Лекция 3 Базовые показатели для системного vbm-анализа и моделирования деятельности

Основные кластеры показателей:

1. Рыночная оценка фирмы.

2. Доход и доходность.

3. Уровень деловой активности фирмы, эффективность ее работы.

4. Уровень ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, кредитоспособности предприятия.

5. SVA ценность фирмы для собственников.

Показатели ликвидности капитала:

1. Ликвидность капитала – востребованность акций на финансовом рынке.

2. Средняя величина ежедневных продаж акций: Average Daily Trading Volume (ADTV) (США: абсолютная ликвидность – 1 млн. долл.).

3. Флоут – часть капитала в свободной продаже в течение 180-дневного «окна» (абсолютная ликвидность 150 млн. долл.)

4. ADTV/флоут – относительный показатель ликвидности.

5. Коэффициент прибыли на одну акцию (Earnings per Share – EPS). Чистая прибыль / количество акций в обращении. Зависит от величины прибыли и колличества акций, на которое делится эта прибыль. Количество акций зависит от структуры собственного капитала компании и методов подсчета всех возможных акций.

6. Коэффициент соотношения рыночной цены акции и прибыли на акцию (Price-to-Earnings-Ratio или P/E).

7. Динамика стоимости имущества.

Показатели прибыли:

1. Валовая прибыль.

2. Прибыль от продаж.

3. Прибыль от налогообложения.

4. Чистая прибыль.

EBIT (Earnings before Interests and Taxes) – прибыль до вычета процентов за кредит и налогов.

EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) – прибыль до начисления процентов за кредит, налогов плюс амортизация на материальные и нематериальные активы; грубый аналог денежного потока. Иногда используют OIBDA (разграничивает операционную и чистую прибыль), EBITDAX (добывающие компании), EBITDAR (учитывает затраты на лизинг и аренду.

NOPAT – чистая прибыль после уплаты налогов. Обычно NOPAT = EBIT (1-tax).

Себестоимость продукции состоит из оплаты сырья и материалов, ФОТ и амортизации.

EBITDA = чистая прибыль + налоги + проценты + амортизация.

MVA – рыночная добавленная стоимость.

EVA (Economic Value Added) – экономическая добавленная стоимость.

EVA = EBIT (1-tax) - стоимость капитала

Доходность от продаж (Return on Sales – ROS) = прибыль / выручка

В зависимости от вида прибыли выделяют:

1. Валовую маржу (gross (profit) margin) = валовая прибыль / выручка от продаж. Показывает возможности менеджеров управлять продажами и производственной себестоимостью.

2. Операционную маржу (operating (profit) margin) = прибыль от продаж (EBIT) / выручка от продаж. Показывает, как на фирме контролируются коммерческие и управленческие расходы.

3. Pretax (profit) margin = прибыль до налогообложения / выручка от продаж. Показывает, как регулируется финансовая политика.

4. Net (profit) margin = чистая прибыль / выручка от продаж. Зависит от налогового законодательства.

В справочнике «Статистический ежегодник» считают только по чистой прибыли.

Семинар 2

Внеоборотные активы переносит свою стоимость постепенно. Оборотные активы приносят доход достаточно быстро (в течение одного производственного цикла).

Дебиторская задолженность – нам должны (актив).

Кредиторская задолженность – мы должны (пассив).

Форма №1
Актив (имущество)	Пассив (источник имущества)
I. Внеоборотные активы:	III. Капитал и резервы:
Материальные активы (основные фонды или основные средства).	Уставной капитал.
Нематериальные актив (пр.: бренд).	Нераспределенная прибыль.
II. Оборотные активы (краткосрочные, текущие активы):	IV. Долгосрочные обязательства (выше года):
Сырье и материалы.	Кредиты и займы (заемные средства).
Готовая продукция.	V. Краткосрочные обязательства:
Деньги.	Заемные средства (у банка).
Краткосрочные активы.	Кредиторская задолженность (у партнеров).
Дебиторская задолженность.

Капитал и резервы – собственные средства.

Долгосрочные и краткосрочные обязательства – заемные средства.

Форма №2

Выручка от продаж (+ дебиторка).

- Себестоимость (сырье, зарплата, амортизация).

- Валовая прибыль.

- Коммерческие расходы (маркетинг)

- Управленческие расходы (зарплата руководителей, HR).

Прибыль от продаж (операционная прибыль; ~ EBIT).

+ Доходы от участия от других организаций.

+ Проценты к получению.

- Проценты к уплате.

+ Прочие доходы.

- Прочие расходы.

Прибыль до налогообложения (доналоговая прибыль).

- Налог на прибыль.

Чистая прибыль.

EBIT (Earnings before Interests and Taxes).

EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization). Грубый аналог денежного потока.

Задача №1:

Актив	Пассив
I. 12. Внеоборотные активы: 700 тыс. (включая нематериальные активы: 80 тыс.)	III. Каптал и резервы:
II. Оборотные активы:	9. Собственный капитал: 1000 тыс.
1. Касса: 50 тыс.	IV. Долгосрочные обязательства:
2. Ценные бумаги: 400 тыс.	10. Долгосрочный кредит: 300 тыс.
3. Расчетный счет: 350 тыс.	V. Краткосрочные обязательства:
4. Дебиторская задолженность: 300 тыс.	6. Краткосрочная задолженность: 300 тыс.
5. Запасы: 400 тыс.	7. Текущая составляющая доля задолженности: 100 тыс.
	11. Краткосрочный кредит: 500 тыс.
Итого: 2 200 тыс.	Итого: 2 200 тыс.

Отчет о финансовых результатах

13. Выручка от продаж: 1000 тыс.

15. Себестоимость: 500 тыс.

16. Коммерческие и управленческие расходы: 200 тыс.

Прибыль от продаж: 300 тыс.

17. Процент к уплате: 50 тыс.

Прибыль до налогообложения: 250 тыс.

Налог: 60 тыс.

Чистая прибыль: 190 тыс.

Виды деятельности:

1. Операционная деятельность (основное производство, налоги).

2. Инвестиционная деятельность (продажа и покупка активов).

3. Финансовая деятельность (кредиты и займы).

Форма №4

I. Операционная деятельность:

+

-

II. Инвестиционная деятельность:

+

-

III. Финансовая деятельность:

+

-