Тема 11 Дивидендная политика и ее влияние на формирование финансовых решений

1.Теоретические основы дивидендной политики и ее влияния на формирование финансовых решений

Дивидендная политика представляет собой составную часть общей финансовой политики распределения доходов предприятия и заключается в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой прибылью с целью оптимизации функционирования предприятия. Это политика в области распределения доходов между собственниками акционерного общества.

Основной целью разработки дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое его развитие.

Дивидендная политика реализуется по направлениям:

-анализ дивидендной политики в предшествующем периоде;

-анализ исходных факторов формирования дивидендной по­ литики;

-учет всех факторов формирования дивидендной политики;

-выбор типа дивидендной политики, наиболее отвечающего внутренним и внешним условиям функционирования предприя­тия на данном этапе его развития;

-взаимоувязка дивидендной политики с прочими приорите­тами экономической стратегии;

-утверждение дивидендной политики собственниками пред­приятия;

-распределение прибыли сообразно выбранной дивидендной политике;

-определение общего уровня дивидендных выплат;

-принятие решения о размере выплат на одну обыкновен­ную акцию;

-анализ эффективности дивидендной политики;

-совершенствование и последующие корректировки диви­дендной политики.

2.Организационно-экономическая характеристика организации

3. Дивидендная политика и ее влияние на формирование финансовых решений

3.1.Выбор типа дивидендной политики

В настоящее время выработаны три подхода к формированию дивидендной политики – «консервативный», «умеренный» («компромиссный») и «агрессивный». Каждому из этих подходов соответствует определенный тип дивидендной политики.

Консервативный подход предполагает использование следующих вариантов дивидендной политики: остаточная политика дивидендных выплат и политика стабильного размера дивидендных выплат.

Для умеренного (компромиссного) подхода характерна политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды.

Агрессивный подход предполагает использование политики стабильного уровня дивидендов и политики постоянного возрастания размера дивидендов.

3.2.Механизм распределения прибыли

К составным элементам дивидендной политики следует отне­сти разработку внутреннего Положения о выплате дивиден­дов. Оно должно регламентировать следующие основные пара­метры данной политики: а) периодичность выплат; б) величину дивидендов; в) определение круга акционеров, имеющих право на дивидендные выплаты (в том числе в разрезе различных категорий акций); г) условия выплат, порядок объявлений о вы­платах; д) формы выплат; е) очередность выплат различным категориям акционеров; ж) особенности прав владельцев приви­легированных акций при получении дивидендов; з) источники выплат и др.

3.3.Оценка эффективности дивидендной политики

Дивиденды могут быть объявленными, начисленными, депонированными, валютными, рублевыми, кумулятивными (накапливаемыми), конечными, промежуточными, годовыми, квартальными и др. В зависимости от их субстанции дивиденды могут выплачиваться деньгами или другим имуще­ством (если это предусмотрено уставом общества). При выплате дивидендов акциями преимуществами являются экономия денеж­ных средств, налоговых выплат, возможность завышения реаль­ной стоимости акций и др. В этом случае дивиденд называется капитализируемым.

Анализ количественных параметров дивидендной поли­тики основан на зависимости уровня выплат от масштабов чистой прибыли предприятия и доли в ней фонда дивидендных выплат.

Рассмотреть уровень дивидендных выплат в прибыл, «дивидендное покрытие», уровень дивидендов по обыкновенным акциям, коэффициент соотношения цены и дохода на акцию.

4. Пути совершенствования дивидендной политики