- •Тема 9. Політика управління реальними інвестиційними проектами
- •1.Інвестиційний проект, його зміст та форми
- •2. Порядок розробки інвестиційного проекту
- •3. Бізнес-план інвестиційного проекту
- •Структура бізнес-плану інвестиційного проекту
- •5. Характеристика продукції, персоналу, сировини та комунальних послуг (включаючи споживання електроенергії, газу. Води і т. Д.) та інші засоби, необхідні за проектом:
- •Інвестиційні вимоги, фінансування проекту та прибутки: калькуляція загальних проектних витрат:
- •4. Аналіз інвестиційного проекту
- •2. Поглиблений аналіз інвестиційного проекту.
- •5. Методи оцінки ефективності інвестиційного проекту
- •2. Метод визначення бухгалтерської рентабельності інвестицій (коі) або середньої норми прибутку на інвестиції (акк).
2. Метод визначення бухгалтерської рентабельності інвестицій (коі) або середньої норми прибутку на інвестиції (акк).
Суть цього методу зводиться до розрахунку показника, який базується на використанні бухгалтерського показника - прибутку. Визначається він як відношення середньої величини прибутку, одержаної з бухгалтерської звітності, до середньої величини інвестицій.
При цьому розрахунок може здійснюватися на основі прибутку (доходу) без урахування виплати податків та відсотків за кредит або прибутку (доходу) після виплати податку, але до виплати відсотків за кредит. Останній метод використовується частіше, бо краще характеризує ту вигоду, яку одержать власники підприємства та інвестори.
Величина інвестицій, по відношенню до якої знаходять рентабельність, визначається як середня величина між вартістю активів на початок та кінець розрахункового періоду. Таким чином, формула розрахунку норми прибутку на інвестиції (НП) має такий вигляд:
НП = П × (1 - tах) × 100% / ((Вап – Вак /2), де
НП — норма прибутку;
tах — ставка оподаткування, коефіцієнт;
Вап —вартість активів на початок періоду;
Вак — вартість активів на кінець періоду.
Для оцінки інвестицій використовують ще дві норми прибутку:
на повний використаний капітал (К) (повні інвестиції):
НПпк = ЧП/К × 100%, де
НПпк — норма прибутку на повний використаний капітал;
ЧП —чистий прибуток;
К — капітал (повні інвестиції).
акціонерний капітал (КА).
НПАК = ЧП / КА -100%, де
НПАК — норма прибутку на сплачений акціонерний капітал.
Норма прибутку може визначатися і відношенням (у відсотках) валового прибутку або чистого прибутку плюс амортизація до загальних інвестиційних витрат або до сплаченого акціонерного капіталу. Це залежить від того, як оцінюється реальна прибутковість (рентабельність) загальних інвестиційних витрат або тільки інвестиційного акціонерного капіталу після виплати податків та відсотків за кредит.
Основними недоліками цього методу є те, що, по-перше, важко визначити, який рік реалізації інвестиційного проекту варто взяти для розрахунків норми прибутку, а, по-друге, він не враховує вплив часу на грошові потоки — інвестований капітал порівнюється з прибутком, який одержує підприємство через декілька років.