38. Опционы, их сущность, виды и сделки с ними

Опционом наз. контракт, заключ. между двумя сторонами, в соотв. с кот. одна из сторон (продавец опциона) предостав. др. стороне (покупателю опциона) право купить или продать опред. актив по фиксиров. цене в рамках указан. в контракте периода времени или на опред. дату. Суть опциона состоит в том, что одна из сторон (покупатель опциона) может по своему усмотрению либо исполнить контракт, либо отказаться от его исполнения. За получ. право выбора покупатель опциона выплач. продавцу опред. вознаграждение, называемое премией. Продавец (подписчик) опциона должен исполнить свои контрактные обяз-ва, если покупатель (держатель) опциона решает исполнить опционный контракт. Покупатель может продать, купить базисный актив опционного контракта только по той цене, кот. в контракте зафиксирована и наз. ценой исполнения.

С точки зрения сроков исполн. опционы подразд. на два типа (американский и европейский). Европейский опцион может быть исполнен только в день истечения срока контракта, а американский – в любой день до истечения срока действия контракта. В основе опционных контрактов может лежать широкий диапазон различных активов. В качестве базисного актива опциона могут фигурировать занесенные в биржевой список обыкнов. акции, ин. валюта, фондовые индексы, казначейские вексели, гос. облигации, фьючерсные контракты. Опционы могут использ. как для хеджирования, так и для извлечения спекулятивной прибыли.

Различают два основ. вида опционов: опцион на покупку базисного актива (опцион «колл») и опцион на продажу (опцион «пут»). В наст. время такими контрактами торгуют на многих биржах мира, а также вне бирж. Торгуемые на биржах опционы стандартизир.. В каждом из них зафиксированы 4 основных позиции (тип контракта, лежащий в основе контракта актив, цена исполнения контракта и дата истечения (экспирации) контракта).

Опцион «колл» предост. держателю опциона право купить базисный актив у продавца опциона по цене исполн. в установ. сроки или отказаться от этой покупки. Инвестор приобретает опцион «колл», если ожидает повышения курсовой ст-ти находящегося у него базисного актива.

Премия опциона состоит из двух компонентов (внутренней и временной ст-ти). Внутренняя ст-ть – это разность между текущим курсом базисного актива и ценой исполнения опциона. Обычно продавец требует выплаты ему, как минимум, внутренней ст-ти опциона. Временная стоимость – это разность между суммой премии и внутренней ст-тью. Чем больше срок действия опционного контракта, тем больше временная ст-ть, так как риск продавца больше и, естественно, больше сумма его премии.

Опцион «колл» называют опционом без выигрыша, если рыночная цена базисного актива примерно равна цене исполнения опциона «колл». Если цена актива ниже цены исполнения, то такой опцион называют опционом с проигрышем, или «вне денег». Если рыночная цена выше цены исполнения, то опцион именуют опционом с выигрышем, или «в деньгах».

Опцион «пут» дает право покупателю опциона продать базисный актив по цене исполнения в установленные сроки продавцу опциона или отказаться от его продажи. Покупатель приобретает опцион «пут», если ожидает падения курсовой ст-ти базисного актива.

Максим. проигрыш для покупателя опциона «пут» составляет лишь величину уплач.премии, выигрыш увел. пропорц. снижению спот-цены базисного актива. Его максим. выигрыш равен премии в случае неисполнения опциона. Проигрыш может быть существ., если курс базисного актива сильно упадет.