |
Производственные рабочие |
53 |
32000 |
956000 |
Основные рабочие |
40 |
20000 |
800000 |
Вспомогающие рабочие |
13 |
12000 |
156000 |
Руководители и специалисты |
8 |
40000 |
320000 |
Адменистративно-управленчиский персонал |
5 |
50000 |
250000 |
Итого |
66 |
122000 |
1526000 |
Для производственной деятельности нового производства необходимо рассчитать затраты по оплате труда производственного персонала а также аппарата управления. Так как новое производство планирует обеспечить продукцией весь спрос, возникающий на рынке, то для осуществления этих целее планируется привлечь персонал в количестве 66 человека. В таблице 6 приведены данные связанные с затратами по оплате труда вновь принимаемого персонала. Помимо запланированных расходов по оплате труда необходимо определить количество расходов связанных с уплатой единого социального налога и прочих выплат, которыми облагается зарплата и которые уплачивает предприятие составе своих производственных затрат
Таблица 7 Расчет начислений на заработную плату.
Наименование показателей |
Значение показателя по шагам расчетного периода |
||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Тариф страховых взносов, коэф. |
0,26 |
0,26 |
0,26 |
0,26 |
0,26 |
Фонд З/П производственных рабочих |
956000 |
970000 |
1000000 |
1050120 |
1060000 |
Сумма начислений на З/П производственных раочих, руб. (стр.1*стр.2). |
248560 |
252200 |
260000 |
273031 |
275600 |
Фонд З/П руководителей, специалистов и административно- управленческого персонала |
570000 |
594560 |
602720 |
648000 |
657200 |
Сумма начислений на З/П руководителей, специалистов и административно-управленческого персонала (стр.1*стр.4) |
148200 |
154585 |
156707 |
168480 |
170872 |
ИТОГО начислений на З/П (стр.3+стр.5) |
396760 |
406785 |
416707 |
441511 |
446472 |
Таблица 8 График платежей в погашении суммы кредита и процентов за пользование кредитом (руб.)
Наименование |
Год |
||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Ежегодные отчисления |
756000 |
756000 |
756000 |
756000 |
756000 |
Процент за кредит |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
Сумма основного долга по кредиту |
3780000 |
3024000 |
2268000 |
1512000 |
756000 |
Остаток суммы кредита |
3024000 |
2268000 |
1512000 |
756000 |
0 |
Таблица 9. Состав и величина прочих расходов связанных с производством.
Наименование |
Значение показателя по шагам расчетного года |
||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Процент за кредиты (%) |
756000 |
756000 |
756000 |
756000 |
756000 |
Затраты на подготовку кадров (10% от пункта 2 и4 таб.7) |
152600 |
156456 |
160272 |
169812 |
171720 |
Затраты на сертификацию продукции |
11760 |
11760 |
11760 |
11760 |
11760 |
Расходы на текущее изучение конъюктуры рынка |
620000 |
715000 |
680000 |
710000 |
815000 |
Итого прочих затрат |
1540360 |
1639216 |
1608032 |
1647572 |
1754480 |
В состав затрат производственного характера включаются также и платежи возникающие в обязательстве по уплате кредита и процентов по кредиту динами погашения представлена в таблице 9.
Таблица 10. Общие затраты на выпуск продукции
Показатели |
Годы |
||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Материальные затраты |
10820000 |
11090500 |
11361000 |
12037250 |
12172500 |
З/П (пункт 2 и 4 таб.7) |
1526000 |
1564560 |
1602720 |
1698120 |
1712200 |
Начисление на З/П (таб.7) |
396760 |
406785 |
416707 |
441511 |
446472 |
Амортизация О.С. (таб.2) |
449000 |
449000 |
449000 |
449000 |
449000 |
Прочие расходы (таб.9 пункт 5) |
1540360 |
1639216 |
1608032 |
1647572 |
1754480 |
Итого затрат |
14732120 |
15150061 |
15437459 |
16273453 |
16534652 |
В таблице 10 представлен полный перечень затрат возникающих в процессе производства металлоконструкций на ЗАО «Ленинградский завод ЖБИ». Кроме того в таблице 10 представлены затраты на 5 лет инвестиционного периода производства в соответствии с прогнозом роста производства и затрат.
Таблица 11 Формирование цены продукции на основании производственной себестоимости.
