33. Доходность гос.. Облигаций, порядок опред-ния

Гос. ЦБ – это ЦБ, эмитированные гос. органами власти и управления. Они представляют собой одну из форм сущ-ния гос. долга.

Облигации имеют несколько видов стоимостных оценок.

В момент эмиссии облигации в ней фиксир. номинальная цена. Она цена явл. обязат. реквизитом облигации и указыв. на лицевой стороне ЦБ.

Номинальная цена явл. важн. хар-кой облигации, поскольку она представ. денеж. оценку обяз-в эмитента. На основе номинала рассчитыв. процентный доход, в т.ч. и купонные выплаты. Если облигация приобретается инвестором на вторичном рынке или с дисконтом при первичном размещении, доход по ней опред. как разница между номин. ценой, по кот. она будет погашаться, и ценой приобретения.

Эмиссионная цена – это цена облигации, по кот. она продается на первичном рынке. Цена размещения может быть ниже, равна или выше номинала, в то время как акции при первичном размещении продаются по цене, равной или выше номин. ст-ти.

Выкупная цена – это цена, по кот. облигация выкупается эмитентом после истечения срока займа. Она может совпадать или отличаться от номин. в зависимости от условий займа.

Облигация, явл. объектом инвестир., продается и покупается на вторичном рынке, в рез-те чего формируется ее рыночная цена. На рыночную цену оказывают влияние след. факторы: уровень процентной ставки по облигации, требуемый для инвестора уровень доходности, близость срока погашения, рост накопленного купонного дохода, рейтинг эмитента.

Для сопостав. рыноч. цен различных облигаций, имеющих разную номин. ст-ть, прим. пок-ль рыночного курса. Рыноч. курс выраж. значение рыноч. цены в % к номин. ст.ти облигации.

В соотв. с основ. условиями выпуска отдельных гос. ЦБ в РБ к гос. эмиссионным ЦБ относятся:

· гос. краткосроч. облигации (ГКО) со сроком обращения до 1 года;

· гос. долгосроч. облигации (ГДО) со сроком обращения 1 год и более;

· гос. краткосроч. и долгосроч. облигации с дисконтным и процентным доходами.

Облигации с дисконтным доходом размещ. по ст-ти ниже номинал.. При их погашении владельцам таких облигаций эмитент выплач. ном. стоимость облигаций.

Облигации с процентным доходом размещ. по номинал. ст-ти или выше номинал. ст-ти. При их погашении владельцам таких облигаций эмитент выплач. номинал. ст-ть облигаций и вознаграждение, т. е. процентный доход. Размеры и порядок выплаты процентного дохода устанав. Мин-вом финансов РБ и оговариваются в условиях выпуска.

Гос. облигации, предназ. для юр. лиц, могут размещаться на первичном рынке след. способами:

· путем продажи на аукционе, проводимом Мин-вом финансов и НБ РБ;

· путем прямой продажи Мин-вом финансов РБ юр. лицам;

· посредством передачи или продажи банкам для их послед. реализации.

Гос. облигации, предназ. для физ. лиц, размещаются путем передачи (продажи) банкам.

34. Возникновение и развитие бвфб

За ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» закреплено исключ. право на орг-цию вторичного обращения гос. ЦБ. Вторичное обращение гос. краткосроч.и долгосроч. облигаций осущ. только через торговую систему БВФБ через участников торгов гос. ЦБ, в качестве кот. выступают члены Секции фондового рынка БВФБ, заключ.с ним соотв. договора, и НБ РБ

Следует отметить, что в стр-ре сделок БВФБ преобладают сделки с гос. ЦБ (77 % от всех сделок и 90 % от общего объема).

Этапы образования БВФБ:

Март 1993 — ЗАО «Межбанковская валютная биржа»

Сентябрь 1996 — Гос.учреждение Нац. банка «Межбанковская валютная биржа»

Декабрь 1998 — ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (БВФБ)

Уставный фонд БВФБ: 2,47 млн. USD (5322,1 млн. BYR)

Объем торгов на БВФБ за 2005 год: 11 625,41 млн. USD

Учредители: НБ (контрольный пакет акций), фонд гос. имущества Мин-ва экономики, ОАО "Белинвестбанк", ЗАО «Славнефтебанк».

Акционеры: 29 банков, 64 небанковских финансовых учреждения, 5 физ. лиц.

Биржа — организатор торгов на 6 основ. сегментах финансового рынка:

— валютный рынок

— срочный рынок

— рынок гос. ЦБ

— рынок облигаций НБ РБ

— рынок корпоративных ЦБ

— рынок облигаций местных займов

Функции БВФБ:

— Орг-ция биржевых торгов ин. валютами, финансовыми инструментами срочного рынка и ЦБ

— Клиринговый центр в рамках респуб. расчетно-клиринговой системы

— Расчетный депозитарий по корпоративным ЦБ и облигациям местных займов

— Регистрация внебиржевых сделок с корпоративными ЦБ и именными приватизационными чеками «Жилье»

БВФБ — единственная в республике фондовая биржа. Секция фондового рынка насчитывает 54 организаций (26 банков и 28 брокерско-дилерских компаний), что составляет 61 % от общего числа всех профучастников, имеющих право торговать на бирже

На бирже проводятся торги по 15 видам валют, но преобладающую роль в общем объеме операций на биржевом валютном рынке играют доллар США, российский рубль и евро.