Тема 19 Оценка и управление финансовыми инвестициями

1.Теоретические основы оценки и управления финансовыми инвестициями

Финансовые инвестиции - активная форма эффективного использования временно свободного капитала или инструмент реализации стратегических целей, связанных с диверсификацией операционной деятельности предприятия.

Финансовые инвестиции - долгосрочные вложения капитала в собственной стране или за рубежом в акции, облигации и другие ценные бумаги.

С учетом особенностей и форм финансового инвестирования организуется управление ими на предприятии. При достаточно высокой периодичности осуществления финансовых инвестиций на предприятии вырабатывается специальная политика такого управления. Политика управления финансовыми инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной политики предприятия, обеспечивающую выбор оптимальных масштабов, инструментов и объектов финансового инвестирования для достижения определенных функциональных целей предприятия.

2.Организационно-экономическая характеристика организации

3.Оценка и управление финансовыми инвестициями

3.1.Выбор форм финансовых инвестиций

Анализ состояния финансового инвестирования в предшествующем периоде. В процессе этого анализа изучаются объемы, формы и эффективность финансового инвестирования на предприятии. В начале анализа изучается общий объем инвестирования капитала в финансовые активы, определяются темпы изменения этого объема и удельного веса финансового инвестирования в общем объеме Инвестиций предприятия в предплановом периоде.

Затем изучается состав конкретных финансовых инструментов инвестирования, их динамика и удельный вес в общем объеме финансового инвестирования.

И, наконец, оценивается уровень доходности отдельных финансовых инструментов и финансовых инвестиций в целом. Он определяется как отношение суммы доходов, полученных в разных формах по отдельным финансовым инструментам (с ее корректировкой на индекс инфляции), к сумме инвестированных в них средств. Уровень доходности финансовых инвестиций предприятия сопоставляется со средним уровнем доходности на финансовом рынке и уровнем рентабельности собственного капитала. Проведенный анализ позволяет оценить объем и эффективность портфеля финансовых инвестиций предприятия в предшествующем периоде.

Определение объема финансового инвестирования в планируемом периоде. Этот объем на предприятиях, которые не являются институциональными инвесторами, обычно небольшой и определяется размером свободных финансовых средств, заранее накапливаемых для осуществления предстоящих реальных инвестиций или других расходов будущего периода. Заемные средства к финансовому инвестированию предприятия обычно не привлекаются (за исключением отдельных периодов, когда уровень доходности ценных бумаг существенно превосходит уровень ставки процента за кредит).

Выбор форм финансового инвестирования. В рамках планируемого объема финансовых средств, выделяемых на эти цели, определяются конкретные формы этого инвестирования.

Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. Финансовый инструмент инвестирования - финансовая ценная бумага, которая отвечает интересам компании и привлекательна для потенциальных кредиторов и инвесторов, а также для вложения капитала компании.

Методы оценки дифференцируются в зависимости от видов этих инструментов; основным показателем оценки выступает уровень их доходности.

Формирование инвестиционного портфеля - определение объектов, в которые следует инвестировать финансовые средства.

Это формирование осуществляется с учетом оценки инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. В процессе их отбора в формируемый портфель учитываются следующие основные факторы: тип портфеля финансовых инвестиций, формируемый в соответствии с его приоритетной целью; необходимость диверсификации финансовых инструментов портфеля; необходимость обеспечения высокой ликвидности портфеля и другие.

3.2.Оценка эффективности финансовых инвестиций

Сформированный с учетом изложенных факторов портфель финансовых инвестиций должен быть оценен по соотношению уровня доходности, риска и ликвидности с тем, чтобы убедиться в том, что по своим параметрам он соответствует тому типу портфеля, который определен целями его формирования. При необходимости усиления целенаправленности портфеля в него вносятся необходимые коррективы.

Обеспечение эффективного оперативного управления портфелем финансовых инвестиций (таблица 1).

Таблица 1 - Формирование портфеля инвестора

	Фиксированный доход 6-10%	Ориентированный на доход 11-15%	Сбалансированный 16-20%	Ориентированный на доход с капитала 21-25%	Ценные бумаги 26-30%
Цели инвестиций	Сохранить капитал. Прибыль от текущих доходов	Сохранить покупательную способность	Сохранить покупательную способность и достичь долгосрочного роста капитала.	Долгосрочный рост капитала, благодаря сильному акценту на доходы с капитала и валютного обмена	Долгосрочный рост капитала, достигнутый путем капиталовложений в ценные бумаги (доходы с капитала и валютного обмена).
Ожидаемый доход	Альтернатива валютного рынка	Выше, чем на валютном рынке	Высокий	Значительный	Очень значительный
Допустимость риска	Малая допустимость риска. Минимальная допустимость колебаний стоимости активов	Допустимость риска ниже среднего. Относительно низкое колебание стоимости активов	Средняя допустимость риска. Принятие колебания стоимости активов.	Допустимость риска выше среднего. Принятие более значительного колебания активов.	Высокая допустимость риска. Принятие высокой степени колебания активов.
Срок	От 1 до 2 лет	От 2 до 4 лет	От 4 до 6 лет	От 6 до 8 лет	От 8 до 10 лет

3.3.Оценка рисков финансовых инвестиций

Специалисты Credit Suisse предлагают стандартное распределение активов внутри портфеля для каждой группы инвесторов. Это деление представлено в таблице 2.

Таблица 2 - Формирование инвестиционного портфеля (%)

	Фиксированный доход		Ориентированный на доход		Сбалансированный			Ориентированный на доходы с капитала		Ценные бумаги
	Мин.	Макс.	Мин.	Макс.		Мин.	Макс.	Мин.	Макс.		Мин.	Макс.
Валютный рынок	15	45	5	25		0	20	0	20		0	20
Облигации	55	85	40	80		25	55	10	30		0	0
Ценные бумаги	0	0	10	40		35	65	60	90		80	100
Выбранная валюта	60	100	50	90		40	80	30	70		20	60
Иностранные валюты	0	40	10	50		20	60	30	70		40	80

При существенных изменениях конъюнктуры финансового рынка инвестиционные качества отдельных финансовых инструментов снижаются. В процессе оперативного управления портфелем финансовых инвестиций обеспечивается своевременная его реструктуризация с целью поддержания целевых параметров его первоначального формирования.

4.Пути совершенствования управления финансовыми инвестициями