Наименование показателей |
Годы |
||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Затраты на производство и реализацию продукции (таб.10) |
14732120 |
15150061 |
15437459 |
16273453 |
16534652 |
Объем продаж в (Т) |
80000 |
82000 |
84000 |
89000 |
90000 |
Затраты на производство и реализацию единицы продукции (стр.1/стр.2) |
184,1515 |
184,7568 |
183,7793 |
182,8478 |
183,7184 |
Наценка коэф. |
0,25 |
0,25 |
0,25 |
0,25 |
0,25 |
Оптовая цена (стр.3*стр.4+стр.3) |
230,18 |
230,93 |
229,71 |
228,55 |
229,63 |
НДС (коэф.) |
0,18 |
0,18 |
0,18 |
0,18 |
0,18 |
Отпускная цена (стр.5+стр.6+стр.5) |
271,61 |
272,49 |
271,05 |
269,68 |
270,96 |
В таблице 11 представлено формирование цены продукции на основании производственной себестоимости. Уровень прибыли заложен в размере 25%. Предприятие понимает социальную значимость продукции, поэтому процент установлен в разумных пределах и по истечению инвестиционного срока будет корректироваться в сторону уменьшения.
Таблица 12 Планирование операционных денежных потоков
Показатель |
Значение показателя по шагам расчетного периода |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
||
Объем продаж в натуральном выражении |
80000 |
82000 |
84000 |
89000 |
90000 |
|
Отпускная цена, руб |
271,61 |
272,49 |
271,05 |
269,68 |
270,96 |
|
Выручка от реализации продукции |
21728800 |
22344180 |
22768200 |
24001520 |
24386400 |
|
Затраты на производство и реализацию продукции руб. |
14732120 |
15150061 |
15437459 |
16273453 |
16534652 |
|
Прибыль (убиток), руб. |
6996680 |
7194119 |
7330741 |
7728067 |
7851748 |
|
Налог на прибыль, руб. (стр5*0,24) |
1679204 |
1726590 |
1759378 |
1854737 |
1884420 |
|
Чистая прибыль (убыток), руб. (стр.5-стр.6) |
5317476 |
5467529 |
5571363 |
5873330 |
5967328 |
|
На основании данных об объеме производства и цене продукции, а также учитывая производственные затраты можно вычислить объем прибыли получаемый в процессе деятельности показанный в таблице 12. В таблице представлены данные о прибыли предприятия на момент их расчета, однако надо понимать, что ценность денежных средств зависит от времени их получения так как неизбежен процесс роста инфляции. Поэтому произведем расчет на примере 1 года. Для расчета чистой текущей стоимости приведем следующие данные: приток денежных средств в виде дохода от продаж; отток денежных средств, состоящий из: общих капиталовложений; функциональных издержек; налога на прибыль.
Таблица 1.Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Московский Мясокомбинат»
Показатели |
2012 |
2013 |
2014 |
откл. 2013г. От 2012г. |
откл. 2014г. От 2013г. |
|||||||
в сумме |
в % |
в сумме |
в % |
|||||||||
Выручка от продаж. В ты руб |
260352 |
272506 |
312828 |
12154 |
4,7 |
40322 |
14,8 |
|||||
Валовый доход в тыс. руб. |
49924 |
53088 |
63955 |
3164 |
6,3 |
10867 |
#### |
|||||
Себестоймость в тыс. руб. |
210428 |
219418 |
248873 |
8990 |
4,3 |
29455 |
13,4 |
|||||
Чистая прибыль в тыс. Руб. |
1205 |
706 |
6324 |
-499 |
41,4 |
5618 |
7957 |
|||||
Среднесписочная численность работников (чел.) |
444 |
403 |
368 |
-41 |
9,2 |
-3,5 |
8,7 |
|||||
Производительность труда руб/чел. |
501,2 |
577,9 |
726,6 |
76,7 |
15,3 |
148,7 |
25,7 |
|||||
Фондоотдача в руб. |
13,3 |
13,8 |
14,1 |
0,5 |
3,8 |
0,3 |
2,2 |
|||||
Оборачиваемость оборотных средств, оборотов |
12,6 |
10,8 |
13,8 |
-1,8 |
14,3 |
3 |
27,8 |
|||||
Удельный вес собственного капитала в пасивах в % |
32,2 |
29 |
40,3 |
-3,2 |
9,9 |
11,3 |
39,6 |
|||||
Рентабльность продаж в % |
0,46 |
0,26 |
2,02 |
-4,11 |
8,8 |
13,93 |
6,4 |
|||||