30. Рыночный подход и методы оценки стоимости организации.

Аналоговый подход к оценке стоимости П осно­ван на сравнении оцениваемого объекта с аналогами, рыноч­ная цена которых известна. Основным методом явл-ся метод рыночных сравнений с аналогичными П по доле в их капитале и ценным бумагам, кото­рые были реально проданы на рынке.

П, используемое для сравнения с оцениваемым П, должно представлять собой надежную базу для сравнения по инвестиционным хар-м. Следует пре­жде всего искать для сравнения П, в той же отрасли, где функционирует и оцениваемое П. Однако если по П данной отрасли отсутствует достаточная ин­формация о сделках, можно рассматривать др. П, сходные с оцениваемым по таким инвестиционным ха­р-м, как рынки сбыта, темпы роста, зависимость от циклических колебаний рынка и др.

Непосредственное определение величины стоимости оце­ниваемого П производится на основе применения к нему одного или нескольких оценочных коэффициентов-муль­типликаторов, рассчитанных по данным о сопоставимых П и представляющих собой в общем виде отношение фактической цены продажи П-аналога и одного из его основных финансовых показателей. Наиболее часто приме­няется мультипликатор (отношением рыночной цены к сум­марному доходу акционеров на акции), который хар-т мнение участников рынка ценных бумаг о перспективах роста П и уровне его риска. Среди др. финансовых по­казателей применяют: доход до выплаты % по креди­там и налогов; прибыль до выплаты налогов плюс амортизация; прибыль; общую выручку.

Использовав разные мультипликаторы, получают несколь­ко значений текущей стоимости П. В качестве ко­нечного результата берут обычно среднее значение. Надеж­ность расчетов значительно повышается, если удается подоб­рать не одно, а несколько аналогичных П и путем сравнения с каждым из них получают несколько оценок стои­мости П, из которых на основе анализа выбирают наиболее приемлемую величину.

При этом оценщик должен учитывать остающиеся колич-ные и качественные различия между оцениваемым П и сопоставимыми П и, при необходи­мости, скорректировать величину избранного оценочного ко­эффициента.

После определения показателя стоимости методом рыноч­ных сравнений следует сделать соответствующие поправки на действие таких факторов, как наличие или отсутствие конт­рольного пакета акций, а также на уровень ликвидности.

Аналоговый подход к оценке стоимости П имеет свою последовательность. Это:

1) изучение рынка и сбор информации по сделкам с объек­тами-аналогами;

2. проверка достоверности полученной информации;

3. сравнение оцениваемого объекта с каждым аналогом и выявление отличий по передаваемым имущественным правам, условиям финансирования, условиям продажи, дате продажи, потребительским хар-м, месторасположению др.;

При определении стоимости объекта методом корректиров­ки цен аналогов могут использоваться:

-оценка стоимости дополнительных элементов через срав­нение цен у двух групп объектов, имеющих и не имеющих эти элементы;

-повышающие и понижающие коэффициенты, использу­емые для корректировки влияния функциональных, потреби­тельских, технических и др различий между объектами;

-удельные показатели (на 1 кв. м общей площа­ди здания) для расчета стоимости;

-мультипликаторы по различным аналогам.

-корреляционные модели, устанавливающие зависимость цены объекта от небольшого числа факторов